Набиуллина: российские банки в 2020 году останутся прибыльными

МОСКВА, 17 апр — ПРАЙМ. Российские банки в 2020 году останутся прибыльными, но их комиссионный и процентный доход будет падать, сообщила на пресс-конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина.

«Будет сокращаться комиссионный доход, мы уже об этом говорили. Конечно, будет сокращаться и процентный доход, но такого удара по процентной марже, как было в 2014-2015 годах, быть не может. Вспомните, мы тогда повышали и процентные ставки, и влияние на прибыль, конечно, будет, но в целом мы считаем, что у банковской системы останется прибыль», — сказала Набиуллина.

Снижение комиссионного дохода российских банков может достичь 20%, но он будет восстанавливаться по мере улучшения ситуации в экономике, заявила глава ЦБ РФ. «Действительно, нынешняя ситуация влияет на доходы банков. И мы видим, что будет снижаться и комиссионный доход. Сейчас тяжело делать оценки, насколько он снизится, но это снижение, на наш взгляд, может составить до 20%.

Тем не менее, нужно учитывать, что значительную часть комиссионного дохода банки получают от расчетно-кассового обслуживания и эти доходы напрямую коррелируют с темпами роста экономики», — сказала Набиуллина.

«Мы видим, будет снижение этого типа доходов, но также эти доходы и восстановятся, будут восстанавливаться по мере восстановления экономики, оживления экономической активности», — добавила она.

Она напомнила, что в прошлом году банковский сектор получил рекордную прибыль и ЦБ дал рекомендации банкам не выплачивать пока дивиденды, перенести эти решения, и теперь, по мнению главы ЦБ, эта прибыль тоже может стать источником капитализации банков.

И Банк России пока не видит необходимости в докапитализации банков со стороны правительства. «В нынешних условиях мы пока не видим, что будет необходимость в докапитализации банков со стороны правительства», — сказала глава ЦБ.

По словам Набиуллиной, ЦБ РФ из-за пандемии коронавируса не ожидает такого масштабного стресса для банковской системы страны и сокращения маржи, как было в 2014 году.

«Мы не ожидаем масштабного стресса для банковской системы… сжатия маржи, как это было, например, в 2014 году. Да, будет снижение прибыли у банков и будет увеличение резервов по активам, потому что будет происходить ухудшение качества активов, иначе не может в таких условиях. Но те реструктуризации кредитов, которые сейчас проходят, они позволят многим заемщикам поддержать, сохранить на будущее свою кредитоспособность. По части резервы будут создаваться чуть позже, мы дали лаг во времени с тем, чтобы банки делали это постепенно», — сказала Набиуллина.

«Будет сокращаться комиссионный доход… и процентный доход, но такого удара, например, по процентной марже, как было в 2014-2015 году, быть не может… Влияние на прибыль, конечно, будет, но в целом мы считаем, что у банковской системы останется прибыль», — добавила она.

Также, по ее словам, Банк России не ожидает, что текущая ситуация в экономике из-за коронавируса существенно скажется на динамике отзыва лицензий у банков.

«Мы не ожидаем, что текущая ситуация, какая бы она не была сложная, существенно скажется на динамике, на тенденциях по отзыву лицензий. Мы провели большую работу по оздоровлению банковской системы, и к нынешней сложной ситуации банки подошли с достаточным капиталом, с достаточной ликвидностью, в хорошей форме», — сказала она.

«Но, безусловно, какие-то случаи (отзыва лицензий – ред.) могут быть, но это, скорее всего, не будет связанно с кризисом или с ситуацией с распространением пандемии. Это может быть связано только с тем, что какие-то банки накопили проблемы в предыдущие периоды. Нынешняя ситуация может их выявить. Но еще раз, какого-то изменения тренда по сравнению с существующим мы не видим», — добавила глава регулятора.

Греф: целому ряду банков к концу года может понадобиться помощь

Нынешний кризис не банковский, и кредитные организации будут только третьими в цепочке тех, кто ощутит последствия, рассказал предправления Сбербанка Герман Греф в интервью председателю комитета Госдумы по бюджету и налогам Андрею Макарову: «Да, банки будут ощущать на себе очень сложные последствия, но они будут третьими в этой цепочке. <…> Поэтому сегодня банкам ничто не угрожает, на горизонте – конец года, при длительном продолжении этого сценария, в котором мы сегодня находимся, вполне возможно, целому ряду банков потребуется такая помощь, потому что это может перерасти в сложную ситуацию в банковском секторе».

Сбербанк просчитал три возможных сценария развития ситуации в текущих условиях пандемии, рассказал Греф. Стрессовый – падение цен на нефть до $10 за баррель и в какие-то периоды времени даже до нуля и восстановление до $20–25 к концу года. «Падение ВВП в этом случае составило бы 15%. Даже в этом случае Сбербанк сохранял свою прибыльность. И конечно же, нам не нужно в этом варианте помощи со стороны государства. Слава Богу, мы прошли все кризисы, опираясь только на собственные силы», – заявил Греф.

За базовый сценарий, по его словам, принимается прогноз МВФ (международного валютного фонда) динамики российской экономики в 2020 г. Фонд прогнозирует снижение ВВП России на 5,5% против январских ожиданий роста на 1,3%. «Это мы сегодня видим как базовый сценарий. Поэтому в этом сценарии я не думаю, что можно вообще обсуждать какие-то драматические последствия», – сказал Греф.

ВТБ сейчас не рассматривает вопрос о поддержке банка со стороны государства, сказал его представитель. Что касается сценариев развития ситуации, то ВТБ постоянно изучает и тестирует различные варианты, добавил он, не уточнив параметры тестирования.

При пессимистичном стресс-сценарии, просчитанном в Райффайзенбанке, его капитал превышает регуляторный минимум с учетом надбавок, прокомментировал представитель банка, на конец марта норматив достаточности капитала Н1 Райффайзенбанка превышал 14%. В марте в банке был приток средств на рублевые счета, поэтому поддержка банку не потребуется, добавил он.

Центробанк не видит пока необходимости в капитализации банков. Представитель регулятора напомнил слова председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции 17 апреля: «Да, будет снижение прибыли у банков и будет увеличение резервов по активам, потому что будет происходить ухудшение качества активов – иначе не может быть в таких условиях. <…> И влияние на прибыль, конечно, будет, но в целом мы считаем, что у банковской системы останется прибыль». И эта прибыль, по ее словам, тоже может быть источником капитализации банков. «Кроме того, мы считаем, что и в этом году, пусть и в меньшем объеме, но прибыль у банков останется и банки смогут поддерживать свой капитал, – сказала Набиуллина. – И в нынешних условиях мы пока не видим, что будет необходимость в капитализации банков со стороны правительства». ЦБ 9 апреля рекомендовал банкам перенести решения о выплате дивидендов, после чего некоторые банки заявили, что отказываются от выплат акционерам в этом году.

Ухудшение качества активов будет актуальным для сектора в целом и в той или иной степени для каждого банка, говорит аналитик Fitch Антон Лопатин. У Сбербанка больше запас по прибыльности, говорит он, чем у большинства банков в системе, то есть через прибыль банк может абсорбировать более значительное ухудшение качества активов, чем большинство.

«Мы не ожидаем, что для кого-либо из банков из топ-30 масштаб стресса приведет к нарушениям обязательных нормативов и в их отношении потребуются крайние меры регулятивного воздействия, – говорит управляющий директор по валидации «Эксперта РА» Юрий Беликов. – Но справятся ли с этой ситуацией все банки самостоятельно или с помощью государства, зависит от продолжительности выходных: если предприятия-заемщики вернутся к работе в конце мая – начале июня, то все крупнейшие игроки могут обойтись без прямых вливаний от государства».

Кредитные убытки в целом по системе могут составить около 5,5% от среднего кредитного портфеля банковского сектора, при этом прибыль до начисления резервов по кредитам в среднем – чуть более 3% от активов сектора, говорит вице-президент – старший кредитный эксперт агентства Moody’s Ольга Ульянова. «Получается, что прибыль сектора до резервов не покрывает возможных кредитных убытков, – говорит она. – Но мы не ожидаем, что банковскому сектору придется создать все необходимые дополнительные резервы за один год, об этом свидетельствуют и послабления со стороны регулятора. По нашему основному сценарию, банки растянут начисление справедливых резервов на два года и таким образом избегут существенных убытков».

Карта сайта

Условия пользования сайтом

1.

Общие положения

Настоящий интернет-сайт (далее — «Сайт») принадлежит Обществу с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР») и обслуживается им.

Настоящие Условия пользования включают в себя условия и положения, в соответствии с которыми посетитель Сайта (также далее по тексту «Пользователь») имеет право доступа к Сайту и его содержимому, включая (помимо прочего) рейтинги, оценки и иные материалы, инструменты, продукты, услуги, публикации и информацию (далее совместно — «Материалы»), размещаемые на Сайте.

ООО «НКР» оставляет за собой право вносить изменения в настоящие Условия пользования без согласия Пользователей после предварительного уведомления, которое может быть сделано путем публикации подобных изменений (или исправленного текста Условий пользования) на Сайте.

Изменения вступают в силу с момента публикации. Использование вами Сайта после отправки уведомления о внесении изменений в условия пользования будет означать ваше согласие как Пользователя со всеми изменениями. Пользователь соглашается с тем, что уведомление о внесении изменений в настоящие Условия пользования Сайтом, размещенное на Сайте, представляет собой надлежащее и достаточное уведомление.

Настоящие Условия пользования применимы к любому контенту ООО «НКР» в социальных сетевых сервисах третьих лиц (например, на страницах ООО «НКР» в социальных сетях) со ссылкой на настоящие Условия пользования. В таких случаях понятие «Сайт» включает в себя контент ООО «НКР» во всех случаях, когда данное понятие используется в настоящих Условиях пользования.

Пользуясь Сайтом, вы подтверждаете, что ознакомились с настоящими Условиями пользования, поняли их содержание и согласились соблюдать их положения.

2. Предоставление лицензии

Настоящие Условия пользования предоставляют Пользователю персональную, отзывную, неисключительную, не подлежащую передаче лицензию на пользование Сайтом, при условии соблюдения настоящих Условий пользования. Пользователь имеет право распечатывать и скачивать Материалы, размещенные на Сайте, исключительно для личного некоммерческого использования. При наличии иных соглашений Пользователь имеет право распечатывать и скачивать Материалы с Сайта только в пределах, предусмотренных такими соглашениями, и исключительно для внутреннего использования в служебных целях. В любом случае Пользователь обязуется не затемнять, не изменять и не удалять уведомления об авторских и иных интеллектуальных правах, содержащиеся в подобных Материалах. За исключением вышеизложенного и если настоящими Условиями пользования не предусмотрено иное, Пользователь не имеет права создавать производные документы, изменять, копировать, распространять, перекомпоновывать, перегруппировывать, распределять, транслировать, передавать, воспроизводить, публиковать, лицензировать, продавать или перепродавать, дублировать, фреймить, давать внешние ссылки, скрейпить, анализировать или иным образом использовать или хранить для последующего использования с какой-либо из названных целей информацию и Материалы, полученные на Сайте или через него, без предварительного письменного согласия ООО «НКР». Кроме того, Пользователь не имеет права размещать какие-либо Материалы с Сайта на форумах, списочных серверах, электронных досках объявлений, в новостных группах, списках рассылки и на иных интернет-сайтах без получения предварительного письменного согласия от ООО «НКР». Пользователь гарантирует ООО «НКР», что не будет использовать Сайт в противоправных целях или целях противоречащих положениям настоящих Условий пользования, включая, помимо прочего:

• нарушение работы, причинение ущерба или взлом Сайта;
• сбор любой информации о других пользователях Сайта;
• систематическое извлечение информации, содержащейся на Сайте с целью формирования баз данных для внутреннего или внешнего коммерческого использования.

3. Интеллектуальные права

Все Материалы, размещенные на Сайте, кроме отмеченных отдельно, защищены законодательством, включая, помимо прочего, законодательство Российской Федерации об авторских и (или) смежных правах, товарных знаках.

Сайт, размещенные на нем Материалы, верстка и дизайн являются исключительной собственностью ООО «НКР». За исключением случаев, прямо указанных в настоящих Условиях пользования, ООО «НКР» настоящим не предоставляет какие-либо явные или подразумеваемые права на указанные Материалы. В частности, помимо прочего, ООО «НКР» обладает авторскими правами на Сайт как коллективное произведение и (или) компиляцию, а также на все базы данных, доступные на Сайте, и имеет право отбирать, координировать, оформлять и улучшать Материалы Сайта. Общество с ограниченной ответственной «Национальные Кредитные Рейтинги», ООО «НКР» и иные наименования, логотипы и знаки, идентифицирующие ООО «НКР» и (или) продукцию и услуги ООО «НКР» являются товарными знаками ООО «НКР». Товарные знаки третьих лиц, размещенные на Сайте, принадлежат их законным правообладателям.

4. Принятие риска

Пользователь использует интернет исключительно на свой страх и риск и в соответствии с международным законодательством и законодательством Российской Федерации. Несмотря на то, что ООО «НКР» приняло все возможные меры для создания безопасного и надежного интернет-сайта, Пользователь обязан иметь в виду, что конфиденциальность любой корреспонденции или материалов, передаваемых на Сайт или скачиваемых с него, не гарантируется. Соответственно, ООО «НКР» и его лицензиары не несут ответственности за безопасность любой информации, передаваемой в интернете, точность информации, размещенной на Сайте, и за последствия ее использования. ООО «НКР» и его лицензиары также не несут ответственности за перебои и ошибки в работе сети интернет или предоставлении услуг по размещению данных на веб-узлах. Пользователь единолично принимает на себя весь риск, связанный с использованием Сайта.

5. Безопасность

С целью обеспечения безопасности и целостности Сайта ООО «НКР» оставляет за собой право отслеживать и фиксировать деятельность пользователей на Сайте в той степени, в которой это допускается законодательством Российской Федерации. Любая информация, полученная путем такого отслеживания, может быть предоставлена в правоохранительные органы в ходе проведения следственных мероприятий, связанных с возможной преступной деятельностью, осуществляемой на Сайте. ООО «НКР» также будет соблюдать любые судебные решения, которые предусматривают запросы такой информации. Попытка или фактическое несанкционированное использование любой части Сайта может повлечь уголовную и (или) гражданско-правовую ответственность.

Используя Сайт и предоставляя ООО «НКР» адрес своей электронной почты, Пользователь соглашается получать от ООО «НКР» любую информацию, которую ООО «НКР» сочтет необходимым предоставить. Пользователь вправе в любое время отказаться от получения информации.

ООО «НКР» стремится защищать конфиденциальность представленной информации. Информация об адресах электронной почты хранится на защищенном компьютере (далее — «Сервер»), который ООО «НКР» использует для хранения данных и который доступен назначенным сторонним агентствам, поставщикам и (или) уполномоченным сотрудникам только под строгим контролем ООО «НКР» (далее — «Уполномоченный персонал»). Сервер подключен к сети Интернет через брандмауэр и не является общедоступным.

6.

Возмещение ущерба

Пользователь соглашается гарантировать возмещение ущерба и не допускать возникновения убытков у ООО «НКР», его лицензиаров, поставщиков, всех их аффилированных лиц и, соответственно, всех их руководителей, членов органов управления, сотрудников, представителей и правопреемников вследствие ущерба, ответственности, издержек и иных расходов (включая оплату услуг адвокатов и иных специалистов, а также судебные издержки в разумных пределах), вытекающих из претензий третьих лиц, возникших на основании или в связи с использованием Сайта или нарушения Пользователем настоящих Условий пользования.

7. Ограничение ответственности

ООО «НКР» получает все Материалы, размещаемые на Сайте, из достоверных и надежных, по его мнению, источников. Настоящим Пользователь полностью соглашается с тем, что:

1. 1) кредитные рейтинги и иные оценки, приведенные на Сайте, являются и будут являться исключительно изложением оценки относительных будущих кредитных рисков (кредитный риск — риск того, что компания может не выполнить свои договорные и финансовые обязательства при их наступлении, следствием чего является определенный финансовый ущерб) юридических лиц, кредитных обязательств, долговых и аналогичных долговым ценных бумаг, а не утверждением настоящего или исторического факта относительно кредитоспособности, инвестиционными или финансовыми консультациями, рекомендациями, касающимися решений о предоставлении кредитов, покупки, сохранения или продажи ценных бумаг любого рода, подтверждением точности тех или иных данных, выводов, а также попытками самостоятельно определить или подтвердить финансовое состояние какой-либо компании;
2. 2) кредитные рейтинги и (или) иные оценки, предоставляемые посредством Сайта, не направлены на определение любого другого риска, включая, помимо прочего, риск потери ликвидности, риск, связанный с рыночной стоимостью;
3. 3) при публикации кредитных рейтингов и (или) иных кредитных оценок на Сайте не учитываются личные задачи, финансовая ситуация или нужды Пользователей;
4. 4) каждый кредитный рейтинг или иная оценка является одним из факторов инвестиций или решения о предоставлении кредита, принимаемого Пользователем или от имени Пользователя самостоятельно;
5. 5) Пользователь обязуется с должной осмотрительностью проводить собственное исследование и оценку ценных бумаг или решения об инвестициях, а также каждого эмитента или поручителя, в отношении ценной бумаги или кредита, который Пользователь рассматривает на предмет покупки, удержания, продажи или предоставления. Кроме того, Пользователь соглашается с тем, что все инструменты или материалы, доступные на Сайте, не являются заменой независимой оценки и экспертизы. Пользователю всегда следует обращаться к специалистам за профессиональными консультациями в области инвестиций, налогообложения, законодательства и т. д. В настоящем параграфе термин «кредитный риск» означает риск того, что предприятие может не выполнить свои договорные и финансовые обязательства при их наступлении, следствием чего является определенный финансовый ущерб.

ООО «НКР» принимает все необходимые меры, чтобы информация, используемая при присвоении кредитных рейтингов, соответствовала высоким требованиям качества и поступала из источников, которые ООО «НКР» считает надежными, включая, в том числе, независимые сторонние источники. Однако вследствие возможности человеческой или технической ошибки, а также иных факторов, Сайт и все связанные с ним Материалы предоставляются по принципу «КАК ЕСТЬ» и «КАК ДОСТУПНО» без каких-либо гарантий. ООО «НКР» не предоставляет Пользователю или иным физическим и юридическим лицам никаких выраженных или подразумеваемых заверений или гарантий в отношении точности, результатов, своевременности, полноты, коммерческой выгоды, пригодности для каких-либо целей Сайта или Материалов.

ООО «НКР» не предоставляет никаких гарантий того, что отдельные Материалы, размещенные на Сайте, являются подходящими или доступными для использования в каком-либо конкретном государстве, а также доступ к ним на территориях, где что-либо из содержания Сайта является незаконным или запрещенным. В том случае, если Пользователь желает получить доступ к Сайту, находясь на подобной территории, Пользователь поступает так по собственной воле и несет ответственность за соблюдение соответствующего местного законодательства. ООО «НКР» имеет право частично или полностью ограничивать доступ к Сайту в отношении любого лица, географического района или юрисдикции по выбору ООО «НКР» в любое время. Настоящим вы соглашаетесь и подтверждаете, что никакая устная или письменная информация, рекомендация, предоставленная компанией ООО «НКР», одним из его сотрудников в отношении Сайта не может являться заверением или гарантией, за исключением тех случаев, когда такая информация или рекомендация включены в настоящие Условия пользования посредством письменного соглашения. Также Материалы, размещенные на сайте, могут содержать типографические ошибки или какие-либо неточности. Кроме того, возможны случаи, когда Сайт или размещенные на нем Материалы могут быть не доступны. ООО «НКР» вправе в любое время и по любой причине вносить изменения в Материалы и структуру расположения Материалов, размещенных на Сайте. Пользователь принимает на себя риск использования или принятия каких-либо решений на основе Материалов, размещенных на Сайте.

ООО «НКР» не несет ответственности перед физическими и юридическими лицами за какие-либо прямые и косвенные убытки или ущерб, возникающие или возникшие в связи с доступом к Сайту и его Материалам либо в связи с невозможностью доступа к Сайту и размещенным на нем Материалам. Кроме того, ООО «НКР» не несет ответственности за вышеуказанные убытки и ущерб даже в том случае, когда ООО «НКР» уведомили о возможности возникновения таких убытков и (или) ущерба.

ООО «НКР» не несет ответственности перед физическими и юридическими лицами за какие-либо прямые и косвенные убытки или ущерб, причиненные физическому или юридическому лицу в том числе, но не исключительно, в связи с неосторожностью ООО «НКР», а также вследствие любых непредвиденных или форс-мажорных обстоятельств, вызванных или иным образом связанных с использованием или невозможностью использования Сайта и размещенных на нем Материалов.

Пользователь обязан прилагать все разумные усилия и действия для минимизации любых потерь, убытков и ущерба (возникающих по любой причине) и никакое положение настоящих Условий пользования не может рассматриваться как отменяющее обязанность Пользователя минимизировать возможные убытки или ущерб.

Настоящим ООО «НКР» освобождается от ответственности за причинение любого рода убытков или ущерба, неисполнение обязательств вследствие форс-мажорных обстоятельств, включая, кроме того, сбои электронного, механического оборудования, коммуникаций, телефонного или интернет-соединения, компьютерные вирусы, несанкционированный доступ, кражу, ошибки операторов, суровые погодные условия, землетрясения, стихийные бедствия, забастовки и иные проблемы занятости, войны, террористические акты или государственные запреты.

8. Заключительные положения

ООО «НКР» вправе по своему усмотрению размещать ссылки на другие ресурсы сети Интернет с целью предоставления своим Пользователям доступа к смежной информации и услугам. Данные интернет-сайты могут не принадлежать ООО «НКР», а поддерживаться третьими лицами, на деятельность которых ООО «НКР» не имеет влияния. Соответственно, ООО «НКР» и его органы управления, работники не несут ответственности за содержание, правильность информации, качество предлагаемых или рекламируемых продуктов или услуг и (или) скачиваемого с подобных интернет-сайтов третьих лиц программного обеспечения. Кроме того, указанные ссылки не являются положительной оценкой третьих лиц, интернет-сайтов, продуктов или услуг, предоставляемых третьими лицами.

Все возможные споры, вытекающие из настоящих Условий пользования или связанные с ними, подлежат разрешению в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.

Настоящие Условия пользования вступают в силу с момента начала использования Сайта Пользователем. ООО «НКР» оставляет за собой право по своему усмотрению отказать любому Пользователю в доступе к Сайту, любой части Сайта, любому Материалу, размещенному на Сайте, в любое время.

В результате вступления в силу настоящих Условий пользования или использования Сайта между Пользователем и ООО «НКР» не возникает совместного предприятия, партнерства, трудовых или агентских отношений.

Отсутствие требования о строгом соблюдении положений настоящих Условий пользования не может рассматриваться в качестве отказа от права потребовать такого исполнения в случае нарушения или неисполнения обязательства. Отказ ООО «НКР» от какого-либо права, предусмотренного настоящими Условиями пользования, не является отказом от любого другого права или положения, а также отказом от аналогичного положения в любое другое время.

Если какое-либо из положений Условий пользования признается недействительным или противоречащим законодательству Российской Федерации, соответствующее положение считается удаленным, действительность остальных положений настоящих Условий пользования при этом не затрагивается.

© 2021 ООО «НКР».

Данный документ является интеллектуальной собственностью Общества с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» и охраняется законом. Представленная информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях. Не допускается распространение настоящей информации любым способом и в любой форме без предварительного согласия со стороны ООО «НКР» и ссылки на источник. Использование информации в нарушение указанных требований запрещено.

10 банковских трендов 2020 | Accenture

Accenture представила 10 трендов, которые будут определять развитие банковского бизнеса в 2020 году. Аналитики Accenture сравнивают ситуацию в отрасли с изменениями погоды. Несмотря на глобальное потепление, в отдельных городах может отмечаться аномально холодная погода. Так же и в банкинге, многолетние, хорошо прогнозируемые тенденции, сочетаются с быстро возникающими «стихийными бедствиями». Основные тенденции 2020 года взаимосвязаны друг с другом: некоторые из них станут продолжением ранее существовавших трендов, другие будут усиливать или ослаблять их действие.

1. Пересмотр цифровой повестки. От сокращения издержек к поиску новых доходов
В рамках исследований прошлого года в Accenture подтвердили прямую корреляцию между уровнем цифровой зрелости и прибыльностью банков. Более того, разрыв в показателях между технологическими лидерами и банками, отстающими в цифровой гонке, увеличивается. Однако даже у цифровых лидеров на банковском рынке есть потенциал по сравнению с компаниями технологического сектора. Помимо выстраивания более экономически эффективных и низкозатратных бизнес-моделей, они должны найти новые уникальные способы зарабатывать в условиях рынка низких процентных ставок.

Им еще предстоит доказать, что совершенствуя клиентский опыт, выстраивая персонализированное взаимодействие в режиме реального времени и развивая новые продукты и сервисы Open Banking, они смогут отвоевать долю рынка у менее развитых игроков и обеспечить двузначные темпы роста выручки.

2. Лишь лучшие среди необанков смогут конвертировать привлеченных клиентов в цифры прибыли
Крах одного из самых перспективных стартапов, сети коворкингов WeWork, в 2020 году повлияет и на рынок финтеха. В то время как от лидеров среди традиционных игроков ожидают ощутимого роста по выручке, новым игрокам на рынке предстоит продемонстрировать, что они способны зарабатывать на привлеченных клиентах. Еще одно недавнее исследование Accenture показало, что только в Великобритании в необанках уже открыто более 18 млн счетов (эта цифра выросла на 35% всего за полгода). Однако большинство из них — это «вторые» счета с низким остатком, и две трети их держателей не закрывают свои основные счета в других банках. По мнению Accenture, 2020 год будет непростым для новых игроков – и пока непонятно, какие из моделей смогут обеспечить достойный уровень прибыльности: более легкие, низкозатратные цифровые версии традиционных банков, или альтернативные дата-центричные банковские сервисы «по подписке» (если необанкам удастся переосмыслить и реализовать их лучше, чем бигтех игрокам).

3. Для средних банков M&A становятся все актуальнее
На западных рынках 2019 год был годом слияний в платежном сегменте (объединились Fiserv/First Data, FIS/Worldpay, Global Payments/TSYS). Это естественная реакция рынка на тренды отрасли, когда платежи становятся мгновенными, незаметными и бесплатными, и эффект масштаба и интеграция с банковскими системами становятся критичными. Подобная тенденция проявляется в брокерском бизнесе на американском рынке, под влиянием «продавливания» комиссий нео-игроками. В 2020 году аналитики ожидают новых слияний и поглощений среди традиционных банков, подобных объединению SunTrust и BB&T в новую организацию Truist. Основная причина в том, что на многих рынках банки среднего размера испытывают трудности роста: у них нет ни рычага масштаба, ни инвестиций для финансирования прорывных инноваций, и поэтому их выручку забирают как гиганты отрасли, так и новые игроки.

4. Интеллектуальные инструменты превращают менеджеров по работе с клиентами в «супергероев»
Несмотря на все разговоры об искусственном интеллекте и роботизации, банкам очень нужны умные и изобретательные сотрудники, которые готовы повышать эффективность своей работы при помощи технологий. В 2020 году коммерческие банки будут получать больше отдачи от менеджеров по работе с клиентами, использующих системы непрерывной поддержки принятия решений от привлечения до обслуживания клиентов. Межличностные навыки, такие как знание отрасли, эмпатия и навыки ведения переговоров, останутся важны. Но чаще будут усиливаться технологиями искусственного интеллекта, позволяя экономить дефицитное время персональных менеджеров за счет встроенных в CRM платформы скоринговых решений, персонализированных рекомендаций и подсказок, коммерческой аналитики.

5. Open banking трансформирует «озера данных» в «реки данных»
Развитие технологий Open Banking во всем мире приводит к дискуссии о правах на распространение данных о клиентах банков. В частности, в Австралии, Бразилии, Гонконге, а в будущем и Канаде, клиенты получат контроль над тем, как распространяются их данные. В этих условиях банки должны показать, что им можно не только доверять агрегированную информацию о клиентах, но и что они могут создавать дополнительную ценность, используя эти данные для заботы о финансовом «здоровье» клиента. Предоставляя данные, клиенты могут получать страхование нового автомобиля по пониженным ставкам или, например, рассрочку при покупке стиральной машины. Обмен данными также ляжет в основу новых бизнес-моделей — таких, как у британского стартапа для расчета и подбора ипотечного кредита Mortgage Gym.

6. Возможно, начнется эра банкинга на основе ценностей (purpose-driven banking)
За прошлый год на развитых рынках еще большую популярность завоевал тренд на «осознанный» выбор компаний, создающих ценность для всего общества. В Европе многие банки включили снижение углеродосодержащих выбросов и шаги по повышению социальной ответственности в список ключевых целей бизнеса, а инвестиционные игроки стали все чаще предлагать «зеленые» фонды и портфели бумаг. 2020 год покажет, остановится ли такой подход на уровне заявлений, или бизнес-модели на основе миссий и ценностей действительно изменят облик банковской отрасли.

7. Банки начинают жертвовать комиссионным доходом для выстраивания более доверительных отношений с клиентами
Комиссионные доходы банков продолжают снижаться в долгосрочной перспективе. В 2004 году непроцентные доходы составляли 46% всех операционных доходов американских банков — сегодня эта цифра снизилась до всего 30%. Это падение было бы еще более существенным, если бы клиенты банков не принимали неэффективных решений в области платежей. Однако сегодня финтех-компании и другие новые игроки рынка используют искусственный интеллект для того, чтобы сократить количество «плохих решений», из-за которых клиенты переплачивают. Наступивший 2020 год приблизит нас к ответу на вопрос, готовы ли крупные банки отказаться от комиссионного дохода в пользу создания доверия между клиентом и банком. Так поступает, например, онлайн-банк Bo, созданный британской финансовой группой RBS, который помогает клиентам платить меньше, минимизируя неэффективные траты и неграмотные финансовые решения.

8. Наступает время тщательно следить за качеством кредитов
Качество кредитных портфелей 200 крупнейших банков мира было наилучшим в 2014 году, однако с этого момента постепенно снижается: объем убытков от обесценения активов повышается на несколько процентных пунктов каждый год. Эта тенденция усиливается на фоне завершения благодатных макроэкономических условий на глобальном уровне. По прогнозам, убытки от обесценения будут расти с ежегодными темпами на уровне 5-6% до 2022 года. Актуальный вопрос 2020 года в том, насколько структурные изменения, произошедшие в мировой финансовой отрасли после «Великой рецессии 2008 года», смогут повлиять на эти цифры.

9. Изменяется роль цифровых валют
Цифровая валюта Facebook Libra была одним из самых интересных бигтех-экспериментов 2019 года. Тем не менее, несмотря на активное продвижение, цифровые валюты оставались в стороне от основных финансовых сервисов, и рассматривались в основном как спекулятивный актив. В 2020 году ситуация может измениться: Народный банк Китая после 5 лет разработки готовится запустить собственную цифровую валюту. Сегодня в большинстве развитых экономик есть два вида денег: наличные купюры и банкноты в обращении и записи на счетах банков. В 2020 году мы можем увидеть третий: токенизированные валюты, эмитированные центральным банком, которые используются как средство расчетов между партнерами.

10. Новые игроки рынка откажутся от термина Challenger («бросающий вызов»)
В 2019 году Accenture выявила тенденцию на отказ от термина «платформа», так из-за постоянного употребления в разных значениях он потерял свой смысл. В 2020 году то же происходит с популярным в англоязычных источниках термином «challenger» в отношении альтернативных игроков. Он не описывает весь спектр новых игроков рынка, количество и роль которых на рынке уже существенно увеличились. Поэтому аналитики Accenture рекомендуют не использовать это термин в стратегических документах банков, а использовать слова, более точно описывающие бизнес-модели игроков.

Мария Гусева, директор практики управленческого консалтинга для финансового сектора Accenture в России, отмечает, что не все тренды, которые проявляются на глобальных рынках, станут заметны в России уже в этом году: «Это связано с конкурентным ландшафтом и регуляторной спецификой рынка. Если поиск новых источников прибыли за счет цифровизации и практическое применение технологий искусственного интеллекта стоят на повестке многих российских банков уже не первый день, то тренды на передел рынка в пользу необанков, рост M&A (если не учитывать поглощения санируемых игроков), и банкинга «на основе ценностей» для нашего рынка менее актуальны».

ЦБ России впервые с 2018 года повысил ключевую ставку. Экономисты этого не ожидали

19 марта 2021

Автор фото, Gavriil Grigorov/TASS

Подпись к фото,

ЦБ прекратил снижать ставку летом прошлого года

Банк России на заседании в пятницу повысил размер ключевой ставки ЦБ на 0,5 п.п. — до уровня 4,5%. Этому предшествовало ускорение инфляции и меры правительства по регулированию цен. Экономисты ждали ужесточения политики ЦБ, но только в апреле, а не в марте.

До этого Центробанк пять раз подряд оставлял ставку неизменной. В прошлом году в разгар пандемии коронавируса и вызванного ей экономического кризиса ЦБ поэтапно снижал ее размер: если в марте ставка была на уровне 6%, то 24 июля она была снижена до исторического минимума в 4,25%.

Однако в последние месяцы ситуация изменилась: экономический спад оказался меньше, чем ожидалось в начале 2020 года, однако при этом ускорился рост цен, в первую очередь, на продукты питания.

«Темп роста потребительских цен в I квартале складывается выше прогноза Банка России. Восстановление внутреннего спроса приобретает устойчивость и происходит быстрее, чем ожидалось ранее, в ряде секторов опережая темпы наращивания выпуска», — объясняется в пресс-релизе ЦБ. В заявлении также говорится, что «баланс рисков сместился в сторону проинфляционных».

Новое повышение в апреле?

Многие экономисты ожидали, что ставка на мартовском заседании сохранится. Например, аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» накануне отмечали, что ЦБ нужно больше времени, чтобы адекватно оценить текущую ситуацию с инфляцией.

«С прошлого заседания прошло немного времени для принятия однозначных решений. В ближайшие месяцы она будет падать арифметически просто в силу отсчета от прошлогодней инфляции, а в марте — мае прошлого года мы наблюдали ее резкий скачок», — объясняет агентство в своем телеграм-канале.

Аналитики Bank of America прогнозировали, что ЦБ поднимет ставку на 25 базисных пунктов в апреле на фоне роста инфляции, а в июне-июле повторит этот шаг на фоне мер по смягчению налогов. Аналогичный прогноз публиковали и эксперты «ВТБ-Капитала».

В Росбанке также предполагали, что ЦБ растянет паузу в отношении изменения ставки до апреля, после чего постепенно начнет-таки ее повышать.

«Мы полагаем, 19 марта ключевая ставка и сдержанная риторика останутся неизменны, вопреки наблюдению пиковых уровней в ближайшие недели. Однако рост инфляции с коррекцией на сезонность в феврале вызывает у нас опасения относительно масштаба инфляционных рисков. По этой причине, мы считаем меры «превентивного сдерживания» — повышение ключевой ставки на 25 б.п. уже в апреле, а не в четвером квартале 2021 года — весьма оправданными», — говорится в отчете Росбанка.

При этом некоторые эксперты прогнозировали повышение ставки уже в марте, учитывая планы ЦБ постепенно ужесточать денежно-кредитную политику.

«После февральского заседания регулятор дал понять, что рассматривает возможность повышения ключевой ставки в текущем году, а недавние сообщения СМИ предполагают, что денежно-кредитная политика может быть нормализована довольно быстро», — отмечалось в аналитическом отчете «Сбера».

В пятничном завлении регулятора дается явный сигнал на возможность роста ставки в будущем: Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Инфляция и рост цен

В последние месяцы рост цен оказался в центре внимания властей. С начала года цены выросли на 1,8%. По итогам февраля инфляция в годовом выражении, по оценке Росстата, составила 5,4% — это существенно выше цели ЦБ в 4%. В феврале продукты питания в годовом выражении подорожали почти на 8%. Сам регулятор оценивает инфляцию на уровне 5,8% по данным на 15 марта.

В начале года ЦБ активно снижал ставки, кроме того на динамику цен повлияли ослабление рубля и восстановление спроса после карантина.

На прошлой неделе зампред ЦБ Алексей Заботкин отмечал, что регулятору пришлось пересмотреть свой прогноз по инфляции на этот год в сторону ее увеличения.

«Прогноз по инфляции на этот год повышен до 3,7-4,2%. Пересмотр отражает более высокую траекторию, и, соответственно, большую инерцию инфляционных ожиданий, которая в результате этого возникает. Данные за февраль дополнительно это подтверждают. Более того, они повышают вероятность, что инфляция будет двигаться ближе к верхней границе этого прогнозного диапазона», — говорил Заботкин в интервью агентству Блумберг 10 марта.

«С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России вблизи 4% в первой половине 2022 года и будет находиться на этом уровне в дальнейшем», — прогнозирует ЦБ.

В конце прошлого года в России резко подскочила стоимость сахара, подсолнечного масла, муки, макаронных изделий. В декабре на это обратил внимание президент Владимир Путин: он раскритиковал главу минэкономразвития Максима Решетникова за «эксперименты» с ценами и поручил проработать меры по их стабилизации.

В итоге кабмин поручил торговым сетям и производителям до 1 апреля зафиксировать цены на сахар и подсолнечное масло, также были введены экспортные квоты и пошлины на зерновые и масличные.

Однако такой шаг вызвал критику со стороны ритейлеров, которые жалуются, что административное снижение цен ударяет по их прибыли.

«Если нас заставляют продавать по цене ниже той, по которой мы должны с точки зрения экономики торговать, то мы несем убытки. Соответственно, если мы несем убытки, то становимся неуспешным бизнесом и, понятно, через какое-то время разоримся», — сетовал в интервью РБК гендиректор «Ленты» Владимир Сорокин.

Попытка регулировать цены на продукты уже привела к конфликтам между производителями и торговыми сетями. Как сообщал в январе «Коммерсант», у некоторых торговых сетей возникли сложности с закупкой подсолнечного масла и сахара по фиксированным ценам, так как производители либо отказывались продавать продукцию на таких условиях, либо вовсе игнорировали запросы.

В ЦБ отмечают, что риски роста цен повысились. В первую очередь, регулятор отмечает, что потребительский спрос растет быстрее, чем могут нарастатить выпуск производители. Еще один риск — это волатильность на валютном рынке и возможный рост инфляционных ожиданий, связанный с различными геополитическии событиями. ЦБ также полагает, что на инфляцию может повлиять рост расходов бюджета и возможные решения об инвестициях средств Фонда национального благосостояния.

В ЦБ ожидают также открытия границ и снятия ограничительных мер, связанных с коронавирусом, — это приведт к росту потребления зарубежных услуг. Здесь факторами риска, по мнению регулятора, являются медленные темпы вакцинации и появление новых штаммов коронавиурса.

Ужесточение вместо смягчения

В феврале глава Центробанка Эльвира Набиуллина объявила, что цикл смягчения денежно-кредитной политики завершен.

«Мы считаем, что цикл смягчения закончился в нашем базовом сценарии. Мы будем обсуждать сроки и темпы перехода к нейтральной политике по мере того, как будет развиваться ситуация», — говорила она на пресс-конференции по итогам заседания 12 февраля.

Автор фото, Russian State Duma

Подпись к фото,

Ключевая ставка в прошлом году опустилась до исторического минимума

Позднее глава ЦБ допустила, что по мере стабилизации экономической ситуации в стране ставка постепенно будет повышаться, возвращаясь к своим прежним значениям.

«Мы считаем, что мы придем к нейтральной ставке — 5-6% — в течение текущего трехлетнего периода нашего прогноза. Это нужно, прежде всего, чтобы не допустить избыточного роста инфляционного давления, чтобы среднесрочная инфляция держалась на уровне нашей цели», — отмечала Набиуллина в интервью «Известиям» 12 марта.

При этом глава регулятора заверяла, что даже в случае повышения ставки денежно-кредитная политика еще какое-то время будет оставаться мягкой, «в зоне ставок ниже нейтральной».

Во вторник агентство Блумберг опубликовало прогноз, согласно которому уже до конца этого года Банк России может повысить ставку на 1,25 процентного пункта — до 5,5 или 6%. Причинами такого решения источники агентства называют рост инфляции и опасения касательно повышения бюджетных расходов.

До заседания ОПЕК+ цены на нефть марки Брент останутся в диапазоне $65-$70 за баррель

Анна Морина, банк «Открытие» 26 мая 2021 11:19

На прошлой неделе волатильность нефти была существенной: рост в начале недели на коррекции доллара из-за неожиданно высоких данных по американской инфляции и опасений ужесточения денежно-кредитной политики сменился падением на фоне продолжения короновирусной истории и возобновления переговоров по иранской ядерной сделке. Далее – снова рост на прогнозах плохой погоды в Мексиканском заливе.

Иран может возобновить экспорт нефти с июля 2021 г. в случае снятия американских санкций. Дополнительный объем может составить от 1 до 2 миллионов баррелей в день. Азиатские и европейские покупатели уже высказали заинтересованность в поставках. При этом ОПЕК+ может компенсировать иранские поставки, отложив на несколько месяцев увеличение собственной добычи во 2 половине 2021 г. Заседание министерского комитета ОПЕК+ запланировано на 1 июня 2021 г., и вопрос иранского экспорта в любом случае будет принят во внимание.

На снижение распространения коронавируса в странах после вакцинации около 60% населения сделана большая ставка. Снижение заболеваемости будет приводить к снятию ограничений на перемещения и росту спроса на нефтепродукты. В ряде стран действительно отмечается позитивная динамика заболевших (Израиль, Великобритания). Но некоторые вакцины оказались малоэффективными. Рост заболеваемости наблюдается в странах, которые в значительной степени уже привиты китайскими вакцинами: это Чили, Уругвай, а также Байхрейн и Сейшелы, где удалось вакцинировать более 50% населения. Заболеваемость в Байхрейне достигла нового рекорда, а в Уругвае находится на уровне 97% от рекордной. Байхрейн и ОАЭ уже приняли решение о проведении вакцинации населения третьей прививкой, но уже от другого производителя.

Поддержать цены на нефть на следующей неделе может сезон ураганов в Атлантике, который наступает в конце мая – июне, и может оказать негативное влияние на добычу и переработку нефти в США, а также на экспорт с терминалов Мексиканского залива. По оценке Refinitiv текущий сезон ураганов будет менее активным, чем в прошлом году, но количество штормов, перерастающих в ураганы, окажется выше среднего за последние 5 лет уровня.

Достаточно высокие цены на нефть все-таки приводят к росту буровых установок в США, хотя и скромными темпами. По состоянию на 21 мая 2021 г. количество нефтяных буровых установок выросло на 4 единицы до 356 единиц, количество газовых установок упало на 1 единицу, достигнув 99 единиц. Прирост бурения в основном произошел в штате Оклахома. Количество пробуренных скважин в США в мае выросло до 452 единиц против 436 единиц в апреле и минимума в 249 единиц, наблюдавшегося в августе 2020 г. По предварительным данным EIA, добыча нефти в США в мае составляет 11.0 млн баррелей в сутки.

Слабый доллар, ожидание заседания ОПЕК+ и вера в его балансирующую силу скорее всего удержат цены на нефть марки Брент в диапазоне $65-$70 за баррель.

Анна Морина, руководитель аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие»

В разделе «Комментарии» информационного агентства AK&M публикуются материалы, представленные российскими и зарубежными инвестиционными компаниями и банками. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции агентства AK&M. Представленные в комментариях мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По вопросам размещения информации в данном разделе можно обращаться в редакцию агентства по телефону (499) 132-61-30 доб. 0102.

Треть сотрудников банков навсегда останется в онлайне

Некоторые крупнейшие российские банки готовы навсегда перевести на удаленную работу 30% сотрудников, а часть кредитных организаций уже принимает на работу новых специалистов полностью дистанционно. Подробности сообщают «Известия».

В пяти крупных банках источнику рассказали, что уже решили или рассматривают возможность оставить на удаленке на постоянной основе 30% и более сотрудников. При этом работники смогут выбрать – трудиться из дома всегда или все-таки посещать офис несколько раз в неделю.

Дистанционный режим банки считают даже более эффективным, чем гибридный, так как он позволяет оперативно приступать к работе, освобождает место в офисе для размещения сотрудников из других подразделений, помогает сэкономить на аренде помещений.

В двух банках уже адаптировали инфраструктуру таким образом, чтобы нанимать людей в полностью дистанционном формате, включая оформление документов и передачу корпоративного оборудования.

Представитель крупного портала по поиску работы отметил, что с января по 25 мая 2021 года количество вакансий от банков с постоянным дистанционным форматом выросло на 52% по сравнению с показателем за весь 2020 год и достигло почти 6 тысяч. Это на 71% выше, чем за 2019 год. Наиболее часто на дистанционную работу в банках ищут сотрудников с функцией продаж, IT, консультирования клиентов, маркетинга и PR.

Экономия на содержании и аренде офисных помещений компенсирует все технические затраты на переход в онлайн-режим работы. Кроме того, переход на удаленку позволяет организации стать более мобильной и искать профессионалов, не привязываясь к локации, уверены банкиры.

Эксперты отмечают, что прежде чем менять формат работы на постоянной основе, необходимо решить проблему информационной безопасности. Откладывание организациями этого вопроса, особенно в банковской сфере, приведет к росту кибермошенничества. Основной угрозой остается работа сотрудников на их собственных устройствах. Для снижения рисков утечек информации банки должны потратить средства на контроль персонала, обучение и техническое оснащение.

Россия сохраняет осторожность в отношении процентных ставок, поскольку прогноз роста снижен

Лица, принимающие решения в области денежно-кредитной политики в России, готовятся к продолжающейся неопределенности и новой волне случаев коронавируса, охватившей большую часть мира, призывая к осторожности, даже несмотря на то, что ее центральный банк заявляет, что есть некоторое пространство для маневра для дальнейшего снижения процентной ставки.

«Мы видим некоторую возможность для сокращения. Оно ограничено, это не так много, как было раньше, но мы решим, как и когда использовать эту комнату, согласно поступающим данным», — сказала Джеффу CNBC глава Центробанка России Эльвира Набиуллина. Cutmore в среду, имея в виду процентные ставки страны.

На своих сентябрьских и октябрьских заседаниях центральный банк России решил сохранить свою ключевую ставку на уровне 4,25%, что в целом снизилось на 350 базисных пунктов с июня прошлого года. По ее словам, Набиуллина делает акцент на осторожности.

«Мы сделали паузу в сентябре и октябре, оценивая краткосрочные инфляционные риски и некоторые риски, связанные с финансовой стабильностью, рынком, поэтому считаем, что нам следует более осторожно относиться к развитию ситуации с пандемией, с геополитические вопросы и другие вопросы.«

Набиуллина по-прежнему считает смещение процентных ставок в сторону снижения, даже если она проявляет осторожность», потому что эскалация Covid осенью увеличивает риски дезинфляции и риски для спроса, и мы видим, что в средне- В перспективе, конечно, будут преобладать дезинфляционные риски », — сказала она.

« И мы думаем, что наша политика сохранится … до конца следующего года. Мы думаем, что вместо решений о снижении ставок, которые мы принимали ранее, это продлится как минимум до конца этого года.«

Набиуллина заявила, что восстановление экономики России в третьем квартале было« очень динамичным »и обусловлено потреблением отечественных товаров, но возобновление случаев заболевания коронавирусом во многих странах мира вынудило страну пересмотреть свой прогноз потребительского и инвестиционного спроса. Ключевой частью этого является спрос на один из самых прибыльных экспортных товаров России, нефть, которая этой весной пережила исторический спад и по-прежнему торгуется более чем на 30% ниже докандемического уровня из-за слабого спроса.

«Осень Эскалация COVID-19 привела к некоторому замедлению восстановления, и поэтому мы пересмотрели наш прогноз на этот год только на полпроцента, и мы ожидаем, что в этом году экономика сократится на 4–5%. «Сказала Набиуллина.Это все еще не так плохо, как у Всемирного банка, который говорит, что экономика России может сократиться на 6% к 2020 году.

Мужчина с зонтом на Красной площади на фоне храма Василия Блаженного. С 1 по 14 июня москвичам разрешается гулять и заниматься спортом на свежем воздухе, в том числе лицам старше 65 лет и страдающим хроническими заболеваниями, по расписанию, которое меняется от дома к дому.

Сергей Савостьянов | ТАСС | Getty Images

«Мы снизили наш прогноз на следующий год, мы думаем, что рост составит от 3 [%] до 4% и будет зависеть от внутреннего потребления», — сказала она.

Всемирный банк в своем июньском прогнозе по России также указал, что потребление домашних хозяйств, как ожидается, приведет к восстановлению. Тем не менее, он подчеркнул риски, которые Набиуллина подчеркнула в среду, касающиеся не только пандемии, но и геополитической неопределенности и ее влияния на цены на нефть.

Всемирный банк прогнозирует, что даже при потенциальном положительном росте уровень валового внутреннего продукта в 2022 году все еще будет с трудом соответствовать уровню до пандемии.

Россия занимает четвертое место в мире по количеству зарегистрированных случаев коронавируса с 1553 028 и 26 752 случаями смерти.В августе он объявил себя первой страной, которая зарегистрировала и получила одобрение государственных регулирующих органов на вакцину против коронавируса, которая в настоящее время находится на поздней стадии тестирования.

Банковская система стабильна, но вопросы остаются

• Банковский сектор прошел острую фазу ухудшения операционной среды без значительных потерь. В этом году в секторе зафиксирован значительный рост активов (ожидаемый рост на 2020 год превышает 14%) при сохранении рентабельности (чистая прибыль ожидается на уровне около 1 рубля.4 трлн) благодаря стабильности накануне кризиса, а также активной поддержке регулятора.
• Ограниченное восстановление экономической активности будет стимулировать дальнейший рост банковских активов в 2021 году. Агентство ожидает, что ссудный портфель вырастет на 10,5% в 2021 году, главным образом за счет розничного кредитования.
• «Отсроченная» необходимость создания дополнительных резервов для кредитного портфеля повлияет на прибыльность и капитализацию банков в 2021 году. По оценке Агентства, объем «отсроченных» резервов в системе может превышать 1 рубль.5 трлн. После отмены смягчения нормативных требований в 2021 году создание дополнительных резервов приведет к снижению рентабельности собственного капитала с 13,4% в 2020 году до 6,5% в 2021 году и снижению достаточности капитала (N1.2) с 10,7% до 10,2%.
• Ослабится способность банков поддерживать прибыльность операций. Необходимость поддержания стабильного притока клиентских средств для финансирования роста кредитного портфеля, а также жесткая конкуренция между крупными банками приведут к падению чистой процентной маржи до 3.5% к концу 2021 года.
• Позиции по капиталу и ликвидности банков остаются стабильными. Сохранение прибыльности операций и смягчение требований Банка России в отношении использования весовых коэффициентов риска и / или надбавок к ним поддерживают капитализацию сектора. Кроме того, сектор в целом справляется с оттоком средств со срочных вкладов физических лиц.
• Рост проблемной задолженности неизбежен в 2021 году. Масштабная реструктуризация кредитов, проводимая банками, позволяет отсрочить, но не избежать реализации рисков, связанных со снижением платежеспособности заемщиков в 2020 году.Агентство ожидает, что в 2021 году доля просроченных кредитов нефинансовым компаниям достигнет 8,8%, а для розничных клиентов вырастет до 6%. Однако цена риска в 2021–2021 годах будет ниже показателей, зафиксированных в 2008–2009 и 2015–2015 годах.
• Ипотечное кредитование продолжает оставаться одной из основных движущих сил развития банковского сектора. По мнению Агентства, рост рынка ипотечного кредитования основан на фундаментальных факторах и пока не характеризуется высокими рисками перегрева.В то же время решение правительства относительно будущего субсидируемой ипотеки в следующем году будет определяющим для рынка.

Таблица 1. Динамика основных показателей банковской системы России в 2017–2022 гг.

Показатель	Ед. Изм.	Фактическая				Прогноз
				2017		2018	2019	2020	2021	2022
Статьи баланса
Активы	%	6.4	10,4		2,7	14,6 1	10,2	10,5
Портфель ценных бумаг	%	7.5	6,4		3,5	16,7	14,1	10,3
Ссуды и прочие кредиты, всего	%	4.5	12,0		3,0	13,4	10,5	10,0
Корпоративные кредиты	%	0.2	10,5		1,2	14,0	9,3	8,8
Розничные кредиты	%	12.7	22,4		18,5	12,5	16,8	15,4
вкл. ипотечные кредиты	%	12.7	24,9		18,5	18,7	17,8	16,8
Средства в банках	%	7.8	-4,8		-4,0	8,4	5,0	4,0
Средства банков	%	6.9	0,3		-12,1	15,2	6,7	5,6
Клиентские депозиты, всего	%	7,4	14.2		4,5	15,6	11,6	11,0
Корпоративные депозиты	%	7,4	18.7		2,1	23,3	15,3	13,7
Депозиты физических лиц	%	7,4	9.5		7,3	8,0	7,2	7,5
Капитал 2	%	4,1	3,8		7.6	10,6	5,0	10,4
Качество активов
Просроченные ссуды 3	%	5,2	4.7		5,4	5,7	6,5	6,1
Стоимость риска	%	2,5	2,0 ​​		1.7	2,5	2,8	1,5
Финансовые показатели
Чистая процентная маржа	%	3,8	4.1		3,7	3,7	3,5	3,4
ROA	%	0,6	1,1		1.8	1,4	0,6	1,2
ROE	%	6,1	10,7		17,5	13.4	6,5	13,2
С / Я	%	39,5	39,8		39,6	38,4	43.8	45,1
Чистая прибыль	млрд руб.	535 4	974		1,685	1,410	735	1,613
Достаточность капитала 5	%	8.5	8,9		9,2	10,7	10,2	10,3

---

¹ В 2020 году Банк России меняет подход к расчету показателей развития отдельных секторов и переходит на «цепной» метод; Согласно этому подходу, активы выросли на 11% в январе – октябре 2020 года.
² Фонды и прибыль.
³ Ссуды с просрочкой платежа более 1 дня по стандартам бухгалтерского учета Банка России.
⁴ Оценка АКРА.
⁵ Оценка с использованием коэффициента N1.2.
Источники: Банк России, АКРА

.

Банковский сектор прошел острую фазу кризиса без значительных потерь

Подробнее: см. Макроэкономический прогноз АКРА «Структурные и временные факторы экономического роста в России» от 19 ноября 2020 года.

Российская банковская система завершит 2020 год с показателями, не полностью соответствующими изменениям, произошедшим в операционной среде. На фоне ожиданий АКРА о падении ВВП на 4,3% в 2020 году, снижении реальных располагаемых доходов населения на 4,7% и росте безработицы до 5,8%, российские банки зафиксировали чистую прибыль в размере около 1,3 трлн рублей за 9 месяцев (15% ROE в в годовом исчислении), рост корпоративного кредитного портфеля на 13%, розничных кредитов на 23%.Ипотечное кредитование и кредитование малого и среднего бизнеса стимулировали этот рост. Однако прибыль в основном была получена банками за счет возможности отказаться от создания полных резервов из-за регуляторных уступок, а также доходов от операций с финансовыми инструментами.

Поддерживая прибыльность операций, банки смогли создать буфер для покрытия непредвиденных убытков. По состоянию на 1 октября 2020 года коэффициенты достаточности капитала N1.0 (общий капитал) и N1.2 (Tier 1) составили 12,7% и 10.4% соответственно (12,2% и 9,2% на 1 января 2020 г. соответственно, что обеспечивает запас прочности около 4 трлн руб. (3 трлн руб. С учетом премий) по норме Н1,0.

Для получения дополнительной информации, см. Исследование АКРА «Розничное кредитование получило« вакцину »от кризиса» от 2 сентября 2020 года.

Агентство отмечает, что такие положительные показатели во многом обусловлены крупными уступками, предоставленными Банком России, важнейшей из которых является возможность не создавать резервы по кредитам, качество которых ухудшилось (по мнению АКРА, банки решили не создавать дополнительных резервов). чем 1 руб.5 трлн резервов, или около 85% прогнозируемой прибыли до налогообложения на 2020 год). Существенную роль также сыграла возможность того, что банки не применяют премии к коэффициентам риска по розничным кредитам (без этого рост кредитования привел бы к снижению коэффициентов достаточности на 1,2–1,5 процентных пункта), возможность не отражать стоимость ценных бумаг по рыночной стоимости, по фиксированному обменному курсу и т. д.

АКРА считает, что в 2020 году банковский сектор прошел острую фазу кризиса без значительных потерь и сможет сохранить стабильность в 2021 году, если экономическая ситуация не ухудшится.По мнению Агентства, на фоне ожидаемого восстановления российской экономики в 2021 году (реальный ВВП может вырасти на 3,8%, а реальная заработная плата — на 2,9%) активы сектора должны вырасти более чем на 10%. Банки будут относительно активны в плане кредитования, при этом прогнозируется рост кредитного портфеля примерно на 10%. Однако качество новых кредитов в 2021 году останется стабильным.

В то же время реализация «отложенных» рисков (т.е. создание резервов для кредитов, которые были реструктурированы в 2020 году) и адекватное отражение в отчетности проблем, которые накопились в результате этого, окажут негативное влияние на показатели сектора. в течение следующих 12-18 месяцев.

Российские банки начали увеличивать переводы в резервы в 2020 году, хотя пик этого процесса наступит в 2021 году. Это во многом отразится на чистой прибыли, которая к концу 2021 года может снизиться до 735 млрд рублей (6.5% ROE) под влиянием дополнительных резервов и более низкие процентные ставки, что ограничит рост чистого процентного дохода. Кроме того, Агентство ожидает снижения достаточности капитала N1.2 до 10,2%.

Ипотека продолжит стимулировать рост розничного кредитования, при этом рост предоставленных ипотечных кредитов ожидается примерно на уровне 17–18%.Агентство считает, что рост в этой сфере основан на фундаментальных предпосылках и относительно безопасен для банковской системы.

Корпоративное кредитование в 2020 году растет быстрее, чем розничное кредитование, но не ожидается, что эта тенденция сохранится в 2021 году. Рост кредитования корпоративного сегмента будет по-прежнему ограничиваться умеренной заинтересованностью компаний в увеличении вложений в основной капитал (этот показатель может вырастет на 9,4% в 2021 г.). Этот рост будет частично поддерживаться активным кредитованием МСП, которое в значительной степени стимулируется программами государственной поддержки и субсидируемыми процентными ставками.

Рисунок 1. Розничное кредитование продолжит опережать корпоративный сегмент *

Источники: Банк России, АКРА

.

Рентабельность снизится

В 2020 году Банк России постепенно снизил ключевую процентную ставку с 6,25% до 4,25% в целях поддержки экономической активности в условиях низких инфляционных рисков. Это смягчение денежно-кредитной политики призвано оказать положительное влияние на экономику и стимулировать кредитование. Однако это приводит к снижению процентных ставок по банковским продуктам.В результате способность банков поддерживать прибыльность операций снова оказывается под давлением.

До сих пор банкам удавалось поддерживать уровень процентной маржи за счет относительно быстрой переоценки стоимости обязательств, чему также способствует небольшое сокращение срока погашения обязательств. Это увеличивает процентный риск, но позволяет банкам поддерживать прибыльность своих кредитных операций (согласно отчетности крупнейших банков России по МСФО за 9 месяцев 2020 года снижение чистой процентной маржи (NIM) было относительно небольшим).

Однако, по мнению Агентства, способность банков поддерживать прибыльность своих операций в 2021 году начнет постепенно снижаться. Частично это будет связано с увеличением доли кредитов, предоставляемых по новым низким процентным ставкам. В то же время необходимость финансирования роста кредитных портфелей (прежде всего в розничном сегменте) заставит банки повышать стоимость привлечения средств для поддержания притока клиентских обязательств.

Эта потребность проистекает из того факта, что более низкие процентные ставки вызвали отток средств клиентов (в первую очередь средств физических лиц) с банковских депозитов в другие инструменты, которые предлагают потенциально более высокую доходность (включая инструменты фондового рынка) и становятся все более серьезной альтернативой депозитам.Хотя более низкие ставки привели к росту спроса на кредитные продукты, особенно в сегменте ипотеки, конкуренция в этом секторе остается высокой, особенно среди крупнейших банков. В результате банки будут вынуждены ограничить процентные ставки по кредитам, что также окажет давление на прибыльность.

Учитывая описанные выше тенденции, АКРА ожидает, что чистая процентная маржа составит 3,5% в 2021 году (против 3,7% в 2020 году). Этот показатель должен продолжить постепенно снижаться в 2022 году.

В базовом сценарии макроэкономического прогноза АКРА ожидает повышения Банком России ключевой ставки в 2022 году.Рост доли ипотечных кредитов в портфелях банков приведет к умеренному росту подверженности банков процентному риску, что может оказать определенное давление на прибыльность. Этот фактор можно смягчить за счет перехода на кредитование с плавающей процентной ставкой. Однако, по мнению АКРА, активное развитие этого продукта на российском рынке создаст дополнительные риски снижения кредитоспособности населения.

Рисунок 2. Дополнительное создание резервов отрицательно скажется на прибыли банков до 2022 года

Источники: Банк России, АКРА

.

В 2021 году основное препятствие для прибыльности банков будет связано с необходимостью создания дополнительных резервов на покрытие потерь по кредитам, поскольку Банк России отменяет свои уступки.Увеличение объема созданных резервов наблюдается уже в этом году, но в 2021 году он достигнет своего пика. Агентство считает, что это приведет к тому, что стоимость риска (CoR) достигнет 2,8% в 2021 году, а затем снизится до 1,5% в 2022 году.

Оценивая финансовые показатели российских банков, АКРА ожидает, что чистая прибыль составит 1,4 трлн рублей (13,4% ROE) в 2020 году, а затем сократится до 739 млрд рублей (6,5%) в 2021 году. АКРА также ожидает ухудшения операционной эффективности — ожидается CTI в 38.4% в 2020 г. и 43,8% в 2021 г.

Сектор достаточно капитализирован

По состоянию на 1 октября 2020 года средние коэффициенты N1.0 и N1.2 российских банков составляли 12,7% и 10,4% соответственно. Это на 0,5 и 1,2 процентных пункта выше данных показателей на 1 января 2020 года. Позиции по достаточности капитала банков стабильны за счет сохранения прибыльности операций и определенных уступок, предоставляемых Банком России в части весовых коэффициентов риска и / или премии к ним по отдельным категориям активов (прежде всего по розничным кредитам).

Меры регулятора стимулировали кредитную активность банков. Рост активов на 14% и рост кредитного портфеля на 13% за 9 месяцев 2020 года сопровождался только ростом активов, взвешенных с учетом риска (RWA), на 1,4%. При этом обыкновенный капитал вырос почти на 15%, а резерв по беззалоговым кредитам достиг 440 млрд рублей, согласно информации, опубликованной Банком России. АКРА считает, что при синхронном росте активов и RWA коэффициенты достаточности капитала были бы на 1,2–1,5 процентных пункта ниже их текущих значений.

Российский банковский сектор в настоящее время характеризуется относительно высоким уровнем капитализации. По состоянию на 1 октября 2020 года 67,3% банков имели коэффициент N1.0, превышающий 12%, что указывает на достаточный буфер для покрытия убытков (даже с учетом премий).

АКРА считает, что в 2021 году капитализация российских банков в среднем будет снижаться за счет роста кредитного портфеля, а рентабельность операций снизится. При этом коэффициенты будут снижаться контролируемой скоростью — значением N1.2 в банковской системе не опустится ниже 10% в 2021 году. Агентство также исходит из вероятности того, что при быстром росте розничного портфеля (как ипотечного, так и беззалогового кредитования) Банк России может вернуться к увеличению премий за риск. Ожидается, что банки отреагируют сокращением кредитования, поскольку желание поддерживать высокий уровень капитализации будет преобладать над интересом к увеличению объемов бизнеса.

Риски ухудшения ликвидности в банковском секторе ограничены

Несмотря на заметное снижение структурного профицита ликвидности, значительную нестабильность средств на депозитах физических лиц и относительно быстрый рост совокупного кредитного портфеля, АКРА оценивает ликвидность российского банковского сектора как стабильную.Объем денежных средств и их эквивалентов на 1 октября 2020 года составил 6,56 трлн рублей, или 6,4% от всех активов. Объем ликвидных активов составил 19,3% (19,6% на начало года), включая депозиты в Банке России и необремененные ценные бумаги. По мнению АКРА, готовность регулятора предоставить необходимый объем ликвидности с помощью широкого набора механизмов является дополнительным фактором стабильности. Кроме того, принятое Банком России в 2020 году решение не рассматривать фактическое снижение коэффициента краткосрочной ликвидности N26 (N27) системно значимых банков как нарушение позволило указанным банкам более свободно распоряжаться средствами, а также расширило лимит безотзывной ликвидности. кредитные линии и снизили их стоимость.

Средства, необходимые банкам для финансирования растущего кредитного портфеля, в основном были обеспечены за счет адекватного притока денег на клиентские счета. АКРА отмечает, что приток средств юридических лиц обычно связан с увеличением кредитования корпоративного сегмента. При этом отток средств со срочных депозитов розничных клиентов в значительной степени компенсируется ростом остатков на текущих счетах.

В 2021 году облигации могут стать более важным источником финансирования. Этому будет способствовать как снижение ставок в экономике, так и выход на рынок ценных бумаг новых инвесторов, готовых пойти на определенные риски в обмен на дополнительный доход.Кроме того, может возрасти роль ценных бумаг с ипотечным покрытием, которые будут служить источником финансирования для растущего рынка ипотечного кредитования и инструментом для размещения денежных средств. По данным АО «ДОМ.РФ», спрэд ипотечных облигаций к ОФЗ на 31 октября 2020 года составил 130 б.п.

Поведение банков в этом году также характеризовалось значительным увеличением вложений в ОФЗ. Агентство отмечает, что источником средств для таких вложений в значительной степени являются средства различных государственных структур, а также средства, привлеченные кредитными организациями от Банка России по механизмам репо.Таким образом, возникает ситуация, когда, с одной стороны, увеличивается объем ликвидных активов на балансах банков, но с другой стороны, увеличивается доля нестабильных и относительно краткосрочных обязательств. С учетом того, что ожидаемый дефицит бюджета в 2021 году составит 2,8 трлн руб., Рост выпуска ОФЗ также будет достаточно большим. По оценке АКРА, рост портфеля ценных бумаг к концу 2020 года составит 16,7%, а в 2021 году он вырастет на 14.1%. Банки продолжат активно использовать средства Банка России для финансирования портфелей ОФЗ, однако в условиях стабильных ставок процентные риски таких сделок незначительны.

Большой объем реструктуризации кредитов скрывает качество активов

Подробнее см. Аналитический комментарий АКРА: Корпоративные кредиты приостановлены от 2 октября 2020 года.

Согласно предыдущему прогнозу АКРА о возможном ухудшении качества активов российских банков, убытки от текущего экономического спада могут превысить убытки, наблюдавшиеся во время кризиса 2014–2015 годов.Однако сегодня можно предположить, что влияние ситуации в российской экономике на платежеспособность заемщиков оказалось менее серьезным, чем ожидалось.

По данным Банка России на 1 ноября 2020 года доля просроченных кредитов в совокупном портфеле банков составила 6,1% (6% на 1 января 2020 года), доля просроченных кредитов, выданных нефинансовым юридическим лицам — 7,9% (7,7%) и физическим лицам — 4,7% (4,3%). Агентство также отмечает, что доля кредитов, относящихся к IV и V категориям качества, составила 9.3% на 1 января 2020 г. и не изменились в январе – сентябре текущего года.

АКРА проанализировало финансовую отчетность крупнейших российских банков по МСФО за 2 полугодие 2020 года и не выявило четких тенденций к ухудшению качества кредитных портфелей. Отчеты по МСФО за 9 месяцев 2020 года, публикуемые некоторыми кредитными организациями, также подтверждают общую стабильность платежеспособности заемщиков.

Агентство отмечает, что меры смягчения, введенные Банком России, оказывают существенное влияние на качество портфелей, отраженное в финансовой отчетности по РСБУ.

В то же время, ряд факторов позволяет предположить, что ухудшение реального качества активов российских банков оказалось не столь значительным, как ожидалось, в связи как с общим снижением долговой нагрузки российской экономики (в 2016–2016 гг.) К 2020 году отношение кредитов нефинансовым организациям и физическим лицам к ВВП снизилось с 52,7% до 46,7%), и другие факторы, включая прояснение финансового сектора и минимизацию подверженности кредитных организаций рискам, связанным с колебаниями по курсу рубля.Меры государственной поддержки отраслей и компаний, пострадавших от пандемии COVID-19, также стали сильным фактором, способствующим стабильности качества заемщиков.

Кроме того, во время прошлых кризисов сектор жилищного строительства был одним из наиболее пострадавших, но в условиях нынешней рецессии быстрый рост ипотечного кредитования создает благоприятные условия для девелоперов, что, в свою очередь, поддерживает смежные отрасли экономики.

Тем не менее, Агентство отмечает, что в периоды кризиса для российской банковской системы характерна ситуация, когда накопление просроченной задолженности занимает длительное время.Например, во время кризиса 2008–2009 гг. Пик роста просрочек пришелся на май – июнь 2010 г., а после кризиса 2014–2015 гг. Максимальный уровень просрочек был зафиксирован в августе 2016 г.

Рисунок 3. Темпы роста просрочек увеличиваются после кризисов

Источники: Банк России, АКРА

.

Причинами этого могло быть как постепенное обострение проблем среди заемщиков, так и последствия принудительной реструктуризации кредитов, проводимой банками, что позволило отложить, но не избежать появления проблемных долгов на их балансах.Агентство отмечает, что масштабная реструктуризация кредитов также характерна для 2020 года.

По данным Банка России, общий объем кредитов, предоставленных юридическим лицам (без МСБ) и реструктурированных в период с 20 марта 2020 года по 1 октября 2020 года, превысил 5 трлн рублей. Общий объем кредитов, выданных физическим лицам (реструктуризация в период с 20 марта 2020 г. по 18 ноября 2020 г.) превысил 0,8 трлн руб., МСБ (реструктуризация в период с 20 марта 2020 г. по 18 ноября 2020 г.) — 0 руб. .8 трлн. Таким образом, общий объем реструктуризации превысил 6,6 трлн рублей, или почти 10% от совокупного кредитного портфеля.

По мнению АКРА, реструктуризация розничных кредитов была вызвана снижением доходов заемщиков, тогда как в корпоративном сегменте основная часть (около двух третей) реструктуризации связана с усилиями заемщиков по снижению стоимости кредитов на фоне падения процентные ставки. С учетом этого общий объем реструктурированных кредитов в связи со снижением платежеспособности заемщиков может достигать 2–3 трлн рублей (3–4% портфеля).Совокупная сумма резервов, которые банки должны были создать для адекватного покрытия таких кредитов, может превышать 1,5 трлн рублей.

По оценкам банков-клиентов АКРА, заемщики, ссуды которых были реструктурированы, в целом могут продолжить выплаты. Однако Агентство считает, что именно эта категория заемщиков будет в основном увеличивать просрочку в совокупном ссудном портфеле российских банков в 2021 году.

Реализация этого риска и вероятность ухудшения качества кредитов, не затронутого реструктуризацией, будут зависеть от реакции федеральных и региональных властей на вторую волну пандемии.Рассмотрев тенденции новых ограничений, Агентство полагает, что реакция будет значительно мягче, чем во время первой волны. Это, в свою очередь, позволит избежать значительного спада в экономике и обеспечит относительно высокую способность заемщиков погашать свои ссуды.

Восстановление экономической активности в 2021 году поможет повысить платежеспособность заемщиков как в розничном, так и в корпоративном сегментах. Благодаря этому и быстрому росту кредитного портфеля доля просрочек будет умеренно расти.

По оценке Агентства, доля просрочек составит 5,7% от совокупного кредитного портфеля в 2020 году и 6,5% в 2021 году. Доля просрочек в долговом портфеле нефинансовых компаний составит 7,9 и 8,8% соответственно. , а в розничном портфеле — 4,7 и 6,0% соответственно. После 2021 г. просрочки физических лиц сохранятся на уровне выше докризисного уровня за счет постепенного погашения ипотечных кредитов и материализации рисков, накопленных в сегменте беззалогового кредитования.

Рисунок 4. Доля просроченной ссуды незначительно вырастет за счет расширения портфеля

Источники: Банк России, АКРА

.

После того, как Банк России свернет меры смягчения, кредитным организациям придется создавать резервы на покрытие безнадежных долгов. Агентство отмечает, что уже в этом году банки активно наращивали резервное покрытие (в январе – сентябре 2020 года чистые дополнительные резервы составили около 1,5 трлн рублей, что в полтора раза больше, чем за аналогичный период 2019 года. ).Это позволяет банкам до некоторой степени сдерживать растущие риски. В 2021 году банки продолжат наращивание резервов, что приведет к увеличению CoR до 2,8% (в 2020 году значение этого показателя, по прогнозу Агентства, составит 2,5%).

Тем не менее, для российских банков эти показатели не критичны. По мнению Агентства, после накопления дополнительных резервов CoR упадет ниже уровней, зафиксированных в 2008–2009 и 2014–2015 годах.

Рисунок 5. CoR будет ниже, чем во время предыдущих кризисов

Источники: Банк России, АКРА

.

Быстрорастущий ипотечный сектор по-прежнему не представляет опасности для стабильности банковской системы

Для получения дополнительной информации см. Прогноз АКРА Банковская система останется стабильной в условиях медленного экономического роста от 14 октября 2019 года.

Одной из наиболее значимых тенденций на рынке ипотечного кредитования в 2020 году является стремительный рост объемов кредитования, который, вероятно, опередит рост в 2019 году (АКРА ожидает темпа роста 18–19%). К другим факторам можно отнести более низкие процентные ставки (в том числе кредиты по субсидируемым программам) и быстрый рост цен, в первую очередь, на первичном рынке жилья и, соответственно, вторичном рынке жилья.

АКРА предполагало стремительный рост объемов ипотечного кредитования в перспективе своей банковской системы до 2021 года.Однако в периоды экономического спада активный рост кредитного портфеля, как правило, связан с повышенными рисками дальнейшего ухудшения качества портфеля, поэтому Агентство уделяет особое внимание текущей ситуации.

Поскольку рост цен на рынке жилья вызван резким спросом, существует определенная вероятность возникновения ипотечного пузыря — ситуации, когда ключевым фактором для принятия решения о покупке актива является быстрый рост его стоимости.

В таких ситуациях заемщики фактически превращаются в инвесторов, а желание улучшить свои жилищные условия добавляется к желанию заработать на увеличении стоимости приобретаемого актива или хотя бы значительно снизить затраты по займам.

В нынешних экономических условиях желанию извлечь выгоду из роста цен на рынке жилой недвижимости также способствует снижение процентных ставок по банковским депозитам. Интерес к банковским сберегательным счетам снижается, и клиенты вынуждены полагаться на другие инвестиционные инструменты, в том числе на жилую недвижимость.

Риски, связанные с текущей ситуацией на рынке недвижимости, также включают тот факт, что спрос со стороны некоторых заемщиков может быть объяснен их опасениями по поводу невозможности приобрести недвижимость по относительно доступным ценам, что подталкивает их к принятию менее взвешенных решений по ипотечным кредитам. и, как следствие, может привести к значительному увеличению риска чрезмерной долговой нагрузки.

Стремясь удовлетворить растущий спрос, кредиторы, в свою очередь, могут смягчить свою политику рисков, чтобы привлечь менее платежеспособных клиентов.

АКРА отмечает, что текущее качество ипотечного кредитного портфеля остается высоким (доля просроченных кредитов не превышает 1%, несмотря на рост просроченных кредитов в 3 квартале 2020 года). Кроме того, Агентство считает, что высокий спрос на ипотечное кредитование в первую очередь определяется следующими фундаментальными факторами:

1. Падение процентных ставок. Основным драйвером спроса на ипотечные кредиты является снижение их стоимости, что в целом закономерно для данного рынка. Средневзвешенная ставка по ипотечным кредитам снизилась с 9% до 7,3% в январе – сентябре 2020 года, что значительно расширило круг потенциальных заемщиков.

2. Желание клиентов улучшить свои жилищные условия. В России ветхий жилищный фонд по-прежнему является проблемой, поскольку до 30% всех домов были построены до 1970 года.По данным Минстроя России, в 2017 году до 50% семей хотели бы улучшить свои жилищные условия. Минстрой также отметил отставание России от ряда развитых стран по уровню жилой площади на душу населения.

3. Относительно низкая степень проникновения ипотечного кредитования в России. По данным Банка России, только 6% населения являются заемщиками ипотечных кредитов, что ниже, чем в развитых странах.

С другой стороны, аппетит банков к риску ограничен небольшими масштабами рынка секьюритизации, который не позволяет банкам, которые создают свои ипотечные портфели, перекладывать риски на другие финансовые учреждения.

По данным ЗАО «ДОМ.РФ», более 90% всех ипотечных кредитов остаются на балансах банков. В таких условиях финансовая устойчивость банков зависит от собственных требований к качеству выдаваемых кредитов.

Вышеперечисленные факторы дают основание полагать, что нынешнее быстрое расширение ипотечного кредитования является достаточно полезным, чтобы не привести к серьезным негативным последствиям для банковской системы.

Стабильность рынка дополнительно поддерживается новыми нормативными актами, которые снижают риски застройщиков нецелевого использования средств заемщиков.

Агентство считает, что в 2021 году ипотечный портфель российских банков продолжит стремительный рост (примерно на 17,8%), но темпы роста будут ниже, чем в 2020 году.Основными факторами, сдерживающими рост темпов роста, АКРА считает исчерпание потенциала снижения процентных ставок и продолжающийся рост цен на рынке недвижимости.

Потенциальное сокращение ипотечной программы с процентной ставкой 6,5% и сохраняющийся спрос на ипотечные кредиты приведут к увеличению средневзвешенной процентной ставки до 8% в 2021 году. Эта процентная ставка недостаточно высока, чтобы снизить спрос, что поддержит рост цен на рынке недвижимости и, в долгосрочной перспективе, приведет к снижению спроса на ипотеку, в основном со стороны семей с относительно низкими доходами.Агентство отмечает, что в 2020 году продолжилась тенденция к увеличению средней суммы ипотечных кредитов (на 6,7% в январе – сентябре 2020 года), а средний срок погашения оставался стабильным (219,4 месяца). Это может указывать на ограниченную возможность сокращения регулярных выплат за счет увеличения сроков погашения кредитов, что в сочетании с ростом процентных ставок и цен приведет к значительному увеличению ежемесячных платежей. Это ограничит спрос на ипотечные кредиты в будущем.

АКРА оптимистично оценивает перспективы качества ипотечных портфелей.Объем просрочек вырастет в 2021 году (либо из-за признания проблем, отложенных в результате реструктуризации, либо из-за погашения новых кредитов, предоставленных заемщикам, финансовое положение которых ухудшилось в неблагоприятных макроэкономических условиях в 2020 году), но масштаб Проблема не будет значительной, а доля просроченной ипотечной ссуды в 2021 году не превысит 1,5%.

Рисунок 6. Объем просроченной ипотечной ссуды растет, но их доля достаточно стабильна

Источники: Банк России, АКРА

.

2.Ожидаемый Агентством рост реальных располагаемых доходов на 9% в 2021 году может поддержать платежеспособность некоторых заемщиков и компенсировать риски ухудшения качества ипотечного портфеля, связанные с указанными выше факторами.

С другой стороны, политика пакетирования продуктов (пакетные пакеты ипотечных ссуд с низкой процентной ставкой и некредитных продуктов, включая страхование и т. Д.), Столь популярные среди банков в их усилиях по компенсации низкой маржи, увеличивают долговую нагрузку клиентов, что может быть особенно критичным для заемщиков с низкими доходами.

Россия планирует более быстрое повышение ставок в этом году на фоне скачков инфляции

Банк России рассматривает возможность более быстрых темпов, чем ранее сообщалось, для ужесточения денежно-кредитной политики и может повысить ключевую процентную ставку на 125 базисных пунктов или более до конца года, согласно человеку со знанием дискуссий.

Всплеск инфляции и опасения по поводу планов правительства по увеличению расходов означают, что центральный банк может повысить ставку в несколько этапов до 5,5% или, возможно, даже до 6% — хотя в настоящее время это считается менее вероятным — к концу года. — сказал этот человек на условиях анонимности, чтобы обсудить закрытые обсуждения.Ставка сейчас находится на рекордно низком уровне 4,25%.

Такой быстрый шаг к ужесточению денежно-кредитной политики означал бы резкий сдвиг для центрального банка, который до недавнего времени заявлял, что его позиция останется адаптивной и в 2022 году для поддержания экономического восстановления. Согласно опросам Bloomberg, экономисты ожидают роста не более чем на 50 базисных пунктов в этом году.

После этих новостей рубль поднялся выше отметки 73 за доллар впервые с декабря, немного позже снизившись до 73.09:25 в 16:31 в Москве. По соглашениям о форвардных ставках в течение следующих трех месяцев было зафиксировано 52 базисных пункта, что является максимальным показателем за год.

Sberbank CIB, TS Lombard и Совкомбанк опубликовали в понедельник отчеты, в которых прогнозируется повышение цен на заседании Банка России в пятницу, но большинство экономистов по-прежнему не видят изменений.

Подробнее: Ястребиное удержание ставок Банком России продлится недолго

Инфляция в феврале превысила прогнозы, при этом рост цен на продукты питания и слабый рубль помогли поднять ставку до 5.7%, что значительно превышает целевые 4% центрального банка. Экономический рост был более сильным, чем ожидалось, после того, как Россия избежала блокировки в конце 2020 года. Центральный банк также обеспокоен тем, что правительство увеличит расходы в этом году, выпуская денежные средства раньше, чем ожидалось, и подпитывает ценовое давление, по словам этого человека.

Банк России не ответил на электронное письмо с просьбой прокомментировать обсуждение ставок. Центральный банк в настоящее время находится в добровольном спокойном периоде, когда он не комментирует денежно-кредитную политику в преддверии пятничного заседания.

Давление рынка

Набиуллина собирается стать одним из первых руководителей центральных банков в мире, ужесточающих политику в ближайшие месяцы.

С тех пор, как были опубликованы последние данные по инфляции, трейдеры деривативов более чем в три раза увеличили свои ожидания относительно повышения процентных ставок в ближайшие три месяца. Доходность десятилетних рублевых облигаций тестирует свои самые высокие уровни за год.

«Рынок навязывает свои краткосрочные опасения центральному банку, который будет изо всех сил стараться игнорировать его», — сказал Виктор Сабо, который помогает управлять 560 миллиардами долларов в Aberdeen Asset Management в Лондоне.По его словам, первое повышение может произойти уже в пятницу, но апрель более вероятен и будет зависеть от пересмотренных данных по росту валового внутреннего продукта, которые должны быть опубликованы в начале месяца.

Что говорят наши экономисты:

«Цикл ужесточения Банка России фактически начался, и ястребиные рекомендации изменили ожидания. Независимо от того, произойдет ли первый шаг в пятницу или не раньше апреля, повышение ставок кажется неизбежным, и, что более важно, темпы в этом году могут быть резкими ».

— Скотт Джонсон, Bloomberg Economics

По мере того, как глобальная экономика восстанавливается после пандемии и инвесторы из развитых стран предполагают потенциальные масштабы ценового давления, инфляция в некоторых странах с развивающейся экономикой растет, что вызывает более жесткую политическую реакцию. но неизбежно.Ожидается, что Турция и Бразилия поднимут ставки в четверг, а Южная Африка и Чешская Республика, как ожидается, последуют этому примеру в конце этого года.

В интервью местным СМИ в пятницу Набиуллина заявила, что банк может перейти уже в этом году к нейтральной политике — такой, которая не разжигает и не замедляет инфляцию — подразумевая, по крайней мере, 75 базисных пунктов повышения.

— При содействии Зои Шиловой и Андрея Бирюкова

(Обновления со свежей реакцией рынка, цитаты аналитиков из четвертого абзаца.(Более ранняя версия этой статьи была исправлена, чтобы отразить правильное написание имени Набиуллиной.)

Прежде чем оказаться здесь, он находится на терминале Bloomberg.

УЧИТЬ БОЛЬШЕ

Россия Обзор

Последние изменения в экономике

ВВП резко сократился во втором квартале 2020 года, сократившись на 10,9 процента по сравнению с предыдущим кварталом (кв / кв) с учетом сезонных колебаний годового показателя (саар). В третьем квартале экономическая активность восстановилась лишь частично (рост на 2.8 процентов квартал к кварталу, саар), поскольку ограничения на мобильность ослабли после снижения числа случаев COVID-19, а домохозяйства и компании получили государственную поддержку, включая антициклические фискальные, денежно-кредитные, макропруденциальные и регулирующие меры.

Темпы роста снова замедлились в четвертом квартале, поскольку вторая волна пандемии прокатилась по России и миру. Меры по смягчению последствий пандемии сильно повлияли на секторы услуг: в секторах транспорта, гостиниц и общественного питания сокращение выражается двузначными числами.

Продление соглашения ОПЕК + на 2020 год повлияло на добычу полезных ископаемых, которая способствовала росту ВВП на 1 процентный пункт. Снижение поступлений от экспорта энергоносителей, волатильность финансовых рынков и возросшие геополитические риски привели к резкому увеличению оттока капитала в 2020 году (47,8 млрд долларов США по сравнению с 22,1 млрд долларов США в 2019 году), что привело к снижению реального эффективного обменного курса. Резкое сокращение импорта из-за обесценения, снижения реальных доходов и препятствий для выездного туризма не смогло полностью компенсировать падение экспорта энергоносителей.

Бюджетный дефицит расширенного правительства увеличился до 4,0 процента ВВП в 2020 году (по сравнению с профицитом в 1,9 процента ВВП в 2019 году), что обусловлено расходами на реагирование на пандемию и необходимостью мер экономической поддержки на фоне снижения доходов от энергетики. Уровень безработицы составил 5,7 процента в феврале 2021 года по сравнению с пиком в 6,4 процента в августе, но все еще выше уровня 4,6 процента, зафиксированного в феврале 2020 года.

С конца 2020 года 12-месячная инфляция потребительских цен превысила целевой показатель. Центрального банка России (ЦБР) в размере 4 процентов, отчасти из-за повышения мировых цен на продукты питания и обесценивания рубля.В феврале 2021 года инфляция достигла 5,7 процента. Повышенное инфляционное давление в сочетании с восстановлением внутреннего спроса побудило ЦБ РФ повысить ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 4,5 процента в марте.

ПОДРОБНЕЕ: Ежемесячный отчет об экономическом развитии в России

ПЕРСПЕКТИВЫ ЭКОНОМИКИ

Предполагая, что в России не произойдет третьей волны коронавирусных инфекций, ожидается улучшение потребительского и делового доверия, что открывает путь для постепенного восстановления экономики.Рост ВВП прогнозируется на уровне 2,9 процента в 2021 году и 3,2 процента в 2022 году. Ожидается, что дефицит расширенного правительства улучшится, сократившись примерно до 2,0 процента ВВП в 2021 году и превратившись в профицит в 0,5 процента ВВП в 2022 году.

После роста в 2020 году В результате бюджетного импульса бюджетная консолидация в России в 2021–2022 годах будет более глубокой, чем на других развивающихся рынках, и станет тормозом для роста. Учитывая относительно низкий уровень государственного долга, значительные макрофискальные резервы и ожидаемый устойчивый отрицательный разрыв объема производства, у России есть бюджетное пространство для более постепенной консолидации, что позволит увеличить социальные расходы и поддержку регионов.

В соответствии с соглашением ОПЕК + ограничения на добычу нефти снимутся в 2021–2022 годах, поддерживая рост объемов добычи и экспорта нефти. Ожидается, что в 2021 году инфляция потребительских цен за двенадцать месяцев составит в среднем 4,3 процента, а затем стабилизируется на уровне 4 процентов в 2022–2023 годах.

Ожидается, что в 2021 году уровень бедности (с использованием черты бедности выше среднего, составляющей 5,5 долларов США в день) снизится до уровня ниже 2020 года по мере восстановления экономики. Однако до 2022 года он будет оставаться выше докандемического уровня.

Прогноз имеет существенные риски ухудшения. Более низкая, чем ожидалось, эффективность вакцины или нерешительность в отношении вакцины могут задержать восстановление экономики, равно как и новые санкции. Банки могут столкнуться с ухудшением качества активов, прибыльности и капитализации, в том числе из-за перегретого ипотечного рынка страны. ЦБ продлил отсрочку признания обесценения до середины 2021 года. Хотя эти меры должны позволить банкам накапливать прибыль для увеличения резервов на возможные потери по ссудам, они также задержат реализацию неизбежных и дорогостоящих убытков.

ПОДРОБНЕЕ: Экономические отчеты России

Последнее обновление: 6 апреля 2021 г.

Перспективы развития российского банковского сектора на 2020 г. и далее

Михаил Шлемов — Главный банковский аналитик ВТБ Капитал

2020 год уже сильно повлиял на банковский сектор как в России, так и во всем мире, будь то напряженность в Иране, вспышка коронавируса в Китае или смена правительства России, можно с уверенностью сказать, что это уже был напряженный год.Несмотря на эти проблемы, мы по-прежнему с оптимизмом смотрим на то, как будет выглядеть банковский сектор в России в 2020 году. После двух лет бюджетной консолидации сочетание смягчения денежно-кредитной политики российского центрального банка в сочетании с бюджетными стимулами, направленными на семьи с детьми, будет ускоряться. Российская экономика до 1,6% в 2020 году по сравнению с 1,3% в 2019 году.

Мы ожидаем, что рост кредитов вырастет до 7,6% с 6,5% в 2019 году, однако движущие силы роста меняются от охлаждения необеспеченного потребительского кредитования после своевременных мер ЦБ РФ до ипотечных и корпоративных кредитов по мере постепенного ослабления ЦБ РФ.Хотя чистая процентная маржа останется под давлением в обозримом будущем, наблюдаемый нами рост становится все более сбалансированным, а затраты на риски продолжают снижаться ближе к тем, которые наблюдаются в ЦВЕ.

Цифровизация банковского дела в России вместе с увеличением числа межотраслевых партнерств, формирующих строительные блоки ориентированных на потребителя экосистем, по-прежнему будет привлекать значительные инвестиции со стороны крупнейших банков России. Чтобы идти в ногу с усилиями ЦБ РФ по уравновешиванию игрового поля с рядом финтех-инициатив (система быстрых платежей, биометрические технологии и открытый API), потребуются постоянные инвестиции в ИТ, ограничивающие возможности для дальнейшего использования операционных рычагов.

Россия почти завершила принятие нормативно-правовой базы Базеля 3 с точки зрения капитала, и теперь акцент смещается на переход от стандартизированного подхода к оценке плотности РАО к методологии IRB, соответствующей требованиям Базеля 3 для системно значимых банков, и более широкому использованию национального стандарта. рейтинговые агентства для корпоративного кредитования, которые помогут финансировать частные инвестиции. Пока что российские банки ошибаются в этом отношении: плотность РАО превышает 95% по сравнению со средним показателем в 60% для региона EMEA.

Благодаря успеху политики таргетирования инфляции, когда по состоянию на 20 января инфляция упала до 2,1%, что значительно ниже целевого показателя ЦБ в 4%, мы ожидаем увидеть непрерывный переход розничных сбережений от банковских вкладов и недвижимости в продукты рынка капитала . Количество розничных инвестиционных счетов удвоилось в прошлом году с 2 миллионов до почти 4 миллионов, и мы ожидаем, что эти темпы роста останутся такими же в 2020 году. Эрозия традиционной модели тяжелого бизнеса с балансовым отчетом станет очевидной, и мы считаю, что 2020 год станет переломным моментом, поскольку мы видим, что российские банки решат эту дилемму.Это и угроза, и возможность для банков, однако мы полагаем, что в долгосрочной перспективе это снизит цикличность банковских моделей и улучшит распределение капитала в экономике, что, в свою очередь, поможет стимулировать инвестиции.

Подводя итог всему вышесказанному, мы в ВТБ Капитал считаем, что после завершения восстановления после внешних потрясений, связанных с падением цен на нефть и санкциями в 2014 году, российский банковский сектор имеет твердую основу для корректировки «методов работы» для финансирования инвестиций, в то время как поддержание привлекательных ROE старшего подросткового возраста.

Китай и Россия: экономическое неравенство

15 июля 2020

Си Цзиньпин и Владимир Путин пытаются поставить экономику в центр своего стратегического партнерства. «Экономическое сотрудничество и торговля как ключевая опора наших отношений имеют решающее значение для общего развития и возрождения Китая и России», — сказал Си во время визита в Москву в июне 2019 года. ¹ «У нас беспрецедентно высокий уровень доверие и сотрудничество », — сказал Путин несколько месяцев спустя.«Это союзнические отношения в полном смысле многогранного стратегического партнерства. Это отражается на экономике ». ²

Фирменные экономические концепции Си и Путина даже на первый взгляд кажутся взаимодополняющими. Инициатива Си Цзиньпина « Один пояс, один путь » (BRI) подтолкнула китайские компании к строительству автомобильных и железных дорог, оптоволоконных кабелей и другой жесткой инфраструктуры на евразийском суперконтиненте и за его пределами. Евразийский экономический союз Путина (ЕАЭС) гармонизирует таможенные процессы для создания единого рынка между Россией, Арменией, Беларусью, Казахстаном и Кыргызстаном.Мир, и особенно там, где эти усилия наиболее тесно пересекаются в Центральной Азии, нуждается как в «жесткой», так и «мягкой» модернизации инфраструктуры. Подыгрывая своим личным отношениям, Си и Путин неоднократно обещали «связать» BRI и ЕАЭС. Но они предоставили мало практических деталей, оставляя наблюдателям размышлять о будущем их экономических отношений.

В этом отчете рассматриваются четыре аспекта взаимодействия Китая и России и раскрывается растущее партнерство, которое сталкивается со структурными ограничениями.Торговля в основном сосредоточена на природных ресурсах, где интересы Китая и России наиболее сильно совпадают. Инвестиции сдерживаются коррупцией и плохой инфраструктурой в России. Связи между людьми улучшаются, но недоверие остается, как показала пандемия Covid-19. Даже когда Китай и Россия сотрудничают в создании цифровой инфраструктуры, каждая сторона вводит ограничения, ограничивающие потоки данных. На пути к более глубоким связям стоят проблемы развития России и навязчивые идеи правительств обоих государств по сохранению контроля. ³

После оценки каждой из этих областей в последнем разделе рассматривается будущая траектория китайско-российских экономических отношений и ее последствия для интересов США. Возможности для роста есть, но по мере укрепления экономических связей Китая и России их партнерство станет еще более неравноправным. Юниорский статус России станет больше обузой, и российские официальные лица могут получить стимул к снижению риска большей зависимости от Китая. Огромная масса Китая, его близость и готовность экономически принуждать своих партнеров могут в конечном итоге вынудить Россию снова взглянуть на Запад, где остается большая часть ее торговли, несмотря на ее растущие связи с Китаем.

Торговля

Си и Путин рекламируют рост двусторонней торговли, показатель, который подчеркивает прогресс и партнерство, маскируя, как Россия стала более зависимой от Китая. В 2006 году Путин объявил о цели увеличения двусторонней торговли как минимум до 60 миллиардов долларов к 2010 году. В период с 2010 по 2015 год рост торговли замедлился, а затем восстановился.

Официальная цель была затем повышена до 100 миллиардов долларов, которую страны достигли в 2018 году. В прошлом году двусторонняя торговля почти достигла 110 миллиардов долларов, а Путин и Си объявили новую цель — 200 миллиардов долларов в торговле к 2024 году. ⁴ Если взглянуть на эти цифры на поверхности, можно увидеть менее многообещающую картину для России. В 2010 году Китай обогнал Германию и стал крупнейшим торговым партнером России. Чтобы было ясно, Европейский Союз в целом остается крупнейшим партнером России, на который в 2019 году пришлось 260 миллиардов долларов (232 миллиарда евро), что более чем вдвое превышает объем торговли Китая с Россией. Но в последние годы Китай стал более важным для России, на долю которого в 2018 году приходилось 15,5 процента ее общего товарооборота. На Россию, напротив, приходилось только 0.8 процентов от общего товарооборота Китая в 2018 году. ⁵ Самый крупный экспорт России, энергия, имеет стратегическое значение, но по мере того, как торговые отношения становятся еще более однобокими, Китай приобретает большее влияние как покупатель, чем Россия как поставщик.

Си и Путин подчеркнули, что торговое сотрудничество расширяется по секторам, но за последние два десятилетия оно стало более сконцентрированным на сырье. «Торговая структура диверсифицируется. Конечно, на энергоносители приходится более 70 процентов нашего экспорта, но это естественно », — сказал Путин в прошлом году. ⁶ Далее он рассказал об экспорте Россией ядерных энергетических систем, самолетов и даже систем предупреждения о ракетном нападении. Россия является крупнейшим поставщиком оружия в Китай, обеспечивая 70 процентов импорта вооружений Китая в период с 2014 по 2018 год. ⁷ Эти примеры — ядерный, авиационный и оружейный экспорт — являются политически привлекательными, поскольку они изображают Россию как технологически развитую и усиливают впечатление о более глубоком сотрудничестве. по стратегическим вопросам.

Но реальность менее лестна для России.Россия экспортировала в Китай более широкий ассортимент товаров в 1990-е годы, когда Китай еще только развивался. Теперь их роли поменялись местами. ⁸ Как и в других областях с более высокой добавленной стоимостью, Китай становится все более конкурентоспособным в мировых продажах оружия и, обогнав Россию, стал вторым по величине производителем оружия в мире. ⁹ Российские фирмы обвинили Китай в незаконном копировании российской военной техники. ¹⁰ Им следует быть осторожными. Китайские фирмы, скорее всего, откажутся от своих российских партнеров, как они это сделали с другими иностранными фирмами, после того, как станут самодостаточными в производстве более сложного оборудования.

Торговая война между США и Китаем показала стремление России заменить экспорт сельскохозяйственной продукции США в Китай, но также высветила препятствия, с которыми она сталкивается. «В Китае [тарифы США] освобождаются ниши, и мы можем в нее вырасти», — заявил в прошлом году официальный представитель Дальнего Востока России Wall Street Journal . «Мы можем продавать все, что можем — спрос безграничен». ¹¹ Но возможности России расти ограничены. Производство сои в России росло еще до торговой войны.Рост стоимости земли, плохая инфраструктура и бюрократическая волокита — все это препятствует увеличению производства. ¹² Эти ограничения не будут устранены в одночасье, но чем хуже становятся торговые отношения между США и Китаем, тем больше у российских официальных лиц появляется стимулов для их устранения.

Оборонительные интересы России ограничивают самые амбициозные предложения по более глубокой интеграции. Россия является двигателем ЕАЭС и заключила относительно скромные торговые соглашения с внешними партнерами для защиты своих более слабых отраслей. ¹³ Торговое соглашение между ЕАЭС и Китаем, вступившее в силу в прошлом году, не снижает тарифы. Российские официальные лица также сопротивлялись созданию зоны свободной торговли, охватывающей членов Шанхайской организации сотрудничества. Учитывая огромные размеры Китая, Россия, вероятно, и дальше будет избегать более глубоких соглашений о свободной торговле. Эта стратегия политически понятна, но экономически обречена на провал. Чем дольше Россия ждет, тем сложнее становится производство дорогостоящих товаров в Китае.В результате у России может оказаться, что ей все меньше и меньше нужно защищать.

Инвестиции

Неудовлетворительный опыт России в китайской программе BRI свидетельствует о давних препятствиях для инвестиций. Обе страны заинтересованы в улучшении инфраструктуры на евразийском суперконтиненте. Несмотря на общую границу в 2600 миль, у Китая и России всего несколько железнодорожных переездов и примерно 25 пунктов пропуска. Три из шести предложенных коридоров BRI проходят через ЕАЭС.Учитывая амбиции Китая и потребность России в улучшенной инфраструктуре, BRI должен быть естественным противодействием увеличению инвестиций.

Западные санкции также заставили Россию искать возможности для инвестиций в Китай. Проект «Ямал СПГ» в российской Арктике был бы трудным, если не невозможным, без поддержки Китая. Китай предоставил финансирование через свой Фонд Шелкового пути, займы от своих государственных политических банков и инвестиции через государственное предприятие. Китай также использовал Фонд Шелкового пути и другое государственное предприятие для инвестирования в Сибур, крупнейшую нефтехимическую компанию России. ¹⁴ Межправительственное сотрудничество имеет решающее значение для крупнейших инвестиций Китая в Россию, которая также пытается привлечь инвестиции из Японии, Индии и Саудовской Аравии.

Но риски России остаются слишком высокими, а ее выгоды слишком низкими, чтобы привлечь многих частных инвесторов. На пути к увеличению инвестиций стоят условия ведения бизнеса в России и слабые рыночные основы. Проблема заключается не просто в неприятии риска китайскими инвесторами, которые были готовы пробираться в одни из самых сложных условий ведения бизнеса в мире, часто под знаменем BRI.Россия более рискованна, чем развитые страны, но менее перспективна, чем многие развивающиеся страны, отчасти из-за сокращения численности населения.

Вместо того, чтобы наметить новую главу для инвестиций, BRI столкнулся со старыми проблемами. Совместные списки проектов объявлялись в прошлом и часто попадают в заголовки газет, но в конечном итоге реализовано очень мало проектов. В 2009 году Ху Цзиньтао и Дмитрий Медведев заявили о более 200 совместных проектах. Пять лет спустя фактически прогрессировали менее 10 процентов. ¹⁵ В 2014 и 2015 годах в России было создано 20 особых экономических зон (ОЭЗ) для привлечения иностранных инвестиций на Дальний Восток. Только шесть из них привлекли китайские инвестиции, которые в период с 2015 по 2018 год составили всего 38 миллионов долларов. Все те же проблемы — бюрократизм, плохая инфраструктура и коррупция — все еще остаются. ¹⁶

Как и вся статистика BRI, любые оценки участия России в этих усилиях требуют внимательного отношения. Один флагманский проект BRI, высокоскоростная железная дорога Москва-Казань, неоднократно откладывался и, как и другие проекты, предшествовал объявлению BRI.Его астрономическая цена — 22 миллиарда долларов — завышает общие оценки проектной деятельности BRI в России. В марте российские официальные лица объявили, что проект будет «отложен». ¹⁷ Неудивительно, если проект отложат на неопределенный срок. У российских и китайских официальных лиц мало стимулов для публичного прекращения совместных проектов, особенно тех, которые приобрели символическое значение.

Стратегическая осторожность может ограничить некоторые формы инвестиций. Завершено лишь несколько трансграничных проектов, в первую очередь два моста на Дальнем Востоке России и трубопровод «Сила Сибири».Трубопроводы стратегически важны и экономически важны для России. Еще одно преимущество заключается в том, что они не могут перевозить людей, не говоря уже о вооруженных силах. Долгая история конкуренции и недоверия делает недавнее потепление в китайско-российских отношениях сегодня еще более поразительным. Но у этого есть пределы. Россия может решить сохранить слабыми трансграничные транспортные связи в качестве защиты от растущих возможностей Китая.

Обе стороны стремятся уменьшить свою зависимость от западных финансовых систем.Китай и Россия начали использовать свои собственные валюты для двусторонней торговли в 2010 году и открыли свою первую линию валютных свопов в 2014 году. Центральный банк России переместил некоторые резервы из долларов в евро и юань, но частные компании и домохозяйства в России менее склонны отказываться от этого. доллар. Китайский юань используется более широко, чем российский рубль, но по-прежнему используется менее чем для двух процентов платежей во всем мире. ¹⁸ Официальные лица в течение нескольких лет также обсуждали возможность установления связи между национальными платежными системами Китая и России.Здесь снова очевиден дисбаланс между партнерами. Карты UnionPay Китая можно использовать во всем мире, в то время как Россия изо всех сил пытается заставить свою карточную систему «Мир» работать на международном уровне. ¹⁹

Сотрудничество в области цифровых платежей расширяется, но остается ограниченным из-за сравнительно небольшого размера рынка в России и отвращения к цифровой валюте. В прошлом году Yandex.Checkout, совместное предприятие технологической компании Яндекс и Сбербанка, крупнейшего банка России, стало первым интернет-магазином в России, принимающим WeChat Pay.Китайская компания AliPay работает над созданием совместного предприятия с Mail.ru, чтобы предлагать российским пользователям услуги цифровых платежей. ²⁰ Правительство Китая проводит испытания своей цифровой валюты, электронного юаня, в четырех городах Китая. Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина выразила сомнения в необходимости цифровой валюты. ²¹ Но если Россия будет двигаться вперед, она, вероятно, предпочтет многие из тех же функций, которые дают китайским чиновникам контроль над своим цифровым предложением.

Усилия Китая и России по созданию альтернатив системе SWIFT, базирующейся в Брюсселе, только зарождаются, но примечательны. Китай добился большего успеха в привлечении международного участия к своей версии, системе трансграничных межбанковских платежей (CIPS). По состоянию на апрель 2020 года CIPS имеет участников в 95 странах. ²² Российская версия Системы передачи финансовых сообщений (SFPS) была расширена только в прошлом году и теперь включает членов ЕАЭС. ²³ После Японии Россия занимает второе место по количеству банков, использующих китайскую платежную систему CIPS. ²⁴ Западные санкции являются основной движущей силой этих альтернатив, которые заслуживают большего внимания и осторожности со стороны политиков США.

Люди

До недавнего времени межличностные связи были одной из наиболее перспективных областей сотрудничества между Китаем и Россией. С момента открытия советско-китайской границы в 1988 году российские официальные лица и СМИ предупреждали о «китаизации» российского Дальнего Востока. ²⁵ Хотя эти опасения преувеличены, они время от времени всплывают на поверхность, часто на службе внутриполитической повестки дня, как и ксенофобия в других местах.В последние годы эти предупреждения были в значительной степени заглушены согласованными усилиями по развитию отношений со стороны обоих правительств.

Улучшение восприятия наиболее очевидно среди россиян. Согласно опросу Pew, проведенному в прошлом году в 34 странах, самые положительные рейтинги Китая были получены от граждан России. Среди российских респондентов 71 процент положительно относятся к Китаю и только 18 процентов придерживаются отрицательного мнения, что является одним из самых низких зафиксированных отрицательных рейтингов. Сопоставимых данных о восприятии России Китаем нет, но китайские государственные СМИ агрессивно продвигают партнерство как внутри страны, так и за ее пределами.В статье «Синьхуа» о визите Си в Москву в прошлом году, характерной для этого толчка, подчеркивается «беспроигрышное сотрудничество, добрососедство и гармоничное сосуществование». ²⁶

Эти впечатления важны для торговых и инвестиционных связей. Улучшение национального родства и языка может оказать положительное влияние на торговлю и инвестиции, эффективно минимизируя культурную «дистанцию» между странами. В конце концов, вести бизнес легче, когда вы понимаете собеседника. Некоторые преимущества уже очевидны.В 2019 году Россию посетили более двух миллионов китайских туристов по сравнению с 158000 десятью годами ранее и потратили более 1 миллиарда долларов. ²⁷ Слабая валюта России помогла привлечь китайских туристов, равно как и политика правительства, в том числе упрощение визовых требований и поощрение туристических агентств к увеличению числа посещений.

Расширение этих связей приносит прямые выгоды обеим сторонам, но также усиливает зависимость России от Китая. По оценкам российской туристической ассоциации, китайские туристы составляют почти 30 процентов туризма в России. ²⁸ В отличие от Китая, рынок туризма намного больше, а Россия не входит в число основных источников иностранных туристов. Как и другие формы взаимозависимости, то, что является благом, когда отношения идут хорошо, может стать помехой, если отношения ухудшатся. В рамках своего инструментария экономического управления государством Китай продемонстрировал готовность использовать туризм в принудительном порядке, например, сократив количество посещений Южной Кореи в 2017 году.

Covid-19 выявил массовую враждебность и недоверие, а также подчеркнул решимость Китая и России поддерживать устойчивые отношения между ними.К разочарованию китайских официальных лиц, в январе Россия закрыла границу с Китаем. Власти Москвы преследуют этнических китайцев для задержания и возможной депортации. ²⁹ Согласно опросу IPSOS, проведенному в феврале, более трети россиян заявили, что будут избегать контактов с людьми китайского происхождения или внешности. ³⁰ Те же цифры говорят, что они не будут покупать китайские товары, а китайские предприятия на российской стороне границы несут огромные убытки. ³¹

Китайские официальные лица публично возражали против некоторых действий России, но в целом их сдержали.Китай оказал России медицинскую помощь и не занял жесткую позицию по отношению к другим странам. Например, после того, как Австралия призвала к расследованию происхождения пандемии, Китай поднял барьеры для австралийской сельскохозяйственной продукции. Это различие показывает приоритеты Пекина и их понимание Москвой. Западные страны бросили вызов реакции Пекина на кризис, уважая граждан Китая. Для сравнения: Россия плохо обращалась с китайскими гражданами, но избегала вопросов, которые могли поставить под угрозу легитимность китайских официальных лиц.

Данные

Китай и Россия углубляют свое сотрудничество в области телекоммуникаций, но, как это ни парадоксально, сходство их правительств ограничивает потоки данных. Эти совместные усилия не новы. Россия была одним из первых зарубежных рынков, на которые вышла компания Huawei. Huawei создала совместное предприятие в 1997 году, и, несмотря на то, что в течение нескольких лет практически ничего не добивалась, компания решила остаться на российском рынке, несмотря на то, что многие западные компании уходили. Прорыв произошел в 2001 году, когда российская правительственная делегация посетила Китай.К 2003 году Россия была одним из ведущих рынков Huawei. ³²

Официальные связи снова стимулируют сотрудничество в области цифровой инфраструктуры. ³³ Решение России использовать оборудование Huawei в испытаниях 5G было объявлено как раз в тот момент, когда китайская компания стала объектом более пристального внимания на западных рынках. Сделка была подписана во время визита Си Си в Москву в 2019 году, что еще раз подчеркивает ее символическое значение. Несмотря на фанфары, Россия все еще рассматривает другие варианты своей сети 5G и должна решить несколько проблем, включая распределение спектра.Huawei может в конечном итоге сыграть меньшую роль, чем предполагает церемония подписания Си и Путина. Россия также не делает выбор в пользу Huawei: все или ничего. Ему может быть выгодно хеджирование и использование комбинации разных поставщиков.

Китай и Россия также сотрудничают в разработке альтернативных глобальных навигационных спутниковых систем, которые имеют как коммерческое, так и военное применение. Российская система ГЛОНАСС была разработана во время холодной войны, но не достигла своей оперативной мощности в 24 спутника до 1995 года.Китайская спутниковая сеть BeiDou была завершена в июне и, по утверждениям, насчитывает более 400 миллионов пользователей в 120 странах. ³⁴ В 2015 году Китай и Россия создали комитет для координации этих усилий и подписали в 2018 году соглашение о повышении совместимости и функциональной совместимости. ³⁵ Они провели испытания оборудования на транспортных маршрутах «Пояс и Дорога» и согласились разместить базовые станции друг друга. Эти системы и спутниковая связь в целом дополняют наземные и подводные кабели, по которым передается подавляющее большинство данных во всем мире.

Несмотря на эти области сотрудничества, потоки данных между двумя странами ограничены их неизменным предпочтением государственного контроля. Семь из восьми международных наземных кабелей дальней связи Китая проходят через Россию. Если бы деловая и политическая среда в России была более благоприятной, она могла бы служить более крупным коммуникационным узлом между Европой и Китаем. Но взгляды Китая и России на «интернет-суверенитет» ограничивают трансграничную деятельность. Обе страны требуют, среди прочего, хранения личных данных внутри страны и установки приложений на домашнем оборудовании. ³⁶ Российские сети менее централизованы и их труднее подвергать цензуре, чем китайские, но российское правительство безошибочно движется в направлении усиления контроля. ³⁷

Фьючерсы и трение

Си и Путин предприняли, как они утверждают, долгосрочные усилия по усилению экономической интеграции. Как объяснил Путин в прошлом году: «Я думаю, что если мы объединим усилия уже созданных агентств, организаций и даже концепций и создадим интегрированную сеть, мы сможем прийти к тому, о чем я неоднократно говорил, — к большому евразийскому партнерству.Может ли все это начаться в ближайшее время? Едва.» ³⁸ Предложение Путина о «Большом евразийском партнерстве» и предложения «связать» BRI и ЕАЭС служат непосредственной политической цели. Но они упускают из виду экономические основы, которые могут вызвать больше трений в предстоящие годы.

На пути глубокой интеграции стоят серьезные структурные барьеры. Торговля и инвестиции ограничены российской экономикой, у которой есть одна уловка, и ее осознанием того, что глубокая интеграция будет иметь серьезные разрушительные последствия.Правительственная пропаганда может укрепить связи между людьми, но только до определенной степени, и, хотя два соседа имеют общую границу, сохраняются глубоко укоренившиеся культурные различия, которые усугубляются пандемией. Общее предпочтение Китая и России контролировать информацию ограничивает потоки данных.

В совокупности эти факторы показывают партнерство неравных, которое в будущем станет еще более однобоким. Китай уже возвышается над Россией почти во всех измерениях, и, если он сможет справиться с собственными внутренними проблемами, через десятилетие он станет еще больше.В течение этого периода Пекин будет нуждаться в помощи Москвы или, по крайней мере, в ее согласии, чтобы продолжить свою экспансию на запад. Ни одна страна не находится в лучшем положении, чем Россия, чтобы испортить сухопутные амбиции Китая. Но у России, изолированной от Запада, мало альтернатив углублению экономических связей с Китаем.

Даже через десять лет может быть неясно, в какой степени партнерство Китая и России зависит от авторитарных личностей, стоящих в его центре. В 2030 году Си и Путину будет 77 и 78 лет соответственно.Если они останутся у власти, неожиданные события могут стать испытанием для их личных отношений. Смена руководства в Центральной Азии может вызвать смятение и разногласия в Москве и Пекине по поводу того, как реагировать. Китайская программа «Один пояс, один путь», вероятно, получит более острые военные преимущества, поскольку Китай стремится защитить свои инвестиции и персонал за рубежом, в том числе в Центральной Азии.

Вероятность того, что Россия может снова склониться к Западу и уйти от Китая, в настоящее время кажется надуманной. Китай недостаточно опасен, а Запад достаточно гостеприимен.Но по мере того, как Китай все глубже уходит на задний двор России, расчет Москвы может измениться. Более серьезной задачей России будет искупить свое поведение за границей и убедить Запад, особенно Соединенные Штаты, возобновить свою деятельность. Союзники США, особенно в Европе и Японии, имеют более сильные экономические стимулы для участия. Учитывая эти различия, Соединенным Штатам следует тесно сотрудничать со своими союзниками, чтобы обеспечить координацию любых экономических стимулов (и сдерживающих факторов) для достижения максимального эффекта. ³⁹

Соединенные Штаты и их союзники должны также подчеркнуть риски, которые несет экспансия Китая на запад, и защитить силу западных финансовых систем.В публичных заявлениях правительству США следует избегать преувеличения глубины и сплоченности китайско-российского партнерства. Объединение их в одну кучу слишком великодушно для России, особенно с экономической точки зрения, и звучит как музыка для обоих авторитарных лидеров. Политики США также должны более осторожно подходить к санкциям. ⁴⁰ Неправильное использование этих защитных мер, особенно без последовательной наступательной стратегии, ослабляет западные финансовые системы и побуждает другие страны рассматривать альтернативы.

Несмотря на глубокие изъяны в своих экономических взглядах, Си и Путин выдвигают идеи, которые призваны найти отклик в третьих странах, особенно в развивающихся странах. В ответ на эти события самое меньшее, что могут сделать Соединенные Штаты и их союзники, — это избежать непреднамеренного сближения Китая и России. Еще более мощным ответом была бы совместная работа, чтобы предложить совместное видение экономического развития и поддержать его финансовой поддержкой, чтобы стимулировать участие и добиться ощутимых результатов.Лучший ответ на глобальные амбиции Си и Путина — предложить лучшие альтернативы.

Джонатан Э. Хиллман — директор проекта Reconnecting Asia в Центре стратегических и международных исследований в Вашингтоне, округ Колумбия, и автор книги The Emperor’s New Road: China and the Project of the Century (Yale University Press , 2020).

Этот отчет стал возможным благодаря общей поддержке CSIS. Данный отчет не спонсировался напрямую.

Этот отчет подготовлен Центром стратегических и международных исследований (CSIS), частным освобожденным от налогов учреждением, занимающимся вопросами международной государственной политики. Его исследования являются беспристрастными и непатентованными. CSIS не занимает определенных политических позиций. Соответственно, следует понимать, что все взгляды, позиции и выводы, выраженные в этой публикации, принадлежат исключительно автору (авторам).

© 2020 Центр стратегических и международных исследований.Все права защищены.

См. Ссылки в PDF-файле.

ЭКСКЛЮЗИВНО Байден запретит банкам США покупать российские государственные рублевые долговые обязательства на первичных рынках

Президент США Джо Байден выступает с замечаниями по поводу своего плана вывода американских войск из Афганистана в Белом доме, Вашингтон, США, 14 апреля 2021 года. Эндрю Харник / Pool via REUTERS

Президент Джо Байден в четверг издаст исполнительный указ, разрешающий U.Правительство ЮАР наложит санкции на любой сектор российской экономики и будет использовать их для ограничения возможности России выпускать суверенные долги, чтобы наказать Москву за вмешательство в выборы в США в 2020 году, заявили высокопоставленные чиновники администрации Байдена.

Официальные лица, которые говорили на условиях анонимности, заявили, что Байден запретит финансовым учреждениям США участвовать в первичном рынке российских суверенных облигаций, номинированных в рублях, с 14 июня. Банкам США было запрещено участвовать в первичном рынке в течение нерублевые суверенные облигации с 2019 года.

Последний шаг является частью более широкого набора санкций, которые Белый дом планирует объявить в четверг, чтобы заставить Россию заплатить цену за «злонамеренные» действия, такие как вмешательство в выборы, кибер-хакерство, использование химического оружия, и сообщает, что предложил талибам награду за убийство американских солдат в Афганистане.

Среди подлежащих обнародованию санкций — занесение в черный список около 30 организаций, а также приказы о высылке около 10 российских чиновников из США, сообщил один человек, знакомый с этим вопросом.

Россия отрицает вмешательство в выборы в США, организовав кибер-хакерскую атаку, в ходе которой использовалась американская технологическая компания SolarWinds Corp (SWI.N) для проникновения в правительственные сети США, а также нервно-паралитическое вещество для отравления критика Кремля Алексея Навального. Он также отверг обвинения в наложении награды на американских солдат в Афганистане.

Байден во вторник поговорил с президентом России Владимиром Путиным, чтобы выразить озабоченность по поводу этих вопросов и наращивания российских войск в Крыму и вдоль границы с Украиной, даже когда он предложил встречу на высшем уровне между двумя людьми.

Байден, похоже, пытается найти баланс между защитой национальных интересов США от России, давая понять, что он предпочел бы иметь менее нестабильные отношения, и сотрудничать по таким вопросам, как обуздание ядерной программы Ирана.

«Американский народ не должен быть соучастником злонамеренных действий российского правительства, напрямую финансируя российское государство в то время, когда российское правительство пытается подорвать наш суверенитет и угрожать нашим союзникам и партнерам», — сказал один чиновник, вторя заявлениям администрации стремление к «стабильным и предсказуемым отношениям» с Россией.

«Мы не думаем, что нам нужно продолжать отрицательную траекторию в отношениях», — сказал он. «Однако … мы будем защищать наши национальные интересы и будем платить за действия российского правительства, которые, кажется, наносят ущерб нашему суверенитету».

«Наша цель здесь номер один — продемонстрировать решимость, сделав действенный шаг», — добавил он. «Вторая цель состоит в том, чтобы … очень четко обозначить, что у нас есть возможность эскалации конфликта гораздо более решительным образом, если мы того пожелаем, и это действительно будет определяться действиями России.

Этот чиновник сказал, что указ уполномочил правительство США «нацеливаться на любой сектор российской экономики», добавив, что «мы без колебаний расширим санкции в отношении суверенного долга России, если Россия будет продолжать эскалацию». «Блокирование собственности в отношении указанной вредной иностранной деятельности правительства Российской Федерации» было подписано Байденом в среду и будет обнародовано в четверг утром, заявили официальные лица США. Российский центральный банк, фонд национального благосостояния и министерство финансов продолжают шаг, сделанный Соединенными Штатами в 2019 году, когда они запретили У.Финансовые институты от покупки долговых обязательств, не номинированных в рублях, напрямую в России на первичном рынке.

Ни один из этих шагов, однако, не повлияет на российский суверенный долг, обращающийся на вторичном рынке, а это означает, что жители США могут продолжать покупать и продавать такие облигации там.

Первый чиновник США сообщил, что российский рынок суверенного долга в рублях оценивается примерно в 185 миллиардов долларов, примерно четверть из которых принадлежит иностранным инвесторам. По его словам, американские инвесторы составляют около половины иностранных холдингов.

«Судя по истории, устранение инвесторов из США в качестве покупателей на этом рынке, вероятно, вызовет сдерживающий эффект, который повысит стоимость займов России, наряду с борьбой за капитал и ослаблением валюты — все это приведет к замедлению роста и повышению инфляции», — говорится в сообщении. официальный.

Дэн Фрид, американский дипломат в отставке, ныне работающий в аналитическом центре Атлантического совета, назвал шаг, обозначенный официальными лицами США, «значительным» и заметно более сильным, чем действия бывшего президента США Дональда Трампа.

«Мы сигнализируем о том, что готовы сделать еще больше, и есть шаги, которые были бы намного сильнее», — сказал он, сославшись на возможность «ограничений на торговлю на вторичном рынке, что было бы огромным успехом».