Что такое венчурное инвестирование: Венчурное инвестирование — что это простым языком, как работают инвестиции в венчурные фонды

Что такое венчурное инвестирование: Венчурное инвестирование — что это простым языком, как работают инвестиции в венчурные фонды
Дек 18 2020
alexxlab

Содержание

Венчурное инвестирование или ICO — Офтоп на vc.ru

Венчурное инвестирование или ICO

{«id»:40673,»url»:»https:\/\/vc.ru\/flood\/40673-venchurnoe-investirovanie-ili-ico»,»title»:»\u0412\u0435\u043d\u0447\u0443\u0440\u043d\u043e\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0438\u043b\u0438 ICO»,»services»:{«facebook»:{«url»:»https:\/\/www.facebook.com\/sharer\/sharer.php?u=https:\/\/vc.ru\/flood\/40673-venchurnoe-investirovanie-ili-ico»,»short_name»:»FB»,»title»:»Facebook»,»width»:600,»height»:450},»vkontakte»:{«url»:»https:\/\/vk.com\/share.php?url=https:\/\/vc.ru\/flood\/40673-venchurnoe-investirovanie-ili-ico&title=\u0412\u0435\u043d\u0447\u0443\u0440\u043d\u043e\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0438\u043b\u0438 ICO»,»short_name»:»VK»,»title»:»\u0412\u041a\u043e\u043d\u0442\u0430\u043a\u0442\u0435″,»width»:600,»height»:450},»twitter»:{«url»:»https:\/\/twitter.

com\/intent\/tweet?url=https:\/\/vc.ru\/flood\/40673-venchurnoe-investirovanie-ili-ico&text=\u0412\u0435\u043d\u0447\u0443\u0440\u043d\u043e\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0438\u043b\u0438 ICO»,»short_name»:»TW»,»title»:»Twitter»,»width»:600,»height»:450},»telegram»:{«url»:»tg:\/\/msg_url?url=https:\/\/vc.ru\/flood\/40673-venchurnoe-investirovanie-ili-ico&text=\u0412\u0435\u043d\u0447\u0443\u0440\u043d\u043e\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0438\u043b\u0438 ICO»,»short_name»:»TG»,»title»:»Telegram»,»width»:600,»height»:450},»odnoklassniki»:{«url»:»http:\/\/connect.ok.ru\/dk?st.cmd=WidgetSharePreview&service=odnoklassniki&st.shareUrl=https:\/\/vc.ru\/flood\/40673-venchurnoe-investirovanie-ili-ico»,»short_name»:»OK»,»title»:»\u041e\u0434\u043d\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u0438\u043a\u0438″,»width»:600,»height»:450},»email»:{«url»:»mailto:?subject=\u0412\u0435\u043d\u0447\u0443\u0440\u043d\u043e\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0438\u043b\u0438 ICO&body=https:\/\/vc.
ru\/flood\/40673-venchurnoe-investirovanie-ili-ico»,»short_name»:»Email»,»title»:»\u041e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0447\u0442\u0443″,»width»:600,»height»:450}},»isFavorited»:false}

Инвесторы как представители бизнес индустрии всегда заинтересованы в эффективно развивающихся проектах, так называемых стартапах. Стартапы на сегодняшний день имеют разные формы развития, одной из которых является технология блокчейн.

Любому стартапу для развития необходимы капиталовложения, которые могут происходить за счет венчурного инвестирования или ICO.

Венчурное инвестирование для стартапа

Венчурное инвестирование представляет собой процесс, при котором инвесторы вносят в компанию свои финансовые средства и становятся дольщиками компании, как акционеры при покупке акций.

Предоставление венчурных инвестиций происходит поэтапно. У каждого этапа есть свои временные рамки, необходимый результат и объем выделяемых инвестиций.

Как правило на начальных этапах выделяемые инвестиции в разы меньше, чем на средних. Так инвесторы страхуют себя от лишних финансовых потерь, если проект не выйдет на фондовые биржи или вовсе окажется малоприбыльным.

Инвестирование в проект не гарантирует инвесторам стопроцентный успех и результат от вложений.

Однако в венчурном инвестировании много реальных историй успеха. Так в свое время инвестор Стив Андерсон проинвестировал Instagram, который впоследствии принес ему миллиардную прибыль. По пути венчурного инвестирования развивались и WhatsApp с Twitter.

ICO для стартапа

В последние годы все большее число стартапов использует ICO для привлечения финансирования с целью создания своего продукта. Суть ICO заключается в том, что создатели проектов привлекают инвестиции в обмен на токены своего стартапа. Но при этом инвесторы не становятся дольщиками компании.

Токены, предоставляемые компанией, могут быть разными. Одни дают право на участие в будущей прибыли компании, другие — право на получение услуг компании.

Платформа ICO наиболее эффективна для развития компаний, основанных на блокчейне.

На сегодняшний день существует достаточно много ICO-компаний, принесших своим инвесторам прибыль, например платформа для построения децентрализованных приложений на блокчейне EOS, децентрализованный мессендежр Status.

Что показывает практика

Как сообщил генеральный директор «Сколково — Венчурные инвестиции» Василий Белов в предыдущем году российские проекты привлекли через ICO $293 млн, что вдвое превысило объем венчурных инвестиций в стране по итогам 2016 года ( $128 млн).

Тенденция выхода стартапов на ICO продолжается и в нынешнее время. В 2018 году на рынок ICO выходит еще ряд стартапов, на которые стоит обратить внимание инвесторам.

Cypherium – так называемая масштабируемая и бесконфликтная интеллектуальная контрактная платформа. Платформа не взимает ничего за выполнение интеллектуальных контрактов, а также избегает проблем с взломом. Основатель и главный исполнительный директор — Скай Гуо.

Experty– приложение для смартфонов, в котором пользователи смогут получать и оплачивать консультационные услуги. При неполучении требуемых услуг пользователям возвращается оплата. Основатель компании и исполнительный директор – Камилл Прзеорски (Kamil Przeorski).

When Hangry – онлайн агрегатор доставки еды. Платформа с удобным пользовательским интерфейсом и системой клиентских бонусов доступная сразу в нескольких странах. Основатель компании и исполнительный директор – Евгений Шельмин.

Вытеснит ли ICO венчурное инвестирование?

Мнения экспертов в данном вопросе разделились.

Одни считают, что универсальная платформа ICO превзойдет венчурные инвестиции в проекты и стартапы блокчейн. Так как за 2017 год и два первых месяца 2018 года указанные проекты с помощью ICO привлекли $4,5 млрд , что в 3,5 больше привлеченных средств венчурным инвестированием. И это при условии того, что количество инвестиционных раундов венчурного финансирования было почти в два раза больше.

Однако среди экспертов есть и те, кто уверен, что ICO никогда не заменит венчурное инвестирование, поскольку для многих проектов и стартапов ICO как способ привлечения средств просто не подходит. ICO удобно в основном для проектов блокчейн. К тому же с юридической точки зрения венчурное инвестирование более безопасно.

Во многом ICO-проекты зависят от колебаний рынка криптовалют, что добавляет нестабильности компаниям.

В ближайшее время интерес инвесторов к ICO вряд ли уменьшится, но это вовсе не значит, что другие виды капиталовложений останутся без инвестиционного внимания.

современные тенденции его развития на примере Российской Федерации и Соединенных Штатов Америки

           

2018 №5 — перейти к содержанию номера…

Постоянный адрес этой страницы — https://esj.today/02ecvn518.html

Полный текст статьи в формате PDF (объем файла: 454 Кбайт)


Ссылка для цитирования этой статьи:

Казакова А.М. Венчурное инвестирование инновационных проектов: современные тенденции его развития на примере Российской Федерации и Соединенных Штатов Америки // Вестник Евразийской науки, 2018 №5, https://esj.today/PDF/02ECVN518.pdf (доступ свободный). Загл. с экрана. Яз. рус., англ.


Венчурное инвестирование инновационных проектов: современные тенденции его развития на примере Российской Федерации и Соединенных Штатов Америки

Казакова Аминат Муратовна
ФГБОУ «Донской государственный технический университет», Ростов-на-Дону, Россия
Преподаватель
E-mail: [email protected] ru

Аннотация. В статье рассматриваются особенности венчурного инвестирования в экономике России и США. Приведены несколько подходов к определению понятия «венчурный капитал», непосредственно связывающих его с интеллектуальным капиталом и демонстрирующих его, как главным рычагом воздействия на инновационное развитие экономики страны. По мнению автора, под венчурным капиталом следует понимать совокупность рискованных, долгосрочных финансовых средств и человеческого (интеллектуального) капитала, способствующих стимулированию инновационных компаний. Роль навыков, образования опыта имеет особо важное значение в развитии инновационной сферы страны. Без интеллектуального капитала венчурное финансирование – неполноценно: нужно уметь грамотно инвестировать ресурсы и определять точное направление предприятия-новатора, а также подобрать все необходимые инструменты для реализации инновационной деятельности. Упуская из внимания фактор интеллектуального капитала, при этом вкладывая в инновации огромнейшие финансовые средства, можно понести большие убытки, не достигнув намеченных результатов.

Перечислены функции венчурного капитала, выделены источники формирования. Изложена краткая хронология этапов становления венчурной индустрии каждой, рассматриваемой в статье страны и представлена информация о данных объемов венчурного капитала, заключенных сделок, отраслей инвестируемых и процентное соотношение объемов капитала по видам источников венчурного финансирования.

На основе проведенного обзора венчурного рынка России и США выявлены различия в нормативно-правовой базе, регулирующей венчурную индустрию, выделен ряд преград на пути реализации инновационной модели России, а также причины сложившейся ситуации на отечественном финансовом рынке. В заключении в качестве примера успешного развития венчурной индустрии приводится опыт США, который необходимо учитывать для развития процесса модернизации инновационной модели отечественной экономики. Учитывая все необходимые факторы для создания венчурного капитала в России и модернизации инновационной системы экономики, опыт США по развитию венчурного инвестирования может быть полезен для успешного развития венчурного капитала России, а также расширения спектра возможностей выхода и интенсивной интеграции России в мировой рынок, что в свою очередь, увеличило бы интерес иностранных инвесторов.

Ключевые слова: венчурный капитал; инновационная деятельность; венчурный фонд; венчурное инвестирование; инновационные организации; стартап; бизнес-ангелы

Скачать


Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.

ISSN 2588-0101 (Online)


Уважаемые читатели! Комментарии к статьям принимаются на русском и английском языках.
Комментарии проходят премодерацию, и появляются на сайте после проверки редактором.
Комментарии, не имеющие отношения к тематике статьи, не публикуются.

современные тенденции развития и риски – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

ISSN 2311-8725 (Online) ISSN 2073-039X (Print)

Инвестиционный анализ

ВЕНЧУРНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ: СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ И РИСКИ*

Татьяна Ивановна ВОЛКОВА3^, Татьяна Викторовна МИЩЕРИНА»

а доктор экономических наук, заведующая сектором институциональной экономики, Институт экономики Уральского отделения

Российской академии наук, Екатеринбург, Российская Федерация

[email protected] ru

ь аспирантка, Институт экономики Уральского отделения Российской академии наук, Екатеринбург, Российская Федерация [email protected]

• Ответственный автор

История статьи:

Принята 06.10.2015 Одобрена 25.11.2015

УДК 330.3221 JEL: G240, 0320

Ключевые слова: венчурное инвестирование, дифференцированный подход, проекты, приоритеты

Аннотация

Предмет. Реализация стратегии инновационного развития России предполагает мобилизацию всех видов источников инвестиций в инновационные проекты, включая венчурные. Предметом изучения является венчурное инвестирование как продуктивный и перспективный финансовый источник развития инновационных проектов, обладающий в сравнении с другими финансовыми источниками рядом преимуществ. Анализируется динамика ведущих направлений венчурного инвестирования с учетом современных тенденций развития за рубежом и в России. Учитывая фактор риска как доминанту этого многогранного процесса, выделены основные группы рисков вложений в развитие и реализацию инновационных проектов.

Цели. Целевая установка направлена на исследование современных тенденций развития венчурного инвестирования.

Методология. Применена институциональная методология с использованием методов сравнительной оценки и дифференцированного подхода к анализу ведущих направлений вложения капитала на зарубежном и российском венчурных рынках.

Результаты. Результаты исследования могут быть рекомендованы управленческим инновационным и венчурным структурам для определения в содружестве с научно-технологическими и предпринимательскими объединениями актуальных приоритетных направлений вложений венчурных инвестиций.

Выводы. Исследование позволило сделать вывод о приоритете в международной практике социально значимых инновационных проектов, не характерном для России. Вместе с тем значимость этих проектов возрастает, особенно в связи с актуализацией проблемы импортозамещения. Обоснована необходимость дальнейших теоретических и прикладных исследований процесса венчурного инвестирования на национальном и региональном уровнях на основе институциональной методологии. Раскрыт ряд аспектов сопряженности процесса венчурного инвестирования в России с разнообразными рисками, в особенности институциональными, недостаточно изученными в экономической литературе, оказывающими решающее влияние на динамику и направления венчурного инвестирования. Обоснована необходимость дифференцированного подхода к обеспечению развития приоритетных направлений венчурного инвестирования с учетом потребностей социально ориентированного развития экономики и внешнеэкономических угроз.

© Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ, 2016

В связи* с реализацией стратегии инновационного развития в странах — мировых лидерах происходит существенное расширение финансовой базы инвестиционной поддержки инновационных проектов и компаний1. Особое внимание уделяется

*Статья подготовлена при финансовой поддержке проекта № 15-14-7-5 фундаментальных научных исследований Уральского отделения РАН «Региональная экономика институтов инновационного развития».

1 Россия: курс на инновации. Открытый экспертно-аналитический отчет о ходе реализации «Стратегии инновационного развития Российской Федерации на период до 2020 года». URL:

http://www.rusventure.ru/ru/programm/analytics/docs/ RUS %20Report-2014%20July22.pdf

процессу венчурного инвестирования, так как оно обладает определенными преимуществами в сравнении с другими видами финансовых источников развития инновационной деятельности [1, 2]. При всех сопряженных с ним рисках венчурное инвестирование является ведущим источником финансовой поддержки (наряду с государственными вложениями) самых ранних, критически значимых стадий инновационных проектов.

На основе обобщения точек зрения ряда экспертов и авторских разработок в области венчурного

инвестирования [3-9], можно выделить ряд его преимуществ.

Венчурные инвестиции чаще всего предоставляются без залога (поручительства) малым инновационным компаниям, для которых затруднительно использование традиционных источников инвестирования (прежде всего банковских кредитов). Непосредственная заинтересованность венчурного инвестора, включая венчурные фонды, в динамике развития инновационной компании отличает его от инвесторов из банковских, финансовых структур, предоставляющих займы под высокие проценты, что характерно для России, с ориентацией в первую очередь на получение доходов. Критически значимым источником на предпосевной и посевной стадиях инновационного проекта, когда наиболее выражен дефицит финансовых средств (что ставит под угрозу реализацию потенциала даже несомненно перспективных проектов), являются бизнес-ангельские инвестиции.

Заинтересованность венчурного инвестора в достижении высоких темпов роста компании обусловливает отсутствие его стремления к получению каких-либо дивидендов, что, соответственно, исключает влияние дивидендных выплат на динамику показателей денежного потока компании.

Прямое участие профессиональных венчурных инвесторов в управлении поддерживаемой компании нередко способствует ее финансовому успеху, а также привлечению других источников и стратегических партнеров. Кроме того, бизнес-ангелы, например, предоставляют не только финансовые средства, но и свой опыт, знания, связи; предъявляют более мягкие требования к технико-экономическому обоснованию проекта и т. д.

Безусловно, имеются и определенные сдерживающие факторы использования венчурных инвестиций. В качестве компенсации повышенного уровня риска потери финансовых вложений, предоставляемых, как уже отмечено, без соответствующего обеспечения, а также на длительный срок (до 5-7, иногда 10 лет), венчурные фонды (инвесторы) нередко

претендуют на высокий ожидаемый среднегодовой процент возврата средств. Инвесторы рассчитывают получить солидный доход при продаже своей доли в компании.

Непосредственное участие венчурных инвесторов в управлении может породить определенные конфликты и противоречия в отношениях по управлению, формированию коллектива, деловой культуры и т. д. Возможны жесткие требования венчурных инвесторов к обеспечению динамики развития компании, квалификации ее сотрудников и т. д.

При анализе проблем и тенденций развития венчурного инвестирования исследователи, как правило, сосредоточивают в целом внимание на его объемах, количестве сделок, источниках, фондах, что относительно полно отражено и в специализированной статистике. В значительно меньшей степени используется дифференцированный метод, который

предусматривает в том числе изучение динамики венчурных вложений по научно-техническим и социально-экономическим приоритетным направлениям и используется в авторском исследовании с учетом сравнительных оценок вложений на отечественном и зарубежном рынках.

Успешная реализация венчурных форм инвестирования может способствовать наиболее динамичному развитию наукоемких

и высокотехнологичных отраслей, о чем свидетельствует опыт передовых стран мира, в особенности США [10, 11]. Примечательно, что из 100 крупнейших высокотехнологичных информационно-коммуникационных компаний мира 46 находятся в США, и согласно исследованиям, подготовленным аналитической группой «ТАСС-Телеком» в 2013 г., на их долю приходится порядка 50% от общего объема мировой выручки данной отрасли2. Эти лидирующие позиции США обусловлены в немалой степени развитым институтом венчурного инвестирования и, следовательно, наибольшим объемом осуществляемых вложений (табл. 1). На долю России приходится всего 3% от

2 Кривошапко Ю. РФ выбыла из сотни самых

высокотехнологичных стран // Российская газета. 11.09.2013.

URL: http://www.rg.ru/2013/09/11/kompanii-site.html

общемирового количества сделок этой отрасли и 1% от общего объема инвестиций.

На протяжении последних семи лет на мировом рынке наибольший объем венчурных инвестиций и максимальное количество сделок (86 и 88% соответственно) приходились на секторы информационных технологий, здравоохранения, потребительских товаров и финансовых услуг3. Причем инвестиции в такой социально значимый сектор, как здравоохранение, занимают второе место на глобальном рынке венчурных инвестиций (табл. 2).

В лидерах по-прежнему США (66% от общего объема инвестиций), доля европейских стран -26% от объема инвестиций. На Россию приходится 1% от совокупного объема инвестиций. При этом доля отечественной продукции на фармацевтическом рынке (как ведущем сегменте сектора здравоохранения) составляла в стране на 2012 г. лишь 19%4. С учетом внешнеэкономических событий, введенных санкций, в том числе и на поставки в Россию ряда лекарственных средств и субстанций, обостряется проблема их импортозамещения. Кроме того, в связи с повышением курса иностранной валюты цены на зарубежные лекарственные средства имеют тенденцию к росту. В связи с этим необходима концентрация финансовых ресурсов, включая венчурные, на решение этой насущной проблемы.

Вместе с тем, согласно данным Российской венчурной компании за 2013 г., ключевые секторы отечественного венчурного рынка — это потребительские товары и услуги (53% от общего объема инвестиций), информационные технологии (34% от объема инвестиций)5. В 2014 г. практически 50% всех вложений, по оценкам экспертов Российской ассоциации венчурного

3 Исследование мирового и российского венчурного рынка за 2007-2013 гг. URL:

http://www.rusventure.ru/ru/programm/analytics/docs/201402_RV C_EY_venture_markets_RU.pdf

4 Фармацевтический рынок России: аналитический отчет DSM Group за 2012 г. URL:

http://www.dsm.ru/docs/analytics/godovoy_othet_cd_2012.pdf

5 Исследование мирового и российского венчурного рынка за 2007-2013 гг. URL:

http://www.rusventure.ru/ru/programm/analytics/docs/201402_RV C_EY_venture_markets_RU.pdf

инвестирования6, осуществлялось в рамках Фонда развития интернет-инициатив (в настоящее время это крупнейший на российском рынке фонд посевных инвестиций).

Такой слабо представленный в России источник финансовой поддержки инновационных проектов, как инвестиции частных профессиональных инвесторов (бизнес-ангелов), в США отличается динамичным развитием и определенной социальной направленностью (рис. 1). Так, инвестиции в 2013 г. по сравнению с 2012 г. в расчете на один проект имели наиболее высокий прирост в проекты сектора здравоохранения (0,5 млн долл.). В интернет-проекты прирост составил 0,1 млн долл., в проекты сектора информационно-коммуникационных технологий также 0,1 млн долл.

Частные профессиональные инвестиции в России в общем объеме финансирования и количестве сделок в 2012 и 2013 гг. представлены вложениями в традиционные сферы: информационно-коммуникационные технологии (66 и 47% соответственно), финансовые и бизнес-услуги (22 и 11%), розничную торговлю (11 и 11%)7.

Отдельные российские фонды, к примеру, ООО «Биофонд РВК», созданный в начале 2011 г. , имеют определенную направленность на поддержку проектов в сфере здравоохранения, однако пока их финансовые возможности невелики, незначительно и количество поддерживаемых проектов.

Безусловно, уровень развития системы венчурного инвестирования в России существенно отстает от мирового. Вместе с тем, если руководствоваться количественным подходом при анализе институтов венчурного инвестирования инновационных проектов в Российской Федерации, можно отметить в целом позитивную динамику их развития при низком уровне соответствующих финансовых средств8. Достаточно положительна и

6 Навигатор венчурного рынка. Обзор венчурной индустрии в России за 2014 год. URL:

http://www.rusventure.ru/ru/programm/analytics/docs/MoneyTree %202015_Rus_180315.pdf

7 Национальная ассоциация бизнес-ангелов. URL: http://rusangels.ru

8 Исследование мирового и российского венчурного рынка за 2007-2013 гг. URL:

http://www.rusventure.ru/ru/programm/analytics/docs/201402_RV

динамика инвестиций в инновационные проекты и предприятия в рамках финансовых институтов развития в целом. Вместе с тем только около трети фондов ориентировано на поддержку инновационных проектов на предпосевной и посевной стадиях — ключевых для наиболее полной и своевременной реализации потенциала этих проектов. Реальные результаты есть преимущественно у Фонда содействия развитию малых форм предприятий

в научно-технической сфере, Фонда посевных инвестиций РВК, который в конце 2013 г. создал также два новых микрофонда инвестирования предпосевной и посевной стадий9, Фонда развития Центра разработки и коммерциализации новых технологий10 (Фонд «Сколково»).

Неблагоприятные тенденции выявляются и при анализе показателей инвестиционных сделок в Российской Федерации по стадиям проектов за 2007-2013 гг. Можно сделать вывод, что на протяжении всего периода наблюдался очень существенный перевес доли инвестиций на поздних стадиях проектов (табл. 3). Так, в 20102013 гг. она составила более 90%. Причем доля инвестиций на начальных стадиях имела тенденцию к снижению. Если в 2007-2008 гг. она была на уровне 11%, то в 2010 г. — 6,1%, в 2013 г. -9% (исключение составляет только 2009 г. в связи с резким падением общего объема инвестиций). Безусловно, удельный вес инвестиций в проекты на предпосевной и посевной стадиях еще более незначителен. На этих стадиях, можно сказать, критическое значение имеют инвестиции бизнес-ангелов, и в последние годы наблюдается определенный рост активности этих неформальных институтов венчурного рынка11,

C_EY_venture_markets_RU.pdf; Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2013. URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA_yearbook_2014_Russia n_PE_and_VC_market_review_2013_ru.pdf

9 Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2013. URL:

http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA_yearbook_2014_Russia n_PE_and_VC_market_review_2013_ru.pdf

10 Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2013. URL:

http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA_yearbook_2014_Russia n_PE_and_VC_market_review_2013_ru.pdf

11 Исследование мирового и российского венчурного рынка за 2007-2013 гг. URL:

http://www.rusventure.ru/ru/programm/analytics/docs/201402_RV C_EY_venture_markets_RU.pdf

однако, как было уже отмечено, они предпочитают вкладывать средства в менее рискованные, с быстрой отдачей проекты в традиционных для инвестиций секторах экономики.

Кроме того, следует отметить крайнюю неравномерность, диспропорции в распределении венчурных инвестиций по регионам страны (рис. 2). Как в 2012 г., так и в 2013 г. практически весь объем инвестиций сосредоточен в Центральном федеральном округе (88 и 86% от общего объема инвестиций соответственно). Помимо известной высокой инвестиционной привлекательности этого федерального округа следует отметить последовательную реализацию, особенно в Москве, научно обоснованных, с учетом передового зарубежного опыта, налоговых льгот, преференций, гарантий венчурным инвесторам.

Выделенные тенденции институционального обеспечения и инвестиционные пропорции далеко не соответствуют мировой практике, в особенности американской и европейской. В связи с этим можно сделать вывод о серьезных институциональных рисках потери потенциала многих инновационных проектов, особенно социально значимых.

Как свидетельствует практика, усилия разработчиков, государства, предпринимателей-инноваторов, венчурных инвесторов по формированию национальной системы венчурного инвестирования далеко не во всех странах, включая и Россию, носят системный и целенаправленный характер [12, 13]. Наряду с общеэкономическими причинами для нашей страны характерны непоследовательность в реализации государственной инновационной и инвестиционной политики и стратегии, недостаточная разработанность регламентов по трансферу технологий и объектов интеллектуальной собственности, государственно-частному партнерству, дефицит законодательной базы по венчурному инвестированию. Серьезные затруднения создают и эндогенно присущий венчурным инвестициям высокий уровень рисков, ориентация инвесторов на краткосрочные беспроигрышные вложения и др.

Экономический анализ: теория и практика

Эндогенно присущий венчурному

инвестированию высокий уровень рисков обусловливает необходимость исследования их сущностных характеристик для

целенаправленного управления этим сложным процессом. Следует подчеркнуть, что в имеющихся работах по различным видам рисков в экономической сфере эта категория трактуется неоднозначно. На основе обобщения различных точек зрения риск можно охарактеризовать как вероятность (угрозу) невозврата части вложений, недополучения планируемых доходов,

необходимости дополнительных расходов и (или) возможности получения значительной выгоды (дохода) в результате осуществления предпринимательской деятельности в условиях неопределенности рыночной среды.

Виды рисков инновационных проектов разнообразны и соответственно достаточно разнообразны и их классификации [5, 9, 14]. Правомерно выделение таких групп рисков, присущих всем проектам в высокотехнологичных отраслях экономики, как неопределенность запросов рынка, технологическая и конкурентная неопределенность[14, с. 324-325].

При анализе рисков перспектив развития новой компании с позиций инвесторов на основе практического опыта целесообразна оценка по следующим основным параметрам: степень неопределенности возврата инвестиций и получения доходов (инвестиционные риски), уровень асимметрии информации, доля нематериальных активов

в структуре активов компании, степень соответствия конъюнктуре рынка [14, с. 325-326].

Действительно, нередко начальный этап деятельности инновационной компании сопряжен с большим массивом неизвестных параметров и неполнотой информации, затруднен прогноз доходности ее деятельности. В силу этого инвесторы склонны откладывать инвестиции на поздние стадии для снижения уровня рисков. Асимметрия информации связана с тем, что на самых ранних стадиях инновационного проекта предприниматель располагает, как правило, большим объемом информации о потенциале будущей компании, чем инвестор. Поэтому существует риск принятия предпринимателем того

Economic Analysis: Theory and Practice

или иного финансового решения, которое не будет отвечать интересам инвестора.

Особенностью начинающих высокотехнологичных компаний является обладание преимущественно нематериальными активами в виде объектов интеллектуальной собственности, ноу-хау и т. д. Это также порождает серьезные риски в связи со сложностями оценки и правовой охраны этих активов. Безусловно, на выбор инвестора влияют и перспективы развития соответствующего сегмента рынка будущей высокотехнологичной продукции.

Вместе с тем, по мнению авторов, недостаточно изучена система институциональных рисков, хотя отдельные их группы являются объектом анализа. Институциональные риски венчурного

инвестирования в соответствии с восприятием институтов как функциональных

и организационных систем коллективной экономической, правовой и социальной деятельности [15, с. 53] представляются системными рисками в реализации взаимодействия между субъектами (агентами), существенно влияющими на траекторию воспроизводства этого процесса [16].

В широком контексте высокий уровень институциональных рисков является порождением как «провалов рынка», так и «провалов государства».

Можно выделить две крупные группы институциональных рисков венчурного

инвестирования инновационных проектов.

Первая группа включает риски, обусловленные несистемным характером государственного регулирования и поддержки процесса венчурного инвестирования путем создания и обеспечения реализации соответствующей нормативно-правовой базы, институтов развития (включая финансовые), государственно-частного

партнерства и других базовых составляющих данного процесса.

Ко второй группе относятся риски, связанные с определенной нестыковкой как самих нормативно-правовых актов (или их отдельных положений) по предоставлению льгот, преференций начинающим компаниям и их

1 (2016) 93-103

инвесторам с учетом дифференцированного подхода, социально-экономических приоритетов, так и с реальной возможностью их получения.

Об этом свидетельствуют, например, результаты исследования «Разработка методологии и оценка средней стоимости инновационного старт-апа в России», проведенного рейтинговым агентством «Эксперт РА» по заказу ОАО «Российская венчурная компания»12. К позитивным факторам государственной поддержки респонденты отнесли возможность получения налоговых льгот, доступ к исследовательской инфраструктуре, льготную аренду помещений и консалтинг. Вместе с тем немалая часть опрошенных не смогла воспользоваться большинством этих льгот (особенно исследовательской инфраструктурой и налоговыми послаблениями). Было выявлено, что возможности использования

административного ресурса, позволяющего сократить сроки организационных процедур, имели менее 40% участников старт-апов. Особенно это значимо для поддержки проектов на капиталоемких направлениях, имеющих иную структуру затрат, чем 1Т-проекты, включая медицинские технологии и фармацевтику.

Если указанные риски в той или иной мере привлекают внимание исследователей, то выделенные далее риски практически не находят отражения в научной литературе. Это риски, связанные с фрагментарностью, неразвитостью институционального поля венчурного

инвестирования. В его модель целесообразно включение следующих основных блоков [17]:

• институты законодательства и права;

• социально-экономические и социальные институты;

• институты контрактных отношений;

• институты инновационной инфраструктуры;

• нравственно-этические институты.

Особое место занимают эндогенные институциональные риски венчурного

инвестирования, обусловленные системой

12 Ларгина Н. Стартовое торможение: Что мешает начать инновационный бизнес? // Поиск. 2012. № 7-8.

специфических особенностей интеллектуальных продуктов как потенциальных и реальных объектов интеллектуальной собственности, составляющих основу инновационных проектов.

В России, в сравнении со странами-лидерами, наблюдается более высокий уровень выделенных групп рисков, что отражается и на поддержке социально значимых направлений, и на результативности процесса венчурного инвестирования в целом.

Преодолению этих неблагоприятных тенденций должны способствовать осуществляемые соответствующими институтами развития программы и проекты, в первую очередь образовательные и консалтинговые,

обеспечивающие и снижение уровня рисков венчурного инвестирования. В рамках ряда институтов развития, в том числе венчурной инфраструктуры, такие программы действуют, однако они носят локальный характер.

Если мобилизуются возможности

высококвалифицированного менеджмента

инновационных проектов, прежде всего с привлечением бизнес-ангелов, то, как показывает опыт, повышается их инвестиционная привлекательность [18, 19].

Подводя итог, можно заключить, что в России формирование и развитие системы венчурного инвестирования осуществляется преимущественно фрагментарно и непоследовательно.

Общеизвестные экономические причины, а также существенное отставание (в сравнении со странами-лидерами) законодательной

и нормативной базы, соответствующей реально функционирующей инфраструктуре, крайнего дефицита источников венчурных инвестиций, в том числе средств бизнес-ангелов, означают постоянное наличие институциональных рисков. Наиболее существенно эти риски проявляются в дефиците поддержки социально значимых инновационных проектов, являющихся

в настоящее время ведущими в связи с определенным снижением уровня жизни и необходимостью импортозамещения.

По мнению авторов, ведущие заинтересованные субъекты сложного и многогранного процесса венчурного инвестирования, включая

соответствующие государственные и государственно-частные структуры, бизнес-сообщество в лице различных объединений и частных инвесторов, научно-технические и образовательные сообщества в рамках регулярно проводимых форумов, ярмарок и других мероприятий должны разрабатывать

приоритетные направления и условия венчурных вложений с учетом текущих и перспективных социально-экономических потребностей населения. Это становится все более актуальным с учетом приближающихся сроков постепенного

запланированного сворачивания деятельности государственных венчурных фондов, созданных РВК.

При соответствующем уровне и масштабе институционального обеспечения в самом широком контексте венчурное инвестирование как институт развития в системе других институтов национальной инновационной системы может быть одной из движущих сил модернизации и динамичного развития экономики страны и ее регионов.

Таблица 1

Удельный вес венчурных инвестиций в сектор информационных технологий в их совокупном объеме за 2007-2013 гг. в ведущих странах мира, %

Объект анализа Количество сделок Объем инвестиций

США 63 72

Европа 23 14

Израиль 5 5

Китай 5 5

Индия 1 1

Россия 3 1

Источник: Исследование мирового и российского венчурного рынка за 2007-2013 гг.

URL: http://www.rusventure.ru/ru/programm/analytics/docs/201402_RVC_EY_venture_markets_RU.pdf

Таблица 2

Удельный вес венчурных инвестиций в сектор здравоохранения в их совокупном объеме за 2007-2013 гг. в ведущих странах мира, %

Объект анализа Количество сделок Объем инвестиций

США 69 66

Европа 16 26

Израиль 2 3

Китай 2 2

Индия 1 1

Россия 0 1

Другие страны 10 1

Источник: Исследование мирового и российского венчурного рынка за 2007-2013 гг.

URL: http://www.rusventure.ru/ru/programm/analytics/docs/201402_RVC_EY_venture_markets_RU.pdf

Таблица 3

Показатели инвестиционных сделок в Российской Федерации по стадиям проектов в 2007-2013 гг.

Стадия Показатель 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Посевная, начальная и ранняя стадии Количество инвестиционных сделок 34 67 48 81 105 127 181

Объем инвестиций, млн долл. США 108,3 161,8 123,8 153,3 272,2 371,3 264,9

Доля в общем объеме инвестиций, % 10,6 11 24,4 6,1 8,8 9,5 9

Расширения, реструктуризации и поздние стадии Количество инвестиционных сделок 51 53 21 47 30 59 47

Объем инвестиций, млн долл. США 909,2 1 310,7 384,2 2 360,5 2 810,6 3 584,8 2 698,9

Доля в общем объеме инвестиций, % 89,4 89 75,6 93,9 91,2 90,5 91

Источник: Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2013.

URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA_yearbook_2014_Russian_PE_and_VC_market_review_2013_ru.pdf

Рисунок 1

Средний размер инвестиций бизнес-ангелов США на один проект и различных сферах в 2012-2013 гг., млн долл. США

Интернет ■ 2012 □ 2013

Примечание: ИКТ — информационно-коммуникационные технологии.

Источник: US Angel Group Update: 2013 Year in Review. URL: http://www.slideshare.net/SVBFinancial/halo-report-2013-year-in-review

Рисунок 2

Распределение объемов венчурных инвестиций по федеральным округам в 2012 и 2013 гг., %

Источник: Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2013.

URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA_yearbook_2014_Russian_PE_and_VC_market_review_2013_ru.pdf

Список литературы

1. Garner D., Owen R., Bunder D. Financing for Growth: Ten Alternatives for Raising Capital. New York, N.Y.: Jonh Wiley & Sons, 1986. 314 p.

2. Garner D., Owen R., Conway R. The Ernst & Young to Financing for Growth. New York, N.Y.: Jonh Wiley & Sons, 1994. 361 p.

3. Балабан А.М., Балабан М.А. Венчурное финансирование инновационных проектов. М.: АНХ, 1999. 247 с.

4. Глэдстоун Д., Глэдстоун Л. Инвестирование венчурного капитала. Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. 416 с.

5. Каржаув А.Т., Фоломьев А.Н. Национальная система венчурного инвестирования. М.: Экономика, 2005. 240 с.

6. Каширин А.И., Семенов А.И. Венчурное инвестирование в России. М.: Вершина, 2007. 331 с.

7. Каширин А.И., Семенов А.И. Инновационный бизнес: венчурное и бизнес-ангельское инвестирование. М.: Дело, 2013. 260 с.

8. Кэмпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 426 с.

9. Шилов В.Н. Инновационная экономика: наука, государство, бизнес // Вопросы экономики. 2011. № 1. С.127-137.

10. Richardson C. Growing Company Guide: Growth Company Publications., Robertson-Caruso Corp., 1995. 377 p.

11. Perkins A.B., PerkinsM.C. The Internet Bubble. HarperBus, 1999. 283 p.

12. Nagtegaal T. Post-investment Venture Management. In: The Venture Capital Handbook. Ed. Bygrave W., Hay M., Peeters J. London: Financial Times-Prentice Hall, 1999.

13. Andersson Th., Napier G. The Role of Venture Capital, Global Trends and Issues from a Nordic Perspective. International Organization for Knowledge Economy and Enterprise Development (IKED). Malmo, 2007, 104 p.

14. Аллен К.Р. Продвижение новых технологий на рынок. М.: Бином; Лаборатория знаний, 2007. 455 с.

15. Зотов В.В., Пресняков В.Ф., Розенталь В.О. Институциональные проблемы реализации системных функций экономики // Экономическая наука современной России. 2001. № 3. С. 51-69.

16. Волкова Т.И. Венчурное финансирование инновационных проектов: институциональные риски // Проблемы теории и практики управления. 2013. № 6. С. 91-97.

17. Volkova T.I., Kuznetsova M.N. Institutional Criteria for the Assessment of Intellectual Products’ Potential Realization in the Venture Financing System // The Region’s Economy. 2012. № 3. P. 125-133.

18. Bygrave W., Timmons J. Venture Capital at the Crossroads. Boston: Harvard Business School Press, 1992, 356 p.

19. Bygrave W., Hay M., Peeters J. The Venture Capital Handbook. London: Financial Times-Prentice Hall, 1999. 351 p.

ISSN 2311-8725 (Online) ISSN 2073-039X (Print)

Investment Analysis

VENTURE INVESTMENT IN INNOVATION PROJECTS: MODERN DEVELOPMENT TRENDS AND RISKS Tat’yana I. VOLKOVAa% Tat’yana V. MISHCHERINAb

a Institute of Economics, Ural Branch of Russian Academy of Sciences, Yekaterinburg, Russian Federation [email protected]

b Institute of Economics, Ural Branch of Russian Academy of Sciences, Yekaterinburg, Russian Federation [email protected] • Corresponding author

Article history:

Received 6 October 2015 Accepted 25 November 2015

JEL classification: G240, 0320

Keywords: venture investment, differentiated approach, innovation project, institutional risks, priorities

Acknowledgments

Abstract

Subject The paper studies venture investment as a productive financial source of innovation project

development having a number of advantages versus other sources of funds.

Objectives The aim is to review modern trends in venture investment development.

Methods The study draws upon the institutional methodology, using the methods of comparative

assessment and differentiated approach to the analysis of principal areas of capital investment in

foreign and Russian venture markets.

Results We justify the need for further theoretical and applied research of the venture investment process from the national and regional perspective on the basis of institutional methodology. The venture investment process entails various risks, particularly institutional, that are insufficiently studied in the economic literature. These risks exert decisive influence on the behavior and growth of the venture investment process. It is important to apply a differentiated approach to the development of priority areas of the process, considering the demands of socially oriented economic development and external economic threats.

Conclusions The findings may be useful for the management of innovation and venture institutions to define priority areas of venture investment in cooperation with science and technology and business associations.

© Publishing house FINANCE and CREDIT, 2016

The article is supported by the basic scientific research program of the Institute of Economics of the Ural Branch of Russian Academy of Sciences, project No. 15-14-7-5 Regional Economy of Institutions for Innovative Development.

References

1. Garner D., Owen R., Bunder D. Financing for Growth: Ten Alternatives for Raising Capital. New York, NY, John Wiley & Sons, 1986, 314 p.

2. Garner D., Owen R., Conway R. The Ernst & Young to Financing for Growth. New York, NY, John Wiley & Sons, 1994, 361 p.

3. Balaban A.M., Balaban M.A. Venchurnoe finansirovanie innovatsionnykh proektov [Venture financing of innovative projects]. Moscow, ANKh Publ., 1999, 247 p.

4. Gladstone D., Gladstone L. Investirovanie venchurnogo kapitala [Venture Capital Investing: The Complete Handbook for Investing in Private Businesses for Outstanding Profits]. Dnepropetrovsk, Balans Biznes Buks Publ., 2006, 416 p.

5. Karzhauv A.T., Folom’ev A.N. Natsional’naya sistema venchurnogo investirovaniya [National system of venture investment]. Moscow, Ekonomika Publ., 2005, 240 p.

6. Kashirin A.I., Semenov A.I. Venchurnoe investirovanie v Rossii [Venture investment in Russia]. Moscow, Vershina Publ., 2007, 331 p.

7. Kashirin A.I., Semenov A.I. Innovatsionnyi biznes: venchurnoe i biznes-angel’skoe investirovanie [Innovative business: venture and business angel investing]. Moscow, Delo Publ., 2013, 260 p.

8. Campbell K. Venchurnyi biznes: novye podkhody [Smarter Ventures: A Survivor’s Guide to Venture Capital Through the New Cycle]. Moscow, Al’pina Biznes Buks Publ., 2004, 426 p.

9. Shilov V.N. Innovatsionnaya ekonomika: nauka, gosudarstvo, biznes [Innovative economy: science, State, business]. Voprosy Ekonomiki, 2011, no. 1, pp. 127-137.

10. Richardson C. Growing Company Guide: Growth Company Publications. Robertson-Caruso Corp., 1995, 377 p.

11. Perkins A.B., Perkins M.C. The Internet Bubble. HarperBus, 1999, 283 p.

12. Nagtegaal T. Post-investment Venture Management. In: The Venture Capital Handbook. Ed. Bygrave W., Hay M., Peeters J. London, Financial Times-Prentice Hall, 1999.

13. Andersson Th., Napier G. The Role of Venture Capital, Global Trends and Issues from a Nordic Perspective. International Organization for Knowledge Economy and Enterprise Development (IKED). Malmö, 2007, 104 p.

14. Allen K.R. Prodvizhenie novykh tekhnologii na rynok [Bringing New Technology to Market]. Moscow, Binom, Laboratoriya znanii Publ., 2007, 455 p.

15. Zotov V.V., Presnyakov V.F., Rozental’ V.O. Institutsional’nye problemy realizatsii sistemnykh funktsii ekonomiki [Institutional problems related to realization of system functions of the economy].

Ekonomicheskaya nauka sovremennoi Rossii = Economic Science of Modern Russia, 2001, no. 3, pp. 51-69.

16. Volkova T.I. Venchurnoe finansirovanie innovatsionnykh proektov: institutsional’nye riski [Venture financing of innovative projects: institutional risks]. Problemy teorii i praktiki upravleniya = Theoretical and Practical Aspects of Management, 2013, no. 6, pp. 91-97.

17. Volkova T.I., Kuznetsova M.N. Institutional Criteria for the Assessment of Intellectual Products’ Potential Realization in the Venture Financing System. The Region’s Economy, 2012, no. 3, pp. 125-133.

18. Bygrave W., Timmons J. Venture Capital at the Crossroads. Boston, Harvard Business School Press, 1992, 356 p.

19. Bygrave W., Hay M., Peeters J. The Venture Capital Handbook. London, Financial Times-Prentice Hall, 1999, 351 p.

Библиотека. Российская ассоциация венчурного инвестирования

Аналитические сборники РАВИ 2004 — 2020

Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций за 1994-2004, 2003-2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019 и 1-е полугодие 2020 года.

Методология сбора и анализа основных параметров деятельности российских фондов прямых и

венчурных инвестиций

В Методологии система­тизирована терминология, даны рекоменда­ции по научно обоснованному учёту сделок, инвестиций, капиталов, разработан подход к представлению данных о деятельности инве­сторов.

Белая книга

В Белой книге содержатся сведения о подходах и «лучших практиках» организации и функционирования частных венчурных и «посевных» фондов, выработанные за долгую историю существования венчурной индустрии, международной практики государственного участия в развитие сектора посевных инвестиций, обзор состояния сектора российских государственных и частно­государственных венчурных и «посевных» фондов, рекомендации по улучшению сложившейся ситуации на федеральном и региональном уровне для органов власти, институтов развития и самих фондов.

Руководство по интеллектуальной собственности

«Руководство по интеллектуальной собственности», составленное экспертами Британской ассоциации венчурного инвестирования и подготовленное к изданию Российской ассоциацией венчурного инвестирования при поддержке ОАО «РВК», призвано стать путеводителем для тех предпринимателей, которые готовы отбросить связанные с интеллектуальной собственностью предрассудки и стремятся к наращиванию стоимости своих компании.

Страна технологий. В поисках технологического будущего Великобритании за пределами Лондона.

В публикации была поставлена задача показать на основе анализа пяти не похожих друг на друга кластеров, что в Великобритании нет необходимости «директивным» путем создавать новые кластеры, поскольку существующие примеры подобной деятельности свидетельствуют об их недолговечности и плохой выживаемости.

Развитие новых подходов к управлению компаниями, получившими венчурные инвестиции

Книга поможет найти подход к оценке характеристик, навыков и опыта, которые считаются наиболее важными для руководителей портфельных компаний.

Руководство по основным обязанностям советов директоров компаний, финансируемых венчурным капиталом

Брошюра включает в себя методические материалы, предназначенные для практического использования при решении вопросов формирования эффективных механизмов регулирования системы управления на уровне Совета директоров.

Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике. Курс лекций

Курс представляет собой источник информации о логике принятия решений венчурными инвесторами, их требованиях к объекту инвестиций и практике взаимодействия с партнерами по бизнесу, помогает детально и поэтапно выстраивать с ними правильные взаимоотношения.

Глоссарий венчурного предпринимательства 2011

Более 1700 толкований терминов и расшифровок аббревиатур венчурного предпринимательства.

Отчет Экспертной Группы по преодолению налоговых препятствий для трансграничных венчурных инвестиций

Данный отчет представляет результаты работы Экспертной Группы по налогам в сфере венчурного инвестирования по вопросам преодоления налоговых препятствий для трансграничных венчурных инвестиций.

Международные директивы по оценкам прямых и венчурных инвестиций

В книге представлена схема единообразного определения стоимости, применимая для того типа инвестиций, которыми занимаются фонды прямого и венчурного инвестирования.

Компендиум мировой практики в области поощрения развития, основанного на знаниях

Анализ передовых практик содействия инновационной деятельности в странах с разным инновационным потенциалом. (2010 год)

Европейский подход к прямым и венчурным инвестициям

В данной публикации рассматривается широкий круг вопросов: от обсуждения благоприятных возможностей для различных сегментов инвестирования до практического руководства осуществлением прямых инвестиций. (2010 год)

Правовая среда венчурной деятельности в Российской Федерации

Книга в доступной форме дает общее представление об имеющемся в РФ правовом регулировании деятельности по инвестированию, в том числе в области особо рисковых (венчурных) инвестиций.

Сравнительное изучение налогового и правового окружения в Европе

Характеристики налогового и правого окружения, благоприятного для развития прямого и венчурного инвестирования предпринимательства в Европе.

Глобальные сценарии развития прямого и венчурного инвестирования

Книга предлагает возможные сценарии развития глобальных рынков и их потенциальном влиянии на индустрию прямых и венчурных инвестиций.

Инновационное развитие: Основа ускоренного роста экономики РФ

Доклад посвящен выявлению основных тенденций развития инновационного сектора российской экономики.

Вызовы 2020. Взгляд российского бизнеса

Коллективный взгляд ведущих российских бизнесменов и экспертов на ключевые вызовы, стоящие перед страной на период до 2020 года

Финансирование инновационного развития

Сравнительный обзор опыта стран ЕЭК ООН в области финансирования на ранних этапах развития предприятий

Основные принципы управления, разработанные EVCA

В книге раскрывается как функционирует венчурный фонд и каким негласным законам подчиняются те, кто управляет венчурным капиталом.

Как осуществлять прямые инвестиции

Руководство, подготовленное Британской ассоциацией прямого и венчурного инвестирования, представляет собой обширный перечень ответов на вопросы, которые наиболее часто интересуют инвесторов.

Европейский рынок прямого и венчурного капитала: Новые горизонты

В книге приведено исследование тех факторов, которые препятствуют европейским предпринимателям успешно привлекать венчурные инвестиции, а инвесторам – находить привлекательные для вложений проекты.

Доклад экспертной группы по альтернативным инвестициям

Развитие прямых инвестиций в Европе (2007 год)

Приоритетные направления в государственной политике

Прямые инвестиции и венчурный капитал: Инструмент экономического роста, конкурентоспособности и устойчивости.

Кто такой венчурный инвестор и как он зарабатывает?

У слова venture (англ.) есть несколько значений: «рисковать», или «рискованное предприятие», или «отваживаться». В общем, все его смыслы так или иначе связаны со смелостью и даже авантюрностью.

Венчурные инвестиции — это вложения с высокой долей риска, которые инвестор делает в растущие или новые проекты и компании. Это потенциально перспективные фирмы, которые не имеют средств, чтобы самостоятельно воплотить необычный проект. 

А кто такой венчурный инвестор? Это участник рынка, который имеет необходимые новичку средства и стремление вложить их на длительный срок в стартап или начинающую компанию, если считает их деятельность перспективной. Взамен инвестор обычно получает либо акции, либо просто долю в компании. Потому его ожидаемая доходность — выше среднерыночной по данной отрасли.

Подробнее о том, что такое венчурные инвестиции

Этот инструмент используется для финансирования компаний, которые делают нечто нехарактерное для рынка. Они применяют новые подходы, инструменты, свежайшие научные разработки, которые еще не применялись для этой сферы. В идеальном варианте такие начинания должны быть воплощены в услуги либо решения, которые окажутся востребованы рынком, выведут его на новый виток развития. 

Не требуется глубокий анализ, чтобы понять: подобные начинания имеют повышенный риск оказаться неуспешными, и потому получить банковский кредит под развитие им сложно. Зато профессиональные частные инвесторы и специализированные венчурные фонды внимательно присматриваются к подобным проектам. Обычно у инвесторов (фондов) есть предпочтительные направления или рынки, с которыми они готовы работать и которые хорошо понимают. Ведь любой предприниматель-капиталист, заинтересованный в прибыли, должен уметь оценить перспективы развития стартапа не только на основе презентации и не только в разрезе сегодняшнего дня. Нужно глубоко понимать реальные потребности рынка, знать про уже существующие решения, трезво оценивать активность других компаний, которые работают в том же направлении.

Основные принципы венчурного инвестирования

  • Средства вкладывают на начальных этапах, когда уставной капитал еще не сформирован. Возможно даже, что частично средства вносят до регистрации компании, только на основе бизнес-плана.

  • Если проект рухнет, инвестор не сможет вернуть свои деньги, у него нет никаких гарантий от создателя компании.

  • Венчурный инвестор официально становится соучредителем проекта, что указывает в соответствующем договоре. Потому в случае успеха инвестор гарантированно получает долю прибыли, которая может и зависеть, и не зависеть от размера инвестиций.

  • Максимальная доля проекта, которая может принадлежать инвестору, — 50%. У него нет цели получить контроль над компанией.

  • Одна удачная инвестиция может перекрыть ряд неудачных. Но могут уйти годы на то, чтобы довести начинание до релиза.

  • У инвестора может быть и расширенная роль, определенная договором или личными договоренностями, например, консультанта по ряду вопросов, в которых он компетентен.

Мировой опыт

В Соединенных Штатах это явление имеет довольно долгую историю — более полувека. И каждый год венчурные инвесторы тратят до 30 млрд долларов на вложения в перспективные стартапы. Это впечатляющая цифра: совокупные венчурные инвестиции четырех следующих за США стран-лидеров составляют примерно половину этой суммы. В Европу венчурные инвестиции пришли позднее, однако тоже успели показать себя как действенный инструмент для участника рынка, готового на риск ради высокой прибыли. Этот вид инвестирования по-разному представлен в большинстве развитых и развивающихся стран. Можно привести в пример множество успешных проектов, которые начались с венчурных инвестиций — от Alibaba до Яndex и отечественного Eda.ua.

Украина и венчурные инвестиции

В нашей стране функционирует около десятка венчурных фондов. Однако они сталкиваются с целым рядом трудностей: и законодательная база пока не совершенна, и регулирование всех видов инвестиций пока плохо налажено. В частности, высокие ставки налогообложения сильно снижают эффективность этого инструмента для инвестора.

Однако движение есть: до десяти украинских венчурных фондов готовы вложить в стартапы до 2 млн долларов. Также приходят западные венчурные инвесторы, вкладывающие средства в молодые украинские hi-tech-компании. Да, таких инвесторов единицы, но в случае успеха на рынок придут и другие. По данным UVCA, в 2018 году только отечественный IT-рынок привлек более 330 млн долларов венчурных инвестиций, и это почти в полтора раза больше, чем было в 2017-м.

Сейчас активы находятся главным образом в IT-секторе, машиностроении, телекоммуникациях, ритейле, e-commerce. 

Кем проводятся венчурные инвестиции? Кто такой венчурный инвестор в широком понимании?

Это тот, кто имеет средства и готов рискнуть ради перспективы получить высокий уровень доходности. Полная противоположность традиционному подходу к прямым инвестициям, которые предполагают относительно невысокий доход при невысоком же риске.

Венчурный инвестор — обособленный участник рынка либо один из участников венчурного фонда, который заключает сделки. Такие фонды инвесторы создают, формируя общий портфель и воплощая в жизнь политику диверсификации рисков. 

Благодаря венчурным компаниям и инвесторам инновационное развитие не стоит на месте. Хотя, конечно, это не единственный способ привлечь средства в развивающийся бизнес.

Нередко приход венчурного инвестора в компанию изменяет ее внутреннюю организацию. Ведь придется пойти на ряд изменений в области управления. Это нужно, чтобы сделать организацию известной, понятной, открытой для других инвесторов, желающих принять участие в проекте, и для потенциальных клиентов. Для организации таких изменений фонды могут привлекать профессиональных финансистов, юристов, управленцев, маркетологов, которые помогут довести до релиза создание продукта и организовать его эффективный вывод на рынок.

Если все пройдет удачно на ранних этапах, то риск вложений в проект снизится настолько, что он станет привлекать и прямых инвесторов. Так что венчурный инвестор — в определенном смысле первопроходец, закрашивающий белые пятна на карте, чтобы по его следам могли прийти и другие. Но, конечно, максимальная прибыль останется за тем, кто рисковал больше всех.

Куда вкладываются фонды?

У каждого из них свои требования и приоритеты. Некоторые желают работать в определенных направлениях, других интересует исключительно направленность стартапа на внешние или глобальные рынки. Вот направления, которые украинские венчурные фонды чаще всего называют интересными для себя:

  • IT, AR/VR, кибербезопасность и машинное обучение;

  • маркетплейсы;

  • медицина;

  • мобильные приложения;

  • образование; 

  • e-commerce;

  • финтех.

При этом отечественные венчурные фонды нередко ожидают, что у стартапа уже есть сильная команда, умение ею управлять, хорошие бизнес-показатели, стратегия для развития бизнеса в ближайшие годы, понимание того, как выводить на рынок и продавать свой продукт. То есть инвестору ничего не нужно менять во внутренней организации предприятия — у того уже есть все, кроме денег, чтобы проект получил признание.

Как проходит инвестирование?

У каждого фонда свои требования. Если усреднять: нужно отправить ему презентацию-заявку, в которой объяснить, что это за продукт, на решение каких задач он нацелен и на каких рынках, почему ищут инвесторов, какая работа уже была проделана. А также кто основатели, какие перспективы они видят для себя, каких сумм вложений ожидают. Может потребоваться дополнительная документация.

Уже было сказано, что инвестор должен очень хорошо ориентироваться в ситуации на рынке и уметь строить прогнозы, чтобы его вложения себя оправдывали. Инвестор, помимо основной деятельности, может плотно заниматься формированием собственной команды для работы со стартапами, исследованиями отдельных сегментов рынка, поиском каналов сбыта и так далее. Все эти процессы — системные и организованные, и такой же системный подход используется при определении направлений для вложения средств.

Фонд всесторонне анализирует полученную заявку и определяет потенциал компании. На основании этого решает, будет ли инвестировать в проект, а если будет — какие суммы, на каких этапах и на каких условиях.

Этапы инвестирования

Различают несколько стадий венчурного инвестирования, каждая из которых предполагает достижение заранее обозначенных промежуточных целей. 

  1. «Предпосев» (pre-seed). Относительно скромные средства направляют на разработку продукта либо формирование команды или на исследования рынка. Инвестируют на основании лишь теоретических выкладок.

  2. «Посев» (seed). Выпускают экспериментальную партию продукта.

  3. Стадия А. На этом этапе уже имеются продукт и стабильные продажи. Требуются дозированные и постоянные вложения в производство по мере того, как выделенные ранее средства расходуются. Это этап повышенного риска (активизируются конкуренты, меняются процессы внутри компании), но и с большими возможностями для заработка.

  4. Стадия B. Инвестирование в рост производственных объемов и запасов. Развитие бизнеса. Увеличивается рынок сбыта, инвестиции требуются на расширение бизнес-модели.

  5. Инвестор осуществляет докапитализацию, либо проект выходит на уровень, на котором уже может привлекать классических инвесторов.

Очень важно именно последовательное вложение средств, чтобы молодая компания постепенно решала свои задачи и поэтапно преобразовывала бизнес-процессы. Потому одна из ключевых задач инвестора — предоставлять каждый следующий инвестиционный пакет не раньше и не позже, чем это объективно потребуется.

Венчурное финансирование

Календарно-тематический план по курсу для программы «Инновационный менеджмент» магистратуры 2-го года обучения экономического факультета МГУ

Лекции

Тема 1. Введение в венчурное предпринимательство. Базовые понятия

Тема 2. Эволюция венчурного предпринимательства

Тема 3. Стратегии финансирования венчуров

Тема 4. Структурирование венчурной сделки

Тема 5. Стратегии выходов из венчурных инвестиций

Тема 6. Чего хочет инвестор или бизнес-планирование венчура

Литература

Тема 1. Введение в венчурное предпринимательство. Базовые понятия
    1. Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. – СПб.: Феникс, 2005 г. – 372 с. Смотрите Глава 1. Вводная часть. Организация венчурного капитализма.
    2. Введение в венчурный бизнес / Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования,. – СПб.: «Феникс», 2003.- 356 с. Смотрите Глава 1.
    3. Венчурное инвестирование в России. Каширин А.И. Семенов А.С. — М.: Вершина , 2007. Смотрите Глава 1. Основы венчурного финансирования.
    4. Краткий Толковый словарь терминов венчурного инвестирования (РАВИ).
    5. Полный Толковый словарь терминов венчурного инвестирования (EVCA).
    6. Курс обучения венчурному предпринимательству EVCA (Европейской ассоциации венчурного инвестирования). Смотрите Раздел № 1. Обзор прямых инвестиций и венчурного капитала в Европе.
    7. Fenn, George, Liang, Nellie, and Prowse, Steven,“The Private Equity Industry: An Overview”, (Financial Markets, Institutions and Instruments Series, Volume 6, Number 4), Boston , Blackwell Publishers, 1997. Смотрите Введение.
    8. Venture Capital. The definitive guide for entrepreneurs, Investors & Practitioners. Joel Cardis . USA . Jo hn Wiley & Sons , Inc . 2001. p 320. Смотрите Chapter 2. Venture Capital FAQ: Is the Game Right for you? P. 7-17.
Тема 2. Эволюция венчурного предпринимательства
    1. Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. – СПб.: Феникс, 2005 г. – 372 с. Смотрите Глава 2-4.
    2. «Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в США». Источник: NVCA (Американская ассоциация венчурного инвестирования).
    3. «Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в РФ за 2009 год». Источник: РАВИ.
    4. «Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций в РФ за 2010 год». Источник: РВК.
Тема 3. Стратегии финансирования венчуров
    1. Google & business angel . Google : История одного поисковика. Дэвид А. Вайз. Cмотрите Глава 4. Волшебный состав. Стр. 57-61. Материал на основе реальных данных компании Google дает представление о процессе переговоров основателей молодой высокотехнологической компании с инвестором ранней стадии – бизнес-ангелом.
    2. I кона. Стив Джобс . / Дж . Янг, В. Саймон. – М.: Эксмо, 2007. – 448 с. Смотрите Глава 2. Рождение компании. Стр . 45-78.
    3. Венчурное инвестирование в России. Каширин А.И. Семенов А.С. — М.: Вершина , 2007. Смотрите Глава 5. Бизнес-ангельское и посевное финансирование. Стр. 36-41.
    4. Attracting Capital from Angels. How their money – and their Expience – can help you build a successful company. Brian E. Hill and Dee Power. USA. John Willey & Sons Inc. New York. – 2002. – 324 p. Смотрите Chapter 6. Angels compared to Venture Capitalists.
    5. Attracting Capital from Angels. How their money – and their Expience – can help you build a successful company. Brian E. Hill and Dee Power. USA. John Willey & Sons Inc. New York. – 2002. – 324 p. Смотрите Chapter 9. The many many types of angels.
    6. Attracting Capital from Angels. How their money – and their Expience – can help you build a successful company. Brian E. Hill and Dee Power. USA. John Willey & Sons Inc. New York. – 2002. – 324 p. Смотрите Chapter 18. How do angels find the deals.
    Тема 4. Структурирование венчурной сделки
    1. Введение в венчурный бизнес / Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования,. – СПб.: «Феникс», 2003.- 356 с. Смотрите Глава 6.
    2. Венчурное инвестирование в России. Каширин А.И. Семенов А.С. — М.: Вершина , 2007. — 320 с. Смотрите Глава 6. Соглашение об инвестировании в компанию, стр. 41-52.
    3. Венчурное инвестирование в России. Каширин А.И. Семенов А.С. — М.: Вершина , 2007. — 320 с. Смотрите Глава 18. Отбор проектов венчурными инвесторами, стр. 173-196.
    4. Венчурное инвестирование в России. Каширин А.И. Семенов А.С. — М.: Вершина , 2007. — 320 с. Смотрите Глава 20. Взаимодействие с венчурныи инвестором.
    5. Курс обучения венчурному предпринимательству EVCA (Европейской ассоциации венчурного инвестирования). Смотрите Раздел № 4. Финансовая структура прямой инвестиции.
    6. Attracting Capital from Angels. How their money – and their Expience – can help you build a successful company. Brian E. Hill and Dee Power. USA. John Willey & Sons Inc. New York. – 2002. – 324 p. Смотрите Chapter 25. Coming to Terms. p. 247-254.
    Тема 5. Стратегии выходов из венчурных инвестиций
    1. Google: История одного поисковика. Дэвид А. Вайз. Смотрите Глава 16. Выход на фондовую биржу. Стр. 195-208.
    2. Курс обучения венчурному предпринимательству EVCA (Европейской ассоциации венчурного инвестирования). Смотрите Раздел № 5. IPO и прямые продажи.
    3. Курс обучения венчурному предпринимательству EVCA (Европейской ассоциации венчурного инвестирования). Смотрите Раздел № 6. Выкупы.
    4. В поисках бизнес-ангела. Российский опыт привлечения стартовых инвестиций. Каширин А.И. Семенов А.С. – Москва: Вершина, 2008. – 384 с.: ил., табл. Смотрите Глава 31 . Вопросы «выхода» инвестора из проекта. Стр. 317-324.
    5. Attracting Capital from Angels. How their money – and their Expience – can help you build a successful company. Brian E. Hill and Dee Power. USA. John Willey & Sons Inc. New York . – 2002. – 324 p. Смотрите Chapter 28. Working with the angel after close . p. 273 -283.
    6. Entrepreneurial finance. Richard L. Smith Janet Kiholm Smith. USA. John Willey & Sons Inc. New York. – 2004. – 624 p. Смотрите Chapter 16 . Harvesting. P. 546-584.
    Тема 6. Чего хочет инвестор или бизнес-планирование венчура
    1. Бизнес-план инновационного проекта. Презентация.
    2. Курс обучения венчурному предпринимательству EVCA (Европейской ассоциации венчурного инвестирования). Смотрите Раздел № 2. Знакомство с бизнес-планом.
    3. Рекомендуемая структура Бизнес-плана. Источник: РОСНАНО.
    4. Инструкция по составлению Бизнес-плана. Источник: РОСНАНО.

На низком стартапе: число венчурных сделок в России сократилось на 43%

Коронавирус резко снизил активность венчурных инвесторов в России. Количество вложений в стартапы за шесть месяцев 2020-го уменьшилось с 56 до 32, то есть на 43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Об этом «‎Известиям»‎ сообщили в Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ). Объем инвестиций тоже снизился, но менее значительно — на 13%. На фоне кризиса многие фонды предпочли отложить вход в новые активы и сфокусироваться на поддержке существующего портфеля. Вернуть позитивный тренд должна помочь государственная политика в сфере IT, считают в Минэкономразвития. Восстановление до прежних уровней активности займёт минимум год, полагают эксперты.

Сделок меньше, денег тоже

Предварительные оценки работы фондов прямых и венчурных инвестиций показали, что в январе-июне 2020 года число венчурных сделок в России сократилось на 43%, сообщили «‎Известиям»‎ в РАВИ. По данным организации, за этот период было заключено 32 инвестсоглашения против 56 в первом полугодии 2019-го.

Большая часть — примерно две трети — сделок пришлась на фонды с участием государственного капитала, добавили в РАВИ. Благодаря этому объем инвестиций избежал серьезного сокращения и уменьшился только на 13% (абсолютные цифры в ассоциации оперативно не предоставили). Не произошло и значительного снижения числа продаж портфельных компаний фондами: количество выходов из инвестиций «‎недобрало» 5% до прошлогодних показателей и составило 21 сделку против 22. В РАВИ такую динамику тоже объясняют вмешательством государства: около половины ‎таких сделок обеспечили фонды с госучастием. Позитивное влияние могла оказать и высокая инвестиционная активность прошлых лет, считают в ассоциации.

— Делать окончательные выводы можно будет лишь по итогам всего 2020-го. Однако уже сейчас ясно, что в целом по году активность венчурных инвесторов будет заметно ниже. Потребуется минимум один-два года, чтобы выйти на значения показателей индустрии, характерные для периода до пандемии COVID-19, — заявили в организации.

Замедление деловой активности на фоне коронавируса по всему миру не могло не оказать влияния и на российский венчурный рынок, признала замглавы Минэкономразвития Оксана Тарасенко.

— Естественно, что во II квартале 2020 года процессы структурирования сделок замедлились, многие фонды предпочли отложить вход в новые активы и сфокусироваться на поддержке существующего портфеля, — пояснила «‎Известиям»‎ замминистра.

Она добавила, что несколько сегментов рынка — связанных, например, с предоставлением дистанционных услуг — напротив, получили новый импульс для роста. Замглавы Минэкономразвития подчеркнула, что развитие технологического сектора и венчурного финансирования — один из приоритетов государственной политики.

— Мы ожидаем, что инициативы правительства по поддержке технологических компаний позволят в том числе минимизировать последствия пандемии для венчурного рынка и сохранить долгосрочный позитивный тренд, — заявила Оксана Тарасенко.

Ранее власти объявили о введении стимулирующих налоговых послаблений для IT-отрасли, Госдума уже приняла соответствующий документ в третьем чтении. С 1 января 2021 года нововведения снизят налог на прибыль для высокотехнологичных компаний почти в семь раз — с 20% до 3%.

Российская ассоциация венчурного инвестирования — организация, объединяющая ведущих игроков российского рынка прямых и венчурных капиталовложений. Среди ее участников — Фонд содействия инновациям, АО «Роснано» и Российская венчурная компания (АО «РВК»).

Венчурная кухня

Работа со стартапами и путь к первым совместным пилотам действительно стали длиннее из-за эпидемии коронавируса, признал руководитель центра инноваций «‎Лаборатории Касперского» ‎Виталий Мзоков. По его словам, центр продолжал поиск проектов для сотрудничества даже в период самоизоляции — в дистанционном формате. Увеличение цифровой активности привело к изменению ландшафта киберугроз и росту сектора информационной безопасности, поэтому в ближайшей перспективе будет появляться все больше стартапов именно в этой области, уверен он. Кроме того, с сохранением тренда на удаленную работу будет расти спрос и на сервисы для дистанционного труда — например, программы для совместной работы в распределенных командах и облачные хранилища.

Во время пандемии инвесторам пришлось поставить на паузу вложения в некоторые направления — например, в туризм, отметил исполнительный директор венчурного сообщества AltaClub Александр Журавлёв. Но несмотря на это, пандемия стала активным периодом, считает он.
В начале года шло активное общение со стартапами, поэтому в скором времени будут анонсированы новые инвестиции, сообщил «Известиям» директор Фонда развития интернет-инициатив Кирилл Варламов. В первую очередь фонд интересуют IT-компании, разрабатывающие новое программное обеспечение и интернет-платформы, а приоритетными областями для вложений считаются образовательные технологии, телемедицина, корпоративное ПО, телекоммуникации, рекламные технологии и интернет вещей, отметил он.

Поводы для оптимизма

Венчурный рынок устойчив к кризисным явлениям: на десятилетнем горизонте любой фонд по несколько раз сталкивается с экономическими коллапсами, заявил‎ инвестиционный директор Российской венчурной компании Алексей Басов. По его словам, в благоприятном положении сегодня оказались долгосрочные инвесторы: полугодовая турбулентность особенно не повлияла на их стратегию.

Извлечь выгоду из пандемии позволяют инвестиции в информационные технологии и медицину — именно эти направления стали самыми популярными во всем мире в последние полгода, добавил эксперт. Причем на IT приходится около 70% вложенных средств, а на фармацевтику — порядка 30%.

Годовое сокращение венчурных инвестиций только в сфере IT в России может составить 32–35%, прогнозирует аналитик «‎Фридом Финанс» Евгений Миронюк. Он отметил, что оценить объем сжатия всего рынка сложно, потому что многие сделки не афишируются — инвесторы не обязаны сообщать о них. В меньшей степени может ‎просесть сектор сделок с иностранными стартапами: они реализуются на западных рынках, которые испытывают приток инвестицй — например, технологический индекс NASDAQ обновляет исторические максимумы, резюмировал эксперт.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
    • Симулятор

      • Завести аккаунт
      • Присоединяйтесь к игре
    • Мой симулятор

      • Моя игра
      • Создать игру
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Venture Capitalist (VC) Определение

Что такое венчурный капиталист (ВК)?

Венчурный капиталист (ВК) — это частный инвестор, который предоставляет капитал компаниям, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале. Это может быть финансирование стартапов или поддержка небольших компаний, которые хотят расширяться, но не имеют доступа к рынкам акций. Венчурные капиталисты готовы рискнуть инвестировать в такие компании, потому что они могут получить огромную прибыль от своих инвестиций, если эти компании будут успешными.Венчурные капиталисты часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.

Кто такие венчурные капиталисты?

Понимание венчурных капиталистов

Венчурные капиталисты обычно создаются как товарищества с ограниченной ответственностью (LP), где партнеры вкладывают средства в фонд венчурного капитала. В фонде обычно есть комитет, которому поручено принимать инвестиционные решения. После того, как определены перспективные развивающиеся компании, объединенный капитал инвесторов направляется для финансирования этих компаний в обмен на значительную долю в капитале.

Вопреки общественному мнению. Венчурные капиталисты обычно не финансируют стартапы с самого начала. Скорее, они стремятся нацеливаться на фирмы, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею. Фонд венчурного капитала купит долю в этих фирмах, будет способствовать их росту и будет стремиться получить деньги с существенной отдачей от инвестиций (ROI).

Среди известных венчурных капиталистов Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR), Питер Тейл, соучредитель PayPal (PYPL) и первый инвестор Facebook, Джереми Левин, крупнейший инвестор Pinterest и Крис Сакка, один из первых инвесторов Twitter и компании Uber, занимающейся шерингом.

Венчурным капиталистам нужна сильная команда менеджеров, большой потенциальный рынок и уникальный продукт или услуга с сильным конкурентным преимуществом. Они также ищут возможности в отраслях, с которыми они знакомы, и возможность владеть большой долей компании, чтобы они могли влиять на ее направление.

Ключевые выводы

  • Венчурный капиталист (ВК) — это инвестор, который предоставляет капитал фирмам, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале.
  • венчурных капиталистов нацелены на фирмы, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею.
  • Среди известных венчурных капиталистов — Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), и Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR).
  • венчурных капиталистов часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.

История венчурного капитала

Некоторые из первых фирм венчурного капитала в США начали свою деятельность в начале — середине 1900-х годов.Жорж Дорио, француз, который переехал в США, чтобы получить степень в области бизнеса, стал инструктором в бизнес-школе Гарварда и работал в инвестиционном банке. Затем он основал первую государственную венчурную компанию — American Research and Development Corporation (ARDC). Что сделало ARDC замечательным, так это то, что впервые стартап смог привлечь деньги из частных источников, а не из богатых семей. Долгое время в США богатые семьи, такие как Рокфеллеры или Вандербильты, финансировали стартапы или предоставляли капитал для роста.На счету ARDC были миллионы от образовательных учреждений и страховщиков.

Такие фирмы, как Morgan Holland Ventures и Greylock Ventures были основаны выпускниками ARDC, а также другими фирмами, такими как J.H. Whitney & Company возникла примерно в середине двадцатого века. Венчурный капитал стал напоминать отрасль, известную как сегодня, после принятия Закона об инвестициях 1958 года. Закон позволил инвестиционным компаниям малого бизнеса получить лицензию от Ассоциации малого бизнеса, созданной пятью годами ранее тогдашним президентом Эйзенхауэром.Эти лицензии «имеют квалификацию управляющих фондами прямых инвестиций и предоставляют им доступ к недорогому, гарантированному государством капиталу для инвестиций в малый бизнес США».

Венчурный капитал по своей природе инвестирует в новые предприятия с высоким потенциалом роста, но также с достаточно значительным риском, чтобы отпугнуть банки. Так что неудивительно, что Fairchild Semiconductor (FCS), одна из первых и наиболее успешных полупроводниковых компаний, была первым стартапом, поддерживаемым венчурным капиталом, установив образец тесной связи венчурного капитала с новыми технологиями в районе залива Сан-Франциско. .

Частные инвестиционные компании в этом регионе и в то время также устанавливают стандарты практики, используемые сегодня, создавая товарищества с ограниченной ответственностью для удержания инвестиций, где профессионалы выступают в качестве общих партнеров, а те, кто поставляет капитал, выступают в качестве пассивных партнеров с более ограниченным контролем. Число независимых фирм венчурного капитала увеличивалось в течение 1960-х и 1970-х годов, что привело к созданию Национальной ассоциации венчурного капитала в начале 1970-х годов.

Бюст Dot-Com

Фирмы венчурного капитала начали нести одни из своих первых убытков в середине 1980-х годов после того, как в отрасли возникла конкуренция со стороны фирм как внутри, так и за пределами США.С. ищет следующего Apple (AAPL) или Genentech. Поскольку IPO компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, выглядели все менее примечательными, финансирование компаний венчурным капиталом замедлилось. Лишь примерно в середине 1990-х годов венчурные инвестиции возобновились с реальной энергией, только чтобы получить удар в начале 2000-х, когда так много технологических компаний развалились, что побудило венчурных инвесторов распродать свои инвестиции по выгодной цене. существенная потеря. С тех пор венчурный капитал значительно вернулся: по состоянию на 2014 год в стартапы было инвестировано 47 миллиардов долларов.

Строение

Состоятельные люди, страховые компании, пенсионные фонды, фонды и корпоративные пенсионные фонды могут объединять деньги в фонд, который будет контролироваться венчурной фирмой. Все партнеры частично владеют фондом, но именно венчурная фирма контролирует, где инвестируется фонд, обычно в предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала сочли бы слишком рискованными для инвестиций. Фирма венчурного капитала является генеральным партнером, а пенсионные фонды, страховые компании и т. Д.являются ограниченными партнерами.

Компенсация

Выплаты управляющим фондами венчурного капитала производятся в виде комиссионных за управление и начисленных процентов. В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальная часть поступает партнерам с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в фонд. Генеральные партнеры обычно также получают дополнительную комиссию в размере 2%.

Позиции в фирме ВК

Общая структура ролей в фирме венчурного капитала варьируется от фирмы к фирме, но их можно разбить примерно на три позиции:

  • Сотрудники обычно приходят в венчурные фирмы с опытом бизнес-консалтинга или финансов, а иногда и со степенью в бизнесе.Они, как правило, больше занимаются аналитической работой, анализируя бизнес-модели, отраслевые тенденции и подразделы, а также работают с компаниями в портфеле фирмы. Те, кто работает «младшим юристом» и может перейти к «старшему юристу» после последовательной пары лет.
  • Директор — это профессионал среднего уровня, обычно входящий в совет директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы они работали без каких-либо серьезных сбоев. Они также отвечают за определение инвестиционных возможностей, в которые компания может инвестировать, и согласование условий как для приобретения, так и для выхода.
  • Руководители находятся на «партнерском пути», в зависимости от прибыли, которую они могут получить от сделок, которые они заключают. Партнеры в первую очередь сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестирования, одобрении сделок, будь то инвестиции или выходы, иногда сидят в совете директоров портфельных компаний и в целом представляют фирму.

Пример из реального мира

Тим Дрейпер — пример венчурного капиталиста, который заработал большое состояние, инвестируя в ранние и рискованные компании.Во время интервью с The Entrepreneur Дрейпер заявляет, что он основывает свои решения на инвестировании в эти ранние компании, представляя, что может случиться с фирмой, если они добьются успеха. Дрейпер был одним из первых инвесторов в гигантов современных технологий и социальных сетей, включая Twitter, Skype и Ring, а также одним из первых инвесторов в биткойны.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
    • Симулятор

      • Завести аккаунт
      • Присоединяйтесь к игре
    • Мой симулятор

      • Моя игра
      • Создать игру
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
    • Симулятор

      • Завести аккаунт
      • Присоединяйтесь к игре
    • Мой симулятор

      • Моя игра
      • Создать игру
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
    • Симулятор

      • Завести аккаунт
      • Присоединяйтесь к игре
    • Мой симулятор

      • Моя игра
      • Создать игру
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Что такое венчурное инвестирование

Раскрытие информации о рекламе Эта статья / сообщение содержит ссылки на продукты или услуги одного или нескольких наших рекламодателей или партнеров. Мы можем получить компенсацию, когда вы переходите по ссылкам на эти продукты или услуги.

Венчурный капитал — это такой уровень инвестиций, который обычно осуществляется до того, как компания станет публичной. Это игра с высокими ставками, предполагающая как риск огромных потерь — включая все инвестиции, — так и получение невероятной прибыли.

Это не для слабонервных или худощавых кошельков. Венчурные капиталисты должны иметь возможность инвестировать значительные суммы денег. Они должны и рискнуть потерять . Что неудивительно, случается чаще всего.

Вот почему венчурное инвестирование недоступно среднему инвестору. Но для богатых людей и организаций это может принести огромную прибыль. Кроме того, это важный двигатель экономического роста.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал обычно называют просто «венчурным капиталом». Это финансирование, предназначенное для начинающих компаний и небольших компаний, которые хотят расти. Во многих случаях компании надеются стать публичными. Но им нужен капитал, чтобы достичь такого уровня размеров, роста и прибыльности, который сделает это возможным.

Обычно они ищут деньги венчурного капитала для этой цели, поскольку их новизна или небольшой размер — или сочетание того и другого — затрудняют получение финансирования из банков и других традиционных источников.А поскольку они еще не являются публично торгуемыми компаниями, у них нет доступа к рынкам капитала, как у крупных государственных корпораций. Вместо этого они обращаются к венчурному финансированию.

Хотя широкая общественность может не полностью осознавать влияние венчурного финансирования на экономику, оно является важным двигателем фазы роста многих малых компаний и даже экономики в целом. Стэнфордская высшая школа бизнеса сообщила, что каждая пятая публичная компания в США получила венчурное финансирование на каком-то этапе своего образования.

Как работает венчурный капитал

Как отмечалось выше, малые фирмы не имеют доступа к рынкам капитала. И они часто слишком новы или слишком малы для получения традиционных банковских кредитов. Бизнес часто начинается с использования капитала, предоставленного владельцами бизнеса. Но, как это часто бывает со стартапами, прибыльность наступит через несколько лет. Таким образом, как только владельцы используют свои собственные финансовые ресурсы, им приходится искать внешние источники финансирования, чтобы развивать бизнес.

Руководители бизнеса часто ищут либо компанию венчурного капитала, либо бизнес-ангела (см. Описание бизнес-ангелов ниже), чтобы предоставить финансирование для этой цели.

Компания представляет бизнес-план венчурной компании. Фирма венчурного капитала затем расследует дело. Это будет включать полное исследование и анализ бизнес-модели компании, продуктов, финансового положения и результатов деятельности, истории руководителей бизнеса, отрасли, в которой она работает, и многих других факторов.

Если венчурная компания решит инвестировать в стартап, она сделает предложение. Это будет включать сумму инвестиций, которые они готовы сделать. Фирма также укажет долю в капитале компании, которую они ожидают получить взамен. Это вложение денег венчурного капитала обычно происходит поэтапно, обычно это раундов . В течение нескольких лет может проводиться несколько раундов финансирования.

раундов финансирования

Финансирование будет предоставляться поэтапно отчасти потому, что венчурный капиталист хочет быть уверенным, что стартап выполняет свои ожидаемые цели и прогнозы.Фактически, каждый последующий раунд финансирования может зависеть от достижения компанией ряда целей. Фирма венчурного капитала может даже играть активную роль в управлении бизнесом компании. Такое участие часто является преимуществом для стартапа, поскольку венчурные капиталисты имеют большой опыт работы в растущих компаниях.

Венчурный капиталист будет инвестировать в стартап в течение нескольких лет, что даст компании шанс на рост и достижение поставленных целей. Выплата наступает, когда стартап либо приобретается другой компанией, либо запускает первичное публичное размещение акций (IPO).

В любом случае ожидается, что приобретение или IPO принесет существенную доходность на сумму денег, вложенных венчурной компанией.

Зачем инвестору инвестировать в венчурный капитал?

Венчурное финансирование, несомненно, является одним из наиболее рискованных видов инвестирования. Это потому, что риск неудачи для начинающих компаний больше, чем вероятность успеха. Фактически, более 70% стартапов терпят неудачу на каком-то этапе венчурного капитала.

Может случиться так, что бизнес-модель компании не сработает или она столкнется с более жесткой, чем ожидалось, конкуренцией.Он также может потерпеть неудачу, потому что не может привлечь дополнительное финансирование (последующие раунды дополнительного финансирования). Многие стартапы финансируются несколькими фирмами венчурного капитала. Так что всегда есть шанс, что один или несколько человек могут решить не продолжать в какой-то момент во время процесса запуска.

Но, несмотря на эти риски, венчурное финансирование может быть невероятно прибыльным. Например, венчурный капиталист может вложить 20 миллионов долларов в стартап в обмен на 20% акций компании. Если стартап привлечет 1 миллиард долларов в ходе IPO, доля венчурного капитала вырастет до 200 миллионов долларов. Это даст им 10: 1 возврат на их первоначальные инвестиции.

Учитывая, что так много новых бизнесов терпят неудачу, фирмы венчурного капитала постоянно инвестируют в несколько стартапов. Понятно, что некоторые из них потерпят неудачу, но достаточно преуспеют — и преуспеют впечатляюще — чтобы компенсировать убытки и принести значительную прибыль. Например, одна прибыль 10 к 1 от успешной сделки венчурного капитала может легко компенсировать убытки пяти неудачных стартапов.

Источники венчурного капитала

Венчурный капиталист может быть богатым человеком или венчурной компанией, состоящей из нескольких богатых людей.Кроме того, инвестиционные банки и другие финансовые учреждения участвуют в венчурном финансировании, часто формируя партнерские отношения.

Поскольку инвесторы богаты, они могут позволить себе нести убытки, связанные с финансированием венчурного капитала. Но обычно они относятся к типу инвесторов, которые ищут гораздо более высокую прибыль на свои деньги, чем те, которые будут доступны с традиционными инвестициями, такими как банковские инвестиции, облигации, акции, паевые инвестиционные фонды и фонды, торгуемые на бирже.

Венчурное инвестирование предлагает гораздо более высокую потенциальную прибыль на свои деньги.Такие инвесторы обычно обладают таким богатством, при котором они могут размещать большую часть своих денег в традиционных инвестициях с меньшим риском, при этом направляя небольшой процент своих портфелей на кредитование венчурного капитала с высоким риском в погоне за более высокой доходностью.

Фирмы венчурного капитала также могут быть узкоспециализированными. Воспользовавшись опытом, накопленным в определенных отраслях или, возможно, в тех, где фирма достигла особенно высокого уровня успеха, венчурная фирма может сосредоточиться либо на небольшом количестве отраслей, либо даже на одной отрасли.Например, венчурная компания может специализироваться на новичках в области технологий. Многие венчурные фирмы также привнесут в сделку свой отраслевой опыт. Таким образом, они могут принести начинающей компании нефинансовую выгоду.

Вы можете найти фирмы венчурного капитала через Национальную ассоциацию венчурного капитала (NVCA). Это организация, которая представляет сотни венчурных фирм.

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы — это другая группа инвесторов малого бизнеса. Они выполняют функцию, очень похожую на венчурных капиталистов, и поэтому часто считаются одним и тем же.Бизнес-ангелы — это состоятельные люди, которые действуют как инвесторы в стартапах самостоятельно, а не в составе группы или организации, финансирующей венчурный капитал.

Часто они сами являются предпринимателями. Они знают, как вести бизнес, добиваться его успеха и роста. Обычно они сосредотачивают свою инвестиционную деятельность на очень небольшом количестве отраслей, в которых их опыт наиболее высок. В некоторых случаях бизнес-ангелы также не являются коммерческими инвесторами. То есть они могут быть хорошо знакомы с владельцами стартапа, в который они планируют инвестировать, и высоко оценивают способность этого человека добиться успеха.

В некоторых случаях бизнес-ангел будет принимать активное участие в управлении стартапом. Но в других случаях он может просто действовать как молчаливый партнер.

Примеры венчурного капитала в реальном мире

Uber — отличный пример успешного венчурного финансирования. К настоящему времени компания привлекла 12,9 млрд долларов венчурного капитала за девять раундов финансирования. Но недавно компания была оценена в 68 миллиардов долларов. Это более чем в пять раз превышает объем венчурного финансирования и прямых инвестиций в компанию.Хотя Uber еще не стал публичным, венчурные капиталисты могут получить огромную прибыль, когда (или если) это произойдет.

Еще лучший пример — WhatsApp. Это популярное приложение для обмена сообщениями для смартфонов. В апреле 2011 года венчурная компания Sequoia Capital инвестировала 8 миллионов долларов в WhatsApp в обмен на 15% акций компании. В феврале 2013 года Sequoia Capital инвестировала в компанию еще 50 миллионов долларов. На момент финансирования в 2013 году WhatsApp оценивался в 1,5 миллиарда долларов.

Но затем в 2014 году ударила молния.WhatsApp был приобретен Facebook более чем за 19 миллиардов долларов. 15% акций Sequoia Capital внезапно стали стоить почти 3 миллиарда долларов. Это примерно 50: 1 доходность их венчурных инвестиций в размере 58 миллионов долларов.

Конечно, не все венчурные фонды заканчиваются благополучно. Например, венчурные компании и бизнес-ангелы вложили 108 миллионов долларов в бесплатного поставщика услуг мобильной автоответчика ChaCha. Но сейчас компания не работает, и инвесторы списали свои вложения.

Вы выигрываете; вы теряете немного.Но фирмы венчурного капитала надеются получить достаточно большой выигрыш от успешных сделок, чтобы с лихвой компенсировать более многочисленные убытки, которые они понесут.

Как вы можете инвестировать как венчурный капиталист

В последние годы Интернет сделал возможными инвестиционные платформы, которые позволяют инвестировать как венчурный капиталист. Эти сайты позволяют инвесторам воспользоваться беспрецедентными сделками, особенно с помощью краудфандинга.

Эти сайты позволяют малому бизнесу и предпринимателям получать средства от группы мелких индивидуальных инвесторов.Таким образом, им не нужно предлагать идею одной крупной фирме венчурного капитала. Десятки или даже сотни инвесторов могут профинансировать одно предложение.

Сами инвесторы будут иметь возможность вкладывать средства в сделки, которые в противном случае были бы для них недоступны. И некоторые из этих возможностей могут быть огромными.

Вот список самых крутых платформ, которые позволяют вам вести себя как венчурный капиталист:

  • CircleUp — Инвестируйте в инновационные продукты.
  • Microventures — Инвестируйте в начинающий бизнес.
  • SharesPost — Навигация по «новому частному рынку».
  • Angel List — Создайте портфель из разнообразных стартапов.
  • Equidate — Инвестируйте в «фондовый рынок» частных технологических компаний.
  • EquityZen — Зарегистрируйтесь до IPO.
  • Crowdfunder — Бесплатный доступ к частным сделкам.

Что такое венчурный капитал? | PitchBook

Выбираете ли вы Uber, бронируете ли вы Airbnb или покупаете пару Allbirds, вы каждый день пользуетесь услугами и продуктами венчурных компаний.Тем не менее, средний человек вряд ли что-нибудь знает об этом мире.

Что имеет смысл — это сложная тема. Но, несмотря на то, что отрасль постоянно меняется, основы венчурного капитала остаются прежними.

В этой статье мы разберем основы и объясним, что вам нужно знать.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это основная часть гораздо более крупной и сложной части финансового ландшафта, известной как частные рынки. Венчурный капитал — это форма финансирования, при которой капитал инвестируется в компанию, обычно в стартап или малый бизнес, в обмен на долю в компании.

Что такое венчурная компания?

Фирмы венчурного капитала финансируют и наставляют стартапы или другие молодые, часто ориентированные на технологии компании, используя капитал, привлеченный от партнеров с ограниченной ответственностью. Примеры фирм венчурного капитала включают:

Sequoia Capital
Фирма венчурного капитала инвестировала в такие компании, как Uber, Bird, DoorDash и 23andMe.

Andreessen Horowitz
Фирма венчурного капитала инвестировала в такие компании, как Lime, Airbnb, Instacart и Foursquare.

Кто такой венчурный капиталист?

Инвесторов, работающих в венчурной компании, называют венчурными капиталистами.

Не путать с бизнес-ангелом, который представляет собой состоятельное лицо, инвестирующее свои деньги в перспективные компании, венчурный капиталист привлекает и инвестирует капитал от партнеров с ограниченной ответственностью. Марк Кьюбан и Лори Грейнер, частые инвесторы в Shark Tank ABC, являются примерами бизнес-ангелов.

В 2017 году насчитывалось 4589 активных инвесторов венчурного капитала. Для сравнения: с 2007 года количество инвесторов в отрасли увеличилось на 163 процента.

Как работает венчурный капитал

Чтобы собрать деньги, необходимые для инвестирования в компании, фирмы венчурного капитала открывают фонд и запрашивают обязательства у партнеров с ограниченной ответственностью. Этот процесс позволяет им сформировать денежный пул, который затем инвестируется в перспективные частные компании. Инвестиции, которые они делают, обычно делаются в обмен на миноритарный капитал, который составляет 50 процентов или меньше доли в компании.

По мере роста компании проходят различные стадии венчурного капитала. Кроме того, фирмы или инвесторы могут уделять особое внимание определенным этапам, что влияет на то, как они инвестируют.

Начальная стадия: Когда венчурный капиталист предоставляет компании на ранней стадии относительно небольшой капитал, который можно использовать для разработки продукта, исследования рынка или разработки бизнес-плана, это называется посевным раундом. Как следует из названия, посевной раунд часто является первым официальным раундом финансирования компании. Инвесторам начального раунда обычно выдают конвертируемые облигации, акции или опционы на привилегированные акции в обмен на их инвестиции.

Ранняя стадия: Ранняя стадия венчурного финансирования предназначена для компаний, находящихся на стадии развития.Этот этап финансирования обычно больше по сумме, чем начальный этап, потому что новым предприятиям требуется больше капитала для начала операций, когда у них есть жизнеспособный продукт или услуга. Венчурный капитал инвестируется раундами или сериями, обозначенными буквами: серия A, серия B, серия C и так далее.

Более поздняя стадия: Более поздняя стадия венчурного финансирования предназначена для более зрелых компаний, которые могут быть, а могут и не быть прибыльными, но доказали рост и приносят доход. Как и на ранней стадии, каждый раунд или серия обозначается буквой.

Если компания, в которую инвестировала венчурная компания, успешно приобретена или становится публичной, фирма получает прибыль и распределяет прибыль между партнерами с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в ее фонд. Фирма также могла получить прибыль, продав часть своих акций другому инвестору на так называемом вторичном рынке.

Что такое корпоративный венчурный капитал?

В рамках венчурного капитала существует подмножество корпоративного венчурного капитала (CVC). Корпоративная венчурная компания инвестирует от имени крупных компаний, которые стратегически инвестируют в стартапы — часто те, которые работают в своей основной отрасли или рядом с ней, — чтобы получить конкурентное преимущество или увеличить доход.В отличие от венчурных инвестиций, CVC-инвестиции производятся с использованием корпоративных долларов, а не капитала от партнеров с ограниченной ответственностью.

Примеры корпоративных венчурных компаний:

GV
В качестве корпоративного венчурного подразделения Alphabet, материнской компании Google, компания стремится инвестировать в сектор технологий и СМИ. Фирма инвестировала в такие компании, как CryptoKitties, Brandless и theSkimm.

GE Ventures
В качестве корпоративного венчурного подразделения General Electric компания инвестировала средства в такие компании, как Carbon, Sarcos Robotics и Arterys.

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *