Инвестиционные проекты и их классификация: классификация и виды, понятие и стадии (пример)

Инвестиционные проекты и их классификация: классификация и виды, понятие и стадии (пример)
Май 19 2021
alexxlab

Содержание

Инвестиционный проект. Понятие и классификация

Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиционный проект — это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с российским законодательством и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание действий по осуществлению инвестиций.

Инвестиционный проект — это деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей (получение определенных результатов), т. е. и документация, и деятельность.

Существуют различные критерии классификации инвестиционных проектов:

  • по масштабу инвестиций: мелкие, традиционные, крупные, мегапроекты.

  • по поставленным целям: снижение издержек, снижение риска, получение дохода, выход на новые рынки сбыта, диверсификация деятельности, социальный эффект, экологический эффект.

  • по степени взаимосвязи: независимые, альтернативные, взаимосвязанные.

  • по степени риска: рисковые, безрисковые.

  • по срокам: краткосрочные, долгосрочные.

  • по направлениям вложений и целям: производственные, научно-технические, коммерческие, финансовые, экологические, социально-экономические.

Производственные инвестиционные проекты предполагают вложение средств в создание новых, расширение, модернизацию или реконструкцию основных фондов и производственных мощностей для различных сфер национальной экономики, в том числе жилищной, социально-бытовой и т.д.

Научно-технические инвестиционные проекты направлены на разработку и создание новой высокоэффективной продукции с новыми свойствами, новых высокоэффективных машин, аппаратов, оборудования, технологий и технологических процессов.

Разработка и реализация научно-технических и производственных проектов часто тесно связаны между собой. Осуществление производственных проектов может являться продолжением осуществления научно-технических, а может осуществляться одновременно.

Суть коммерческих инвестиционных проектов составляет получение прибыли на осуществляемые инвестиционные вложения в результате закупки и перепродажи какой-либо продукции, товаров, услуг.

Финансовые инвестиционные проекты связаны с приобретением, формированием портфеля ценных бумаг и их реализацией, покупкой и реализацией долговых финансовых обязательств, а также с выпуском и реализацией ценных бумаг.

К экологическим инвестиционным проектам относятся проекты, результатом которых являются построенные природоохранные объекты или улучшенные параметры действующих производств, предприятий, служб эксплуатации по вредным выбросам в атмосферу и воздействиям на природу.

Результатом реализации социально-экономических инвестиционных проектов являются качественное улучшение состояния здра­воохранения, образования, культуры в стране, регионах, муниципальных образованиях.

Фазы (стадии) развития инвестиционного проекта, их характеристика

Жизненный цикл проекта может быть разделен на три основные стадии: начальную (прединвестиционную), инвестиционную (строительную) и эксплуатационную.

Начальная (прединвестиционная) стадия обычно подразделяется на прединвестиционные исследования и разработку проектно-сметной документации, планирование проекта и подготовку к строительству.

Различие между уровнями прединвестиционных исследований весьма условно, и глубина проработки каждого уровня зави­сит от сложности проекта, временных ограничений, требований потенциального инвестора и множества других факторов.

Инвестиционная (строительная) стадия заключается в:

  • проведении подрядных торгов и заключении контрактов, организации закупок и поставок, подготовительных работах;

  • строительно-монтажных работах;

  • завершении строительной фазы проекта.

Эксплуатационная стадия включает в себя эксплуатацию, ремонт, развитие производства и закрытие проекта.

Для российских условий применительно к действующим в Российской Федерации нормативным документам принципиальная схема жизненного цикла традиционного инвестиционного проекта состоит из четырех фаз:

  • фаза 1: концепция;

  • фаза 2: планирование и разработка;

  • фаза 3: осуществление;

  • фаза 4: завершение.

Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке

Все формы реального инвестирования проходят три основные стадии:

  1. Прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;
  2. Инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется реализация принятого инвестиционного решения;
  3. Постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объектов инвестирования.

Классификация инвестиционных проектов предприятия:

  1. По целям инвестирования:
    • инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции;
    • инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение ассортимента продукции;
    • инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции;
    • инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции.
  2. По уровню автономности решений:
    • инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов предприятия;
    • инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия.
  3. По срокам реализации:
    • краткосрочные инвестиционные проекты с периодом реализации до 1 года;
    • среднесрочные инвестиционные проекты с периодом реализации от 1 до 3 лет;
    • долгосрочные инвестиционные проекты с периодом реализации свыше 3 лет.
  4. По объему необходимых ресурсов:
    • небольшие инвестиционные проекты;
    • средние инвестиционные проекты;
    • краткосрочные инвестиционные проекты.
  5. По предполагаемой схеме финансирования:
    • инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников;
    • инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционеров;
    • проекты, финансируемые за счет кредита;
    • проекты со смешанными формами финансирования.

Все инвестиционные проекты обязательно должны содержать следующие основные разделы:

  1. Краткая характеристика проекта;
  2. Анализ рынка и концепция маркетинга;
  3. Сырье и поставщики;
  4. Предпосылки и основная цель проекта;
  5. Место расположения, строительный участок и окружающая среда;
  6. Проектирование и технология;
  7. Организация управления;
  8. Трудовые ресурсы.

Сохраните ссылку на эту старницу:

Понятие инвестиционного проекта, их классификация

Сущность и виды инвестиционного проекта. Денежные потоки инвестиционного проекта.

Понятие инвестиционного проекта, их классификация

Реализация целей инвестирования предполагает формирова­ние инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для при­нятия решения об инвестировании.

Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:

1)как деятельность (мероприятие), предполагающая осущест­вление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достиже­ние определенных целей;

2)как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти дей­ствия.

Под инвестиционным проектом мы будем понимать комплекс взаимосвязанных мероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течение ограниченного времени с целью получения дохода в будущем.

В Федеральном законе «Об ин­вестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществля­емой в форме капитальных вложений» дано такое определение ин­вестиционного проекта: «Инвестиционный проект— обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практиче­ских действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Существуют различные классификации инвестиционных про­ектов. В зависимости от признаков, положенных в основу класси­фикации, можно выделить следующие виды инвестиционных про­ектов:

1. По функциональной направленности выделяют:

Инвестиционные проекты реновации. Такого рода проекты направлены на замену выбывающих основных средств и нематериальных активов и осуществляются, как правило, за счет средств амортизационного фонда предприятия.

Инвестиционные проекты развития. Такие проекты ха­рактеризуют расширенное воспроизводство хозяйственной деятельности предприятия, обеспечивая ее рост в каждом новом цикле хозяйственного развития. Они в наибольшей степени обеспечивают прирост рыночной стоимости пред­приятия.

Инвестиционные проекты санации. Проекты такого вида разрабатываются в процессе антикризисного развития предприятия и направлены, как правило, на реструктури­зацию его имущества или отдельных видов деятельности.

2. По целям инвестированияв современной инвести­ционной практике различают:

Инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции. Такого рода проекты связаны с реализацией таких форм реального инвестирования как новое строительство, реконструкция, расширение парка оборудования, обеспечение прироста запасов материаль­ных оборотных активов.

Инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции. Они связаны с осу­ществлением таких форм реального инвестирования как приобретение целостных имущественных комплексов (предприятий иного отраслевого профиля, обеспечиваю­щих получение эффекта синергизма), новое строительство, перепрофилирование.

Инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции. Такие проекты связаны обычно с осу­ществлением модернизации и реконструкции предприя­тия, в процессе которых внедряются новые технологии и современная техника.

Инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции. Как, правило, эти проекты так­же связаны с осуществлением модернизации и реконструкции предприятия, но только с иным целевым эффектом, чем в предыдущем случае.

Инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач. Эти проекты обеспечивают реализацию внеэкономических целей инвестиционной деятельности предприятия.

3. По совместимости реализациивыделяют:

Инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов предприятия. Такие проекты характеризуются наибольшей альтернативностью в достижении инвес­тиционных целей по каждой из форм реального инвести­рования предприятия. Они также имеют и наибольшую альтернативность по времени осуществления.

Инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия. В принципе, комплекс та­ких проектов можно рассматривать как единый интеграль­ный инвестиционный проект предприятия, отдельные со­ставляющие структурные элементы которого могут быть реализованы лишь в определенной технологической или временной последовательности.

Инвестиционные проекты, исключающие реализацию иных проектов. Такие проекты, направленные на реализа­цию конкретной инвестиционной цели, исключают воз­можность использования альтернативных их видов.

4. По срокам реализацииинвестиционные проекты предприятия подразделяются следующим образом:

Краткосрочные инвестиционные проекты. Такие про­екты реализуются в период времени до одного года. Они связаны с такими формами реального инвестирования, как обновление отдельных видов оборудования, инновацион­ное инвестирование, инвестирование прироста запасов ма­териальных оборотных активов.

Среднесрочные инвестиционные проекты. Период реа­лизации таких проектов составляет от одного до трех лет. Такого периода осуществления требуют, как правило, ин­вестиционные проекты, обеспечивающие модернизациюпарка технических средств предприятия, его реконструкцию, подготовку и осуществление приобретения целост­ных имущественных комплексов.

Долгосрочные инвестиционные проекты. Реализация таких инвестиционных проектов требует более трех лет. Такой период реализации требует проекты крупномасштаб­ного нового строительства или перепрофилирования предприятия, сопровождающегося его полной реконструк­цией.

Обоснование инвестиционных проектов предусмат­ривает определенное их структурирование. С позиций финансового управления инвестиционными проектами наиболее актуальным является их структурирование по от­дельным стадиям (фазам) жизненного (проектного) цикла.

По отдельным стадиям жизненного цикла(проектного цикла) выделяются:

— прединвестиционная стадия, в процессе которой раз­рабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реали­зации конкретный их вариант;

— инвестиционная стадия, в процессе которой осуще­ствляется непосредственная реализация принятого инвес­тиционного решения;

— постинвестиционная (эксплуатационная) стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотрен­ных параметров инвестиционных решений в процессе эк­сплуатации объекта инвестирования.

Общим критерием продолжительности жизни проекта является существенность, с точки зрения инвестора, денежных доходов, получаемых в результате инвестиций. Обычно это период окупаемости вложений. (Для банка – это срок возврата кредита).

Инвестиционные проекты – понятие и сущность —

Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального инвестирования предприятия инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков, приведенных ниже.

По целям инвестирования:[1]

– инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции;

– инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение ассортимента продукции;

– инвестиционные проекты, обеспечивающие решение соци­альных, экологических и других задач и др.

По уровню автономности реализации:

– инвестиционные проекты, независимые от реализации дру­гих проектов предприятия;

– инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия.

По срокам реализации

– краткосрочные с периодом реали­зации до одного года;

– среднесрочные с периодом реали­зации от одного года до трех лет;

– долгосрочные с периодом реали­зации свыше трех лет.

По предполагаемой схеме финансирования:

– инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников;

– инвестиционные проекты, финансируемые за счет акциони­рования;

– инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита;

– инвестиционные проекты со смешанными формами финанси­рования.

Также может быть предложена и другая классификация инвестиционных проектов. С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям.

Предназначение инвестиции – это ключевой признак при клас­сификации проектов, в соответствии с которым можно выделить семь основных причин инвестирования, а, следовательно, и групп проектов:[2]

– инвестиции в повышение эффективности производства;

– инвестиции в расширение действующего производства;

– инве­стиции в создание производственных мощностей при освоении но­вых сфер бизнеса;

– инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта;

– инвестиции в исследования и разработку новых технологий;

– инвестиции преимущественно социального предна­значения;

– инвестиции, осуществляемые в соответствии с требова­ниями закона.

Величина требуемых инвестиций. Инвестиционные проекты существенно разнятся по объему требуемых инвестиций, продолжительности периода освоения капиталовложений, сроку «эксплуатации» проекта. На практике это находит отражение в классификации проектов на крупные, традиционные и мелкие.

Тип предполагаемого эффекта. Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономиче­ском смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого со­циального эффекта, снижения затрат по другим проектам и произ­водствам и др.[3]

Тип отношений. Весьма важным в анализе инвестиционных проектов является выделение различных отношений взаимозависимости. Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение принятия одного из них не сказывается на решении о принятии другого.

Проекты связаны между собой отношениями комплементарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам.

Существуют и другие виды классификации проектов.


[1] Бланк, И.А. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебный курс / И.А. Бланк. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2014. – 528 с.

[2] Инвестиции: учебное пособие [Текст] / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова. – М.: КНОРУС, 2013. – 493 с.

[3] Оценка инвестиционных проектов. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа. – URL: http://ozenka-biznesa.narod.ru/glava10.htm

Понятие инвестиционных проектов и их классификация

Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект — это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом в смысле второго определения , обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами ИП продолжительность, реализация, денежные потоки и т. Классификация инвестиционных проектов может быть проведена по нескольким признакам. Так, в зависимости от их взаимного влияния инвестиционные проекты ИП можно разделить на: Для того, чтобы инвестиционный проект А был независим от проекта В должны выполняться два условия:

Понятие инвестиционного проекта, классификация, фазы развития

Заказать Понятие инвестиционного проекта и его виды классификация Инвестиционная деятельность, осуществляемая в виде капитальных вло-жений, представляет собой реализацию сколь угодно произвольного числа ин-вестиционных проектов. Как деятельность комплекс мероприятий, совокуп-ность действий инвестиционный проект — это локализованный по целям, срокам и ресурсам инвестиционный процесс инвестирование, инвестиционная деятельность, см.

Можно сказать, что этот процесс есть дискрет-ный набор инвестиционных проектов, а каждый инвестиционный проект есть форма реализации конкретного объема капитальных вложений.

Инвестиционные проекты: понятие, виды, классификация: Инвестиционный проект – это совок документов, характеризующих замысел о вложении и.

На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию. Этапы инвестиционного проекта Разработка бизнес-плана или проектно-сметной документации. Данное мероприятие предшествует вложению инвестиций; Инвестиционный этап; Эксплуатационный этап. Разработка бизнес-плана или проектно-сметной документации На первом этапе инвестиционного проекта осуществляется разработка технико-экономических расчетов затрат и всестороннее изучение рынка, включая маркетинговые исследования и подготовку всех необходимых документов.

При этом все понесенные затраты, связанные с этим этапом, в случае подтверждения целесообразности финансирования инвестиционного проекта включаются в состав затрат, предшествующих началу производственного процесса, и впоследствии должны быть отнесены к амортизационным отчислениям. Инвестиционный этап Второй этап инвестиционного проекта наиболее капиталоёмок.

На этом этапе невозможно приостановить инвестирование, поскольку это может привести к большим финансовым потерям. Эксплуатационный этап Третий этап инвестиционного проекта характеризуется возвратом вложенных средств, но с учетом текущих расходов, связанных с эксплуатацией. Чем дольше будет длиться этот этап, тем выше будет величина дохода от капиталовложения. Срок окупаемости инвестиционного проекта Существенную роль в принятии решения об осуществлении прямых инвестиций играет срок окупаемости инвестиционного проекта.

Срок окупаемости инвестиционного проекта равен периоду времени от дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда все затраты по проекту окупятся, и инвестиционный проект начнёт приносить прибыль.

В международной практике план развития предприятия или какого-либо направления его деятельности представляет собой бизнес-план, являющийся, по сути, структурированным описанием проекта развития предприятия или какого-либо направления его деятельности. Если при этом он связан с привлечением инвестиций, то соответствующий ему бизнес-план, как правило, называется инвестиционным проектом. В самом общем смысле инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли.

Проект — целостный объект, сущность которого многогранна. На практике понятие»инвестиционный проект» может употребляться в двух смыслах:

Инвестиционный проект понятие и форма Если вы задумали вложить свои деньги в какое-либо предприятие или в развитие своего собственного.

Виды проектов Рассмотрим основные виды и особенности инвестиционных проектов, которые выделяют в зависимости от различных факторов. Их разделяют на группы в зависимости от критериев, отмеченных на фото ниже. Разновидности инвестиционных проектов Первая группа, в основе которой лежит срок, может включать в себя следующие виды проектов: Вторая группа, исходя из масштабов или объемов инвестиций, включает в себя следующие виды: Для мелких, главной целью является расширение уже действующего производства, его модернизация.

Также такой вид инвестиционного проекта как мелкий выбирает себе в объекты инвестирования небольшую компанию или фирму. Цели проектов средних масштабов уже носят более серьезный характер, например, перевооружение производства. Что же касается крупных и мегапроектов, то их объектами становятся крупные предприятия и зачастую такие проекты имеют сложную структуру и тесную взаимосвязь с иными объектами государственного или даже международного характера.

Третья группа включает следующие виды проектов, целью которых могут быть: Если взять за основу такой параметр, как риск проекта, то можно выделить такие виды, как: Высокий уровень надежности характерен для государственных проектов, а наиболее рискованными считаются проекты, связанные с инновационной деятельностью. Выделяю в отдельную группу такие виды проектов: Как пример, мегапроекты по причине своих довольно больших объемов и масштабов никогда не отличаются независимым характером, на практике — они реализуются именно совместно с другими проектами.

Виды эффективности проектов Успех инвестиции напрямую зависит от качества ее оценки и анализа ее эффективности см.

Инвестиционные проекты. Понятие и классификация инвестиционных проектов

Этапы проектной деятельности, основанной на инвестировании В этом правиле есть исключения, когда речь идёт о некоммерческих видах осуществления инвестиционного проекта социальных, экологических , хотя даже там предполагается получение косвенной прибыли, например, за счёт улучшения социальных условий работников. Но в любом случае и исполнитель, и инвестор должны чётко представлять алгоритм осуществления замысла на каждом этапе, временные рамки, стоимость, конечный результат, для чего и создаётся проектно-сметная документация.

Что такое инвестиционный проект В литературе понимание того, что такое инвестиционный проект, зависит от объёма значения, вкладываемого в понятие.

Подборка наиболее важных документов по вопросу Инвестиционный проект нормативно-правовые акты формы статьи консультации экспертов и.

Менеджмент инвестиционной деятельности 2. Понятие и классификация инвестиционных проектов. Жизненный цикл и порядок разработки инвестиционного проекта этапы инвестиционного проектирования В экономической литературе инвестиционный проект рассматривается, с одной стороны, как деятельность, предполагающая осуществление комплекса мероприятий для достижения определенной цели, а с другой — является системой организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления определенных мероприятий, которые содержат их описание.

Таким образом, можно дать определение инвестиционного проекта как комплекса документов, содержащих систему взаимосвязанных во времени и пространстве и согласованных с ресурсами организационных мер и действий, направленных на развитие экономики предприятия. Инвестиционный проект характеризует содержание и условия реализации соответствующих мероприятий для достижения поставленных целей развитие технико-технологической базы производства или деятельности, организация изготовления новой продукции, осуществления новых методов и форм организации деятельности и т.

Итак, проект — это инвестиционная акция, предусматривающая вложение ресурсов с целью достижения определенного запланированного результата и представляет собой совокупность взаимосвязанных мероприятий, которые направляются на достижение задач при установленном ограниченном бюджете течение определенного периода. Инвестиционное проектирование является составной инвестиционной деятельности, это форма планирования и реализации инвестиций.

Инвестиционный проект определяет цель, которой стремится достичь предприятие, стратегию инвестиционной деятельности в сочетании со сроками достижения цели. Этот проект как реалистическая оценка предприятия и его возможностей должно быть генеральным планом деятельности и инструментом оценки эффективности управления пидприемством. Тщательное обоснование инвестиционного проекта создает у будущих инвесторов уверенность в надежности своих инвестиций, а руководству предприятия дает наиболее полную картину положения пидприемства.

Инвестиционные проекты – понятие и сущность

А сам процесс разработки назывался проектированием. В зарубежных странах для обозначения данного процесса проектирования использовался другой термин — дизайн, проектирование здания, разработка изделия , а понятие проект трактуется более широко. Специалисты по управлению проектами пользуются тем из них, что наиболее подходит к решаемой ими задаче.

Инвестиционный проект следует рассматривать как замысел, идею по приобретению, созданию или изменению объекта инвестирования с.

Инвестиционный проект — комплекс взаимосвязанных мероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течение ограниченного времени с целью получения доходов в будущем. Определенные достижимые цели ИП д. Описании цели ИП должны найти отражение в четко и однозначно интерпретируемой форме: Результат описывается как желаемое состояние системы в зависимости от типа и вида инвестиционного проекта. Сроки задаются в виде временного интервала, в котором желательно завершение инвестиционного проекта.

Как правило, это пока заявление о намерении, но в ряде случаев может быть и обязывающим. Расходы в первом описании могут представлять бюджетные рамки, а в ряде случаев — твердую верхнюю границу. Порядок изменения цели инвестиционного-проекта.

5. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ

С одной стороны под инвестиционным проектом понимают совокупность документов , в которых сформулирована цель планируемой деятельности и определен круг перечень действий, направленных на достижение этой цели. Мы будем оперировать понятием инвестиционного проекта в обоих значениях… Всякий инвестиционный проект призван обосновать экономическую целесообразность капитальных вложений, их объемы и сроки.

Это обоснование должно быть отражено в разработанной в соответствии со специальными стандартами и нормами проектной документации. При этом практические действия, касающиеся непосредственного осуществления инвестиций, описываются в бизнес-плане. Таким образом, инвестиционный проект — это сложный комплекс мероприятий, направленных на создание новых товаров и услуг либо реконструкцию или модернизацию действующих производств в целях получения экономической выгоды.

Этот термин также охватывает необходимые для достижения инвестиционной цели ресурсы , средства, инвестиции и получаемые результаты.

Любой вид инвестиционной деятельности тесно взаимосвязан с таким понятием, как инвестиционный проект. Попробуем разобраться поподробнее с.

Инвестиционный проект — это деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей получение определенных результатов , т. Существуют различные критерии классификации инвестиционных проектов: Производственные инвестиционные проекты предполагают вложение средств в создание новых, расширение, модернизацию или реконструкцию основных фондов и производственных мощностей для различных сфер национальной экономики, в том числе жилищной, социально-бытовой и т.

Научно-технические инвестиционные проекты направлены на разработку и создание новой высокоэффективной продукции с новыми свойствами, новых высокоэффективных машин, аппаратов, оборудования, технологий и технологических процессов. Разработка и реализация научно-технических и производственных проектов часто тесно связаны между собой. Осуществление производственных проектов может являться продолжением осуществления научно-технических, а может осуществляться одновременно.

Суть коммерческих инвестиционных проектов составляет получение прибыли на осуществляемые инвестиционные вложения в результате закупки и перепродажи какой-либо продукции, товаров, услуг.

Лекция 40: Оценка инвестиционных проектов

Классификация инвестиционных проектов — Студопедия

Объектом инвестиционного планирования является инвестиционный проект.

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Инвестиционные проекты, с точки зрения правил принятия решений, делятся на четыре вида. Инвестиционные проекты, с точки зрения глубины анализа делятся на два вида (рисунок 1).

Рисунок 1 – Классификация инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты с финансовой отдачей – проекты, для которых возможно однозначно определить затратную и доходную составляющие, используемые для расчета финансового эффекта. Решение по таким инвестициям принимается на основе сравнения финансовой отдачи.

Например, к таким проектам относятся: строительство и расширение сети доступа, замена АТС, строительство интеллектуальной сети.


Инвестиционные проекты с качественной отдачей – проекты, для которых практически сложно рассчитать финансовый эффект. Решение по таким инвестициям принимается на основе анализа их качественных показателей.

Например, к таким проектам относятся: реконструкция или расширение межстанционных связей, инвестиции в инфраструктуру для существующих абонентов кабельного телевидения, организация корпоративной сети передачи данных, внедрение системы общеканальной сигнализации ОКС№7.

Социальные инвестиционные проекты – проекты, которые не соответствуют требованиям экономической эффективности, но должны быть выполнены в соответствии с обязательствами, взятыми на себя оператором. Решение по проектам категории «Инвестиции, обусловленные выполнением социальных обязательств» принимается исходя из минимизации стоимости выполнения взятых обязательств для филиала.

Специальные инвестиционные проекты – проекты, направленные на улучшение условий жизнеобеспечения сотрудников.

К стандартным инвестиционным проектам относятся проекты, по которым ввиду их частого осуществления оператор накопил достаточный опыт, позволяющий создать упрощенную методику анализа.

Стандартные инвестиционные проекты могут иметь как финансовую, так и качественную отдачу.

Для стандартных проектов с финансовой отдачей оформляется технико-экономическое обоснование и проводится оценка с помощью стандартных финансовых моделей.

Для стандартных проектов с качественной отдачей оформляется обоснование и проводится оценка с помощью применения нормативов, определяемых совместно профильными и инвестиционными подразделениями.


К нестандартным инвестиционным проектам относятся проекты, по которым еще не накоплен достаточный опыт, либо невозможно разработать стандартный подход к их оценке. Для таких инвестиций требуется подготовка обоснования, учитывающего особенности каждого конкретного проекта.

Нестандартные проекты с финансовой отдачей оформляются и оцениваются на основе подробного бизнес-плана. Нестандартные проекты с качественной отдачей оцениваются посредством проведения анализа выгод и затрат, характерных для каждого конкретного проекта, и оформляются с помощью составления расширенного обоснования.

Для стандартных и нестандартных проектов бюджетно-инвестиционный комитет (БИК) определяет порядок рассмотрения, правила отнесения типов проектов и утверждает соответствующие методики анализа. При накоплении достаточного опыта в анализе и внедрении определенного типа проекта, бюджетно-инвестиционный комитет может принять решение о переводе данного типа инвестиций из разряда нестандартных в разряд стандартных (после накопления опыта расчетов и создания методики).

Приложение Б

13. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ. ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ . Инвестиции: Шпаргалка

Большая часть реальных инвестиций осуществляется в форме инвестиционных проектов.

В настоящее время существует несколько определений инвестиционных проектов.

Согласно ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с российским законодательством и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание действий по осуществлению инвестиций.

Согласно другому определению под проектом понимается система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для реализации физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

Третье определение гласит, что инвестиционный проект – это дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей (получение определенных результатов), т. е. и документация, и деятельность.

В большой степени сущности проектного анализа отвечает трактовка проекта как комплекса взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение ограниченного периода времени и при установленном бюджете поставленных целей.

Классификация инвестиционных проектов

1. По масштабу инвестиций: мелкие, традиционные, крупные, мегапроекты.

2. По поставленным целям: снижение издержек, снижение риска, доход от расширения, выход на новые рынки сбыта, диверсификация деятельности, социальный эффект, экологический эффект.

3. По степени взаимосвязи: независимые, альтернативные, взаимосвязанные.

4. По степени риска: рисковые, безрисковые.

5. По срокам: краткосрочные, долгосрочные.

3 типа инвестиционных проектов и их характеристики

Инвестиционный проект можно определить как план организации по использованию имеющихся ресурсов для достижения будущих результатов. Как правило, требуемые характеристики являются экономичными.

Однако, как мы увидим позже, существуют определенные проекты, цель которых — оказать положительное влияние на благосостояние определенных сообществ.

Инвестиционные проекты можно разделить на разные типы, по которым принимаются во внимание критерии.Хороший способ разделить их в общих чертах — это следовать критерию их конечной цели. Таким образом, мы могли бы разделить их на три: частные инвестиции, государственные инвестиции и социальные инвестиции.

Индекс

  • 1 Частные инвестиционные проекты
    • 1.1 Характеристики частных инвестиций
    • 1.2 Типы частных инвестиционных проектов
  • 2 Государственные инвестиционные проекты
    • 2.1 Характеристики
    • 2.2 Типы государственных инвестиционных проектов
  • 3 Социальные инвестиционные проекты
    • 3.1 характеристики
    • 3.2 Типы социальных инвестиционных проектов
  • 4 Референции

Частные инвестиционные проекты

Проекты этого типа относятся к тем, единственная цель которых — сделать инвестиции рентабельными с экономической точки зрения. По этой причине его капитал поступает от компаний и организаций частного сектора, которые стремятся вернуть его и получить будущую финансовую выгоду.

С этой целью отделы исследований и разработок компаний стараются изучить различные варианты улучшения существующих продуктов или услуг, поиска новых рынков или обнаружения более эффективных способов работы, среди других задач.

Характеристика частных инвестиций
  • Его цель — достичь экономической и финансовой прибыльности, чтобы вернуть первоначальные капитальные вложения.
  • Максимально возможная выгода достигается при минимальных вложениях.
  • Вложенные средства — частные.

Типы частных инвестиционных проектов

В рамках данного типа инвестиционных проектов существует множество подтипов, в зависимости от того, куда вкладывается капитал:

Новые продукты или рынки

Очень распространенные инвестиции в частный сектор — это инвестиции, направленные на выход на новый продукт или услугу или на новый рынок. Для этого необходим капитал, чтобы произвести и запустить новое направление бизнеса.

Этот тип инвестиций может изменить характер бизнеса. Поэтому необходим очень подробный финансовый анализ. Кроме того, весьма вероятно, что потребуется одобрение совета директоров и высшего руководства компании.

Примером таких инвестиций может быть новое электронное устройство, созданное технологической компанией. Этот продукт также может быть нацелен на новый рынок для компании.

Расширение существующих продуктов или рынков

Есть случаи, когда компания хочет расширить географию, вероятно, из-за значительного роста спроса.

Для этого типа инвестиций также необходим анализ, хотя, возможно, не такой подробный, как в случае новых продуктов или услуг. Это потому, что процесс уже известен, хотя и в меньшем масштабе, что поможет реализовать его в других местах.

Проект замены для продолжения эксплуатации

Бывают случаи, когда вам нужно внести некоторые изменения, чтобы продолжить работу. Примером может служить замена детали, которая была повреждена в производственной машине.

Этот случай — один из самых простых, так как, будучи уже имеющимся предметом, он известен и его результаты легко оценить.

Проект замены для снижения затрат

Этот тип инвестиционных проектов сегодня очень распространен в компаниях. Это относится к замене одних процессов другими с целью снижения конечной стоимости.

Примером может служить замена части предыдущей машины на другую, более современную и с улучшениями, облегчающими процесс.

Для этого типа проектов требуется более тщательный и подробный анализ, чем предыдущий, чтобы оценить, действительно ли эти инвестиции сократят будущие затраты.

Государственные инвестиционные проекты

Государственные инвестиционные проекты управляются государством за счет государственных средств. Следовательно, здесь выгода не только экономическая, но и социальная: ею может пользоваться наибольшее количество людей.

Бывают случаи, когда даже без прибыльности социальное воздействие очень велико, что компенсирует прибыль другим способом.

характеристики
  • Он направлен на улучшение социального обеспечения.
  • Прибыльность измеряется социальным воздействием.
  • Государство управляет проектами и выполняет их.
  • Государственные средства инвестируются, собираются за счет налогов.

Виды государственных инвестиционных проектов

Среди множества общественных проектов мы прокомментируем четыре, которые являются частью наиболее важных: проекты инфраструктуры, развития бизнеса, экологические и социальные.

Инфраструктурные проекты

Эти проекты представляют собой общественные работы, целью которых является использование для экономической деятельности (улучшение производства, создание рабочих мест, повышение экономической активности) или для социальной деятельности (помощь в улучшении условий жизни определенных групп).

В эту категорию входят многие типы инфраструктуры: образование (университеты), здравоохранение (больницы), спорт (стадионы), энергетика (плотины) …

Проекты развития бизнеса

Целью проектов этого типа является помощь малым и средним компаниям и содействие развитию предпринимательства путем предоставления субсидий и помощи для стимулирования активности.

Примером может служить субсидия новым компаниям в технологической сфере.

Экологические проекты

В экологических проектах конечной целью является улучшение окружающей среды. Для этого он инвестирует в информационные программы, обработку отходов, восстановление деградированных территорий, сохранение охраняемых территорий и т. Д.

Социальные проекты

В рамках государственных инвестиций к социальным проектам относятся проекты, направленные на улучшение благосостояния людей.Сюда войдут общественные услуги, такие как водоснабжение и санитария, судебная система, здравоохранение, социальные услуги, безопасность, транспорт и т. Д.

Не следует путать их с проектами социальных инвестиций, которые мы прокомментируем позже, поскольку последние также могут исходить от частного капитала.

Социальные инвестиционные проекты

Наконец, социальные инвестиционные проекты — это проекты, цель которых — только оказать положительное влияние на общество.

характеристики
  • Его цель — улучшение общества. : Его конечная цель — уникальное социальное воздействие.
  • Они могут быть профинансированы в рамках частного или государственного : Хотя это исторически общественный тип проекта, все больше и больше частных компаний вкладывают инвестиции с чисто социальной целью. Есть люди, которые критикуют эти действия, утверждая, что это всего лишь маркетинговые стратегии и имидж бренда; Однако, какова бы ни была причина, постепенно она оседает в компаниях. Ярким доказательством этого является вступление в игру знаменитой корпоративной социальной ответственности.

Виды социальных инвестиционных проектов

Типы проектов социальных инвестиций будут такими же, как и проекты государственных инвестиций. Единственное различие между ними состоит в том, что в этом типе завершение проекта чисто социальное, а средства могут поступать от частных или государственных организаций.

  • Инфраструктура
  • Экология
  • Социальная
  • Местное развитие
  • И т. Д.

Ссылки
  1. Леон, К.(2007). Инвестиционная оценка. Перу
  2. Коэн, Э. (1992). Оценка социальных проектов. Двадцать первый век. Мексика
  3. Círculo de Lectores (1991). Базовый курс администрирования. От редакции Norma. Колумбия
  4. Inversion-es (s.f.) Investment-es.com
  5. Shapiro, E. (1972) Макроэкономический анализ , ICE Editions

Оценка инвестиционных проектов

Оценка инвестиционных проектов

Обмен уверенности и безопасности на самые разные надежды на будущее!

Оценка инвестиционных проектов — это оценка индивидуальной инвестиционной деятельности с целью лучшего принятия решения о включении (или отказе!) В потенциальные инвестиции.Основные характеристики капитальных вложений заключаются в том, что такие вложения приносят выгоду не сразу, а через определенный период времени, что инвестиции несут высокую степень риска и что будущие выгоды должны перевешивать первоначальные инвестиции, чтобы компенсировать принятый риск, по крайней мере, в течение две причины:

  • будущие денежные потоки меньше текущей стоимости и
  • будущие денежные потоки неизвестны.

Почему оценка инвестиционных проектов: Достаточны ли выгоды в будущем и выходят ли они за рамки первоначальных инвестиций? Принятие инвестиционного решения — один из важнейших этапов процесса инвестирования, поскольку неправильное инвестиционное решение может привести к долгосрочным катастрофическим последствиям для компании.Кроме того, это не только возможность, но и долгосрочный план развития компании, рабочая модель, выбор техники и технологий и другие. Каждая инвестиция несет в себе определенный риск, и степень риска для компании зависит от того, насколько подробно и качественно была сделана подготовительная документация, и не было ли она своевременно упущена и предусмотрены сценарии потенциальных рисков.

По всем указанным причинам процесс составления бюджета и оценки капитальных вложений должен привести к следующим решениям:
  • о принятии инвестиционных проектов;
  • определение капитальных затрат как по их общему уровню, так и по срокам
    ;
  • , как будут финансироваться предлагаемые проекты, и могут ли они финансироваться из собственных источников
    или необходимо финансирование из внешних источников.

Используя различные современные методы оценки инвестиционных проектов, Omega Consulting Team будет:

  • оценить стоимость одного или классификацию нескольких предлагаемых инвестиционных проектов;
  • определить необходимые капитальные вложения и отложить их;
  • классифицирует проекты и, таким образом, помогает лицам, принимающим решения, оценивать денежные потоки предлагаемых проектов;
  • представлять потенциальным инвесторам и участвовать в переговорах с ними;
  • • сделать окончательную оценку, следует ли компании инвестировать или нет, что требует анализа того, создает ли предлагаемый проект добавленную стоимость для компании или нет.

Конечным результатом является то, что компании необходимо инвестировать в проект, а за возврат получает более
вложенных средств по истечении определенного периода времени. Проблема возникает в методе оценки
инвестиций или выгод, ожидаемых в будущих периодах.

Общее представление, определение, классификация, характеристики Этапы

Автор

Abstract

Инвестиционная деятельность должна соответствовать координатам стратегии социально-экономического развития, выраженной в программах или проектах.Программы имеют менее точную идентификацию, с более широким спектром и, в большинстве случаев, для их реализации необходимо детализировать один или несколько проектов. Инвестиционный проект — это конкретная мотивация некоторых текущих расходов в надежде на получение прибыли в будущем. Его отличительными чертами, отличающими его не только от текущей деятельности, но и от других типов проектов, являются: размах, завершенность и структура.

Рекомендуемое цитирование

  • Иоан ХУРДЖУИ и Марсела Кристина ХУРДЖУИ, 2008 г.« Инвестиционные проекты: общее представление, определение, классификация, характеристика этапов », Летопись Сучавского университета «Штефан чел Маре». Факультет экономики и государственного управления, Университет Штефан чел Маре, Сучава, Румыния, Факультет экономики и государственного управления, т. 8 (1 (8)), страницы 92-98, июнь.
  • Дескриптор: RePEc: scm: ausvfe: v: 8: y: 2008: i: 1 (8): p: 92-98

    Скачать полный текст от издателя

    Исправления

    Все материалы на этом сайте предоставлены соответствующими издателями и авторами.Вы можете помочь исправить ошибки и упущения. При запросе исправления укажите дескриптор этого элемента: RePEc: scm: ausvfe: v: 8: y: 2008: i: 1 (8): p: 92-98 . См. Общую информацию о том, как исправить материал в RePEc.

    По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, заголовка, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь:. Общие контактные данные провайдера: https://edirc.repec.org/data/feusvro.html .

    Если вы создали этот элемент и еще не зарегистрированы в RePEc, мы рекомендуем вам сделать это здесь.Это позволяет связать ваш профиль с этим элементом. Это также позволяет вам принимать потенциальные ссылки на этот элемент, в отношении которых мы не уверены.

    У нас нет библиографических ссылок на этот товар. Вы можете помочь добавить их, используя эту форму .

    Если вам известно об отсутствующих элементах, цитирующих этот элемент, вы можете помочь нам создать эти ссылки, добавив соответствующие ссылки таким же образом, как указано выше, для каждого ссылочного элемента. Если вы являетесь зарегистрированным автором этого элемента, вы также можете проверить вкладку «Цитаты» в своем профиле RePEc Author Service, поскольку там могут быть некоторые цитаты, ожидающие подтверждения.

    По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, названия, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: Liviu Scutariu (адрес электронной почты указан ниже). Общие контактные данные провайдера: https://edirc.repec.org/data/feusvro.html .

    Обратите внимание, что исправления могут занять пару недель, чтобы отфильтровать различные сервисы RePEc.

    Методы инвестирования — Обзор и руководство по основным методам инвестирования

    Что такое инвестиции?

    Финансовая инвестиция — это любой актив или инструмент, приобретенный с намерением продать указанный актив по цене выше, чем цена покупки в какой-то момент времени в будущем (прирост капитала), или с надеждой, что актив будет напрямую приносить доход ( например, доход от аренды или дивиденды).В этом руководстве будут рассмотрены три основных метода инвестирования (или классы активов).

    Однако точные критерии для того, чтобы транзакция считалась инвестицией, не столь конкретны. В широком смысле существует множество различных категорий инвестиций. В частности, с точки зрения бухгалтерского учета Бухгалтерские фирмы состоят из бухгалтеров, чья работа заключается в обслуживании бизнеса, частных лиц, правительства и некоммерческих организаций путем подготовки финансовой отчетности, налогов, различные транзакции могут быть представлены как инвестиции разных людей.Например, одни могут рассматривать сделку по аренде как инвестицию, а другие — нет.

    В очень широком определении инвестиция может включать в себя любое действие или операцию, предпринимаемую с целью получения некоторой формы будущего дохода. Таким образом, даже производство товаров с целью их перепродажи в будущем можно рассматривать как инвестиции.

    Есть определенные типы транзакций, которые легко рассматривать как финансовые вложения.Этим и посвящена данная статья, и они описаны ниже.

    Какие существуют способы инвестирования?

    Простой способ классификации инвестиций — разделить их на три категории или «методы инвестирования», которые включают:

    • Долговые инвестиции (ссуды)
    • Инвестиции в акционерный капитал (собственность компании)
    • Гибридные инвестиции (конвертируемые ценные бумаги, мезонинный капитал, привилегированные акции)

    Долговые инвестиции

    Долговые инвестиции можно разделить на две подкатегории — государственные и негосударственные (частные) инвестиции.

    Инвестиции в государственный долг — это любые инвестиции, которые можно купить или продать на открытых долговых рынках. Это такие вещи, как облигации, долговые обязательства DebentureA Debenture — это необеспеченный долг или облигации, которые возвращают определенную сумму денег плюс проценты держателям облигаций при наступлении срока погашения. Облигации — это долгосрочные долговые инструменты, выпущенные корпорациями и правительствами для обеспечения новых средств или капитала. Купоны или процентные ставки предлагаются в качестве компенсации кредитору, а также кредитные свопы, среди прочего.Компания часто классифицирует публичные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги или рыночные ценные бумаги — это инвестиции, которые открыто или легко продаются на рынке. Ценные бумаги представлены либо долевыми, либо долговыми. как удерживаемые до погашения, имеющиеся в наличии для продажи или предназначенные для торговли. У каждой из этих классификаций есть определенные критерии и особые подходы в соответствии со стандартами бухгалтерского учета. Учет налогов на прибыль Налог на прибыль и его учет являются ключевой областью корпоративных финансов.

    Инвестиции в частные долговые обязательства — это любые операции, в результате которых создается актив на балансе и которые не могут быть открыто или легко проданы на рынках, имея концептуальное понимание учета налогов на прибыль.Примером может служить покупка дебиторской задолженности другой организации. Дебиторская задолженность по счетам Дебиторская задолженность по счетам (AR) представляет собой продажу бизнеса в кредит, которая еще не была получена от клиентов. Компании разрешают или ссужают дебиторскую задолженность, которая, как ожидается, принесет определенную форму будущего дохода.

    Вложения в акционерный капитал

    Вложения в акционерный капитал также можно разделить на государственные и негосударственные. Последний широко известен как профиль частного капитала Карьерный профиль частного капитала Аналитики и сотрудники частного капитала выполняют ту же работу, что и в инвестиционном банкинге.Работа включает в себя финансовое моделирование, оценку, сверхурочную работу и высокую оплату. Частный капитал (PE) — это обычная практика карьерного роста для инвестиционных банкиров (IB). Аналитики IB часто мечтают «перейти» к покупке, что считается инвестициями с высоким риском и высокой прибылью. Фактически, вложения в акционерный капитал обычно считаются более рискованными, чем вложения в долговые обязательства, с тем преимуществом, что они потенциально приносят более высокую прибыль.

    Государственные инвестиции в акционерный капитал — это любые инвестиции в акции, которые можно купить или продать на рынках.Часто это тот тип инвестиций, который кто-то имеет в виду при обсуждении инвестиций. Это касается таких инструментов, как обыкновенные акции. Лицо, владеющее акциями компании, называется акционером и имеет право требовать часть остаточных активов и прибыли компании (в случае роспуска компании). Термины «акции», «акции» и «собственный капитал» используются как синонимы: привилегированные акции, опционы на акции и варранты на акции.

    Инвестиции в частный акционерный капитал часто представляют собой крупномасштабные инвестиции, которые выходят за рамки возможностей мелкого инвестора.Выкуп заемных средств (LBO) Выкуп заемных средств (LBO) — это сделка, при которой бизнес приобретается с использованием заемных средств в качестве основного источника возмещения. Слияния и поглощения и венчурные инвестиции — это лишь некоторые из наиболее часто используемых видов частного капитала. сделки.

    Гибридные методы инвестирования

    Давайте посмотрим на некоторые дополнительные методы инвестирования. Существуют типы инвестиций, в которых сочетаются элементы как долга, так и капитала. Примером этого является мезонинный долг, когда инвестор предоставляет ссуду второй стороне в обмен на акционерный капитал.Другим примером является конвертируемая облигация, в которой инвестор приобрел облигацию, которая имеет свойство обменять на определенное количество акций компании-эмитента.

    Существуют также типы инвестиций, которые не содержат компонентов долга или капитала. Примером этого типа является любая инвестиция в активную часть баланса, например, покупка оборудования или имущества в рамках основных средств. В качестве альтернативы покупка нематериальных активов, таких как торговая марка или патент, также может быть классифицирована как инвестиция в зависимости от стратегии.

    Наконец, существует большой класс инвестиций, называемых производными финансовыми инструментами, которые, как следует из названия, производятся из других ценных бумаг. Есть много видов производных инструментов, и все они заслуживают отдельной статьи. Однако примерами широко известных деривативов являются фьючерсы и опционы. Опцион на акции. Опцион на акции — это контракт между двумя сторонами, который дает покупателю право покупать или продавать базовые акции по заранее определенной цене и в течение определенного периода времени. Продавец опциона на акции называется автором опциона, при этом продавцу выплачивается премия по контракту, приобретенному покупателем опциона на акции., которые представляют собой инвестиционные инструменты, стоимость которых основана на базовых акциях или товарах.

    Подробнее об инвестировании!

    CFI предлагает сертификацию коммерческого банковского и кредитного аналитика (CBCA) ™ CBCA®. Аккредитация коммерческого банковского и кредитного аналитика (CBCA) ™ является мировым стандартом для кредитных аналитиков, который охватывает финансы, бухгалтерский учет, кредитный анализ, анализ денежных потоков, моделирование ковенантов, погашение кредита и многое другое. программа сертификации для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень.Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

    • Инвестиционный банкинг Инвестиционный банкинг Инвестиционный банкинг — это подразделение банка или финансового учреждения, которое обслуживает правительства, корпорации и учреждения, обеспечивая андеррайтинг (привлечение капитала) и слияния и поглощения (M&A) консультационные услуги. Инвестиционные банки выступают в качестве посредников
    • Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедент
    • Модель DCF Обучение модели DCF Бесплатное руководство Модель DCF — это особый тип финансовой модели используется для оценки бизнеса.Модель представляет собой просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании.
    • Государственные ценные бумаги Государственные ценные бумаги Государственные ценные бумаги или рыночные ценные бумаги — это инвестиции, которые открыто или легко продаются на рынке. Ценные бумаги представлены либо долевыми, либо долговыми.

    Классификация капиталовложений

    Компании часто относят проекты капитального бюджета к некоторым приблизительным категориям для анализа. Одной из таких классификаций может быть: проекты замены, проекты расширения, новые продукты и услуги, проекты в области регулирования, безопасности и защиты окружающей среды и другие.Ниже приводится подробная информация по каждой категории.

    Классификация капитальных вложений

    Замещающие проекты. Это одни из самых простых решений по капитальному бюджету. Если какое-либо оборудование выходит из строя или изнашивается, вопрос о его замене может не потребовать тщательного анализа. Если расходы невелики и если не инвестирование имеет значительные последствия для производства, операций или продаж, чрезмерный анализ решения будет пустой тратой ресурсов. Просто сделай замену. Другие решения по замене включают замену существующего оборудования на более новое, более эффективное оборудование или, возможно, выбор одного типа оборудования вместо другого.Эти решения о замене часто поддаются очень подробному анализу, и вы можете быть уверены в окончательном решении.

    Проекты расширения. Вместо того, чтобы просто поддерживать существующую коммерческую деятельность компании, проекты расширения увеличивают размер бизнеса. Эти решения о расширении могут включать больше неопределенностей, чем решения о замене, и эти решения могут быть более тщательно рассмотрены.

    Новые товары и услуги. Эти инвестиции подвергают компанию еще большей неопределенности, чем проекты расширения.Эти решения более сложные и вовлекают больше людей в процесс принятия решений.

    Проекты в области регулирования, безопасности и защиты окружающей среды. Эти проекты часто требуются государственным агентством, страховой компанией или другой внешней стороной. Они могут не приносить дохода и не могут осуществляться компанией, стремящейся максимизировать свои частные интересы. Часто компания принимает необходимые инвестиции и продолжает работать. Однако иногда стоимость проекта бывает настолько высокой, что компании лучше вообще прекратить работу или закрыть любую часть бизнеса, имеющую отношение к проекту.

    Другое. Все вышеперечисленные проекты поддаются анализу капитального бюджета, и tl1ey может быть принят или отклонен с использованием tl1e чистой приведенной стоимости (NPV) или какого-либо другого критерия. Некоторые проекты избегают такого анализа. Это либо любимые проекты кого-то в компании (например, генеральный директор, покупающий новый самолет), либо настолько рискованные, что их трудно проанализировать обычными методами (например, некоторые решения в области исследований и разработок).

    Уровней проекта и его классификации

    Уровни проекта и их классификации

    Проект — это экономическая деятельность с четко определенной целью с определенной продолжительностью и выгодой для предпринимателей, поэтому проект не может осуществляться на одном уровне, он классифицируется в основном на 3 разных уровнях.

    1. Национальный уровень

    Они сформулированы правительством. Правительство определяет уровень приоритета для развития экономики, и в соответствии с этим выполняются крупные и второстепенные проекты.

    Основные цели государственных проектов:

    1. Для увеличения занятости.
    2. Увеличить экспорт.
    3. Для привлечения иностранного капитала, например, для ОЭЗ.
    4. Для поддержки нынешних инвесторов в предпринимательской деятельности, например, в таких инфраструктурных проектах, как аэропорты, дороги, образовательные проекты, проекты по ликвидации полиомиелита и т. Д.

    2. Секторный уровень

    Здесь приоритетный сектор определяется правительством, чтобы развивать этот приоритетный сектор, они реализуют различные проекты, такие как энергетические проекты, создание ИТ-парков, строительство плотин для сельскохозяйственного сектора. В случае организации проект может быть связан с качеством, модернизацией, развитием сотрудников, диверсификацией.

    3. Уровень проекта

    Здесь отдельные проекты определены в фактических потребностях этого проекта в финансах, кадрах, методах размещения, требовании для запуска одного проекта.Например, строительство IT-парка, сертификат качества «6 сигм», ISO. Проект был классифицирован по-разному.

    Классификация проекта следующая

    1. Поддающиеся количественной и неколичественной оценке e

    Здесь проекты можно разделить на две более широкие категории, а именно поддающиеся количественной оценке и не поддающиеся количественной оценке. В поддающемся количественной оценке проекте можно измерить конечные выгоды или результаты конечных выгод или результатов проекта.В то время как не поддающийся количественной оценке конечный результат не может быть рассчитан должным образом.

    2.Секторный проект

    Комитет по планированию Индии классифицировал проекты для различных секторов.

    1. Сельское хозяйство.
    2. Орошение и электроэнергия.
    3. Транспорт и связь.
    4. Социальные услуги.
    3. Технико-экономический проект

    Здесь проект классифицирован на основе технологических и экономических характеристик.

    a) Классификация, ориентированная на факторно-интенсивность

    В этой категории проекты либо капиталоемкие, либо трудоемкие, в зависимости от их размера и структуры инвестиций. Например: ИТ-проект или проект по оказанию услуг является трудоемким в зависимости от их размера и структуры инвестиций.

    б) Причинно-ориентированная

    В этой категории проекты основаны либо на наличии сырья, либо на спросе на этот проект.Например, для энергетического проекта требовалось большое количество воды, сталелитейному заводу требовалась железная руда в качестве сырья.

    C) Классификация по величине

    Здесь рассматривается размер инвестиции в зависимости от инвестиции. Проект можно классифицировать как крошечные единичные инвестиции до 25 лакхов. Мелкие единичные инвестиции до 1 крор. инвестиции среднего масштаба до 5 крор и более.

    Сегодняшние варианты роста в будущем

    С ростом использования методов дисконтирования денежных потоков большинство менеджеров сталкиваются со все более трудным выбором при оценке сложных инвестиционных решений.Следует ли им заниматься рискованными проектами, которые предлагают доходность ниже запланированной, но могут создать ценные стратегические возможности позже? Или им следует придерживаться менее рискованной и более прибыльной ставки?

    Будь то диверсифицированная компания, пытающаяся идти в ногу с быстрорастущим рынком, или компания из дымной трубы, пытающаяся восстановить свои конкурентные преимущества, выбор должен быть сделан. Возьмем, к примеру, крупную технологическую компанию. Несмотря на сокращение планов расходов, чтобы избежать внешнего финансирования, комитет по капитальным ассигнованиям решил рассмотреть специальный проект, для которого потребуется завод для крупномасштабного производства нового патентованного материала, который был успешно произведен на пилотном заводе.

    На основе обычной чистой приведенной стоимости высокие затраты на строительство, низкие прогнозируемые денежные потоки и высокая чувствительность к циклическим колебаниям в совокупности делают проект непривлекательным. Противники утверждали, что это повредит отчетной прибыли, уменьшит краткосрочные денежные потоки и снизит и без того низкую цену акций.

    Сторонники указали на долгосрочные стратегические преимущества проекта. Широкое распространение материала привело бы к виртуальному каскаду новых проектов коммерческого развития и расширения производственных мощностей.Стоимость проекта складывалась не столько из денежных потоков, напрямую связанных с новым заводом, сколько за счет возможностей для роста. В конце концов, сторонники не отступили от корпоративной культуры. Они вспомнили аналогичный проект, который компания реализовывала незадолго до Второй мировой войны, на котором была основана большая часть ее послевоенного успеха.

    Комитет наконец одобрил проект, но из-за неопределенности и отсутствия более сильной аналитической поддержки он отложил окончательное выделение ассигнований на один год.В конечном итоге новый материал удался. Была достигнута эффективность производства, получено признание пользователей и появилось множество новых приложений. Но первоначальная задержка обошлась дорого. Продукт-заменитель конкурента быстро закрепился на первичном рынке нового материала, что вынудило первую компанию потратить больше денег, чем планировалось изначально.

    Как сторонники проекта могли сделать свои аргументы более убедительными, чтобы средства были выделены сразу? Если говорить более конкретно, что, если у менеджера нет истории, подтверждающей его аргументы? Какую аналитическую основу можно использовать, чтобы дать твердое преимущество «мягкой» стратегической стороне аргументации об инвестициях?

    Основываясь на моем исследовании инвестиционных и капитальных решений компаний (см. Первую вставку), я пришел к выводу, что один из ответов — думать о будущих инвестиционных возможностях как о аналогах обычных опционов колл на ценные бумаги. 1 Большинство менеджеров знакомы с опционами колл, поскольку они активно торгуют на публичных биржах, и такие опционы часто являются важной частью компенсационного пакета.

    Опционы на ценные бумаги дают владельцу право (в отличие от обязательства) купить ценную бумагу по фиксированной, заранее определенной цене (называемой ценой исполнения) в определенную фиксированную дату (срок погашения) или ранее. По аналогии, дискреционная возможность инвестировать капитал в производственные активы, такие как заводы, оборудование и торговые марки, в какой-то момент времени в будущем подобна колл-опциону на реальные активы или «опциону роста».Стоимость инвестиции представляет собой цену исполнения опциона. Стоимость опциона (лежащая в его основе «гарантия») представляет собой приведенную стоимость ожидаемых денежных потоков плюс стоимость любых новых возможностей роста, ожидаемых благодаря владению активами и их использованию. Время до наступления зрелости — это количество времени, доступное до того, как возможность исчезнет.

    Подобно опционам колл на ценные бумаги, опционы на рост представляют реальную ценность для компаний, которым посчастливилось владеть ими. Любой инвестиционный проект, реализация которого может быть отложена, который может быть изменен компанией или который создает новые инвестиционные возможности, может быть проанализирован с помощью этой структуры.Это будет включать возможности:

    • Расширяйте производственные мощности, представляйте новые продукты или приобретайте другие компании.
    • Увеличьте бюджеты на рекламу, фундаментальные исследования и программы коммерческого развития (поскольку эти бюджеты представляют собой инвестиции в такие активы, как торговые марки или технический опыт).
    • Затраты на проекты по техническому обслуживанию и замене (поскольку это тоже дискреционные проекты, от которых можно отказаться, если руководство решит сократить или уйти из бизнеса).

    Точно так же, как торговцы ценными бумагами будут устанавливать цену на единицу варранта облигации, чтобы отразить оба ее источника стоимости, то есть денежные средства от облигации и стоимость опциона из прикрепленного варранта, компания также должна анализировать инвестиции в такой способ обозначить все его источники ценности.

    Важность вариантов роста можно понять, посмотрев на разницу между общей рыночной стоимостью капитала компании и капитализированной стоимостью ее текущего потока доходов (см. Приложение I).Разница — это оценка стоимости вариантов роста. Как видно из последнего столбца, ценные варианты роста составляют более половины рыночной стоимости капитала многих компаний.

    Приложение I Стоимость варианта роста как компонент общей стоимости капитала выбранных компаний

    В то время как на этой выставке представлены только крупные публичные компании, небольшие частные организации обладают схожими характеристиками. Фактически, варианты роста, вероятно, доминируют в стоимости капитала небольших быстрорастущих компаний, продающих инновационные продукты.Об этом свидетельствует множество компаний, проводящих первичное публичное размещение акций с высокими коэффициентами цены и прибыли. Genentech стала публичной с годовой выручкой в ​​9 миллионов долларов и операционным денежным потоком всего 6 центов на акцию. При первоначальном публичном размещении на сумму 35 долларов (уровень, который быстро превзошел рынок немедленного послепродажного обслуживания), рыночная стоимость ее капитала составляла 262 миллиона долларов — почти полностью основанная на вариантах будущего роста, а не на привлекательности ее текущего денежного потока.

    Стратегический бюджет капиталовложений

    В то время как некоторые стратегически важные инвестиции позволяют провести прямую оценку с использованием обычных методов дисконтированного денежного потока (DCF) (например, проект снижения затрат для компании, чье конкурентное преимущество основывается исключительно на том, что она является производителем с низкими издержками), другие, похоже, игнорируют такие методы. анализ.Это верно, потому что они являются лишь первым звеном в длинной цепи последующих инвестиционных решений. В связи с будущими событиями часто бывает желательно изменить первоначальный проект, расширив его или внедрив новую производственную технологию на более позднем этапе. Также могут возникнуть другие дополнительные возможности, такие как преобразование побочных продуктов в полезные товары или разработка дополнительных продуктов для заполнения строки.

    То, как и когда будут приниматься последующие инвестиционные решения, зависит от будущих событий.Но набор и привлекательность будущих инвестиционных возможностей, имеющихся в распоряжении компании, в решающей степени зависит от активов, имеющихся в настоящее время.

    Осознавая важность стратегических инвестиций и сложность использования количественных методов для их анализа, компании разработали ряд других методов оценки. К сожалению, ни один из них не оказался полностью успешным на практике. (Краткое изложение текущей методологии анализа инвестиций см. Во второй вставке.)

    На самом деле существующие лекарства от количественных недостатков могут быть хуже самой болезни. Вместо них необходим подход, который преодолевает как ограниченность обычного анализа чистой приведенной стоимости (NPV), так и недостаток аналитической дисциплины, которая характеризует качественную оценку.

    Возьмем пример открытия корпуса. Сторонники создания нового материала понимали ценность возможности, но не могли убедить скептиков, не вспомнив прецедента.Без этого прецедента их неструктурированное применение интуиции и суждений не смогло бы преодолеть формальные количественные аргументы.

    Сторонники должны были организовать свои аргументы вокруг концепции вариантов роста. Они могли бы более эффективно утверждать, что:

    Анализ дисконтированных денежных потоков занижает ценность проекта.

    Риск, связанный с проектом, был одной из лучших причин сохранить, а не отвергнуть его.

    В условиях высоких и растущих процентных ставок капитальный бюджет должен был быть взвешен в пользу таких проектов.

    Опционный подход мог бы избавить компанию от последующей ошибки, связанной с отсрочкой капитальных вложений. В частности, это позволило бы комитету признать те условия, при которых он должен реализовать проект быстро, и те, при которых было бы безопасно отложить его.

    Насколько ценны варианты роста?

    Стоимость опциона колл на актив зависит от стоимости самого актива и стоимости исполнения опциона. Если, например, акции IBM торгуются по 120 долларов, опцион колл, дающий его владельцу право купить акцию IBM по цене 100 долларов, будет стоить не менее 20 долларов, а возможно, и больше.

    Та же логика применима к вариантам роста. Возможность реализовать проект стоит, по крайней мере, приведенной стоимости денежных поступлений от проекта за вычетом приведенной стоимости их оттока. Но возможность для инвестиций может стоить даже больше, чем чистая приведенная стоимость проекта. Насколько еще зависит от:

    Срок, на который можно отложить проект. Время ценно при принятии решения об исполнении опциона. Возможность отложить принятие решения дает лицу, принимающему решение, время для изучения хода будущих событий и шанс избежать дорогостоящих ошибок в случае неблагоприятного развития событий.Он также обеспечивает интервал, в течение которого положительный поворот событий может значительно повысить прибыльность проекта. Чем больше интервал, тем больше вероятность, что это произойдет; следовательно, чем дольше можно отложить проект, тем более ценным будет вариант роста.

    Даже проект с отрицательной NPV может быть ценным вариантом роста «вне денег», если компания может на время отложить инвестиционное решение. Компания может поддерживать такие варианты «вне денег», даже если они требуют постоянных затрат на проектирование, разработку продукта, исследования рынка и т. Д., При условии, что существует реальная вероятность того, что будущие события сделают проект более ценным.

    Риск проекта. Парадоксально, но риск — это положительный фактор при определении ценности опциона на рост. Если две инвестиционные возможности имеют одинаковую чистую приведенную стоимость и могут быть отложены на одно и то же время, более рискованный из двух проектов будет более ценным вариантом роста. Это происходит из-за асимметрии между потенциальной прибылью и убытками при наступлении срока опциона. Как видно из Таблицы II, возможны большие выгоды, если чистая приведенная стоимость проекта увеличится.Однако убытки можно сократить, просто отказавшись от исполнения опциона, если чистая приведенная стоимость проекта отрицательна. Эта способность означает, что высокий риск увеличивает шанс в конечном итоге получить большой выигрыш, не увеличивая в равной степени шанс понести большой убыток.

    Приложение II Асимметрия между прибылями вверх и убытками при владении опционами * * По мере того, как NPV проекта опускается ниже нуля, ценность варианта роста перестает падать и становится неизменной.

    Уровень процентных ставок. Высокие процентные ставки обычно означают более высокие ставки дисконтирования и более низкую приведенную стоимость будущих денежных потоков для любого данного проекта. Ясно, что это должно снизить ценность возможности реализовать проект.

    Но более высокие ставки дисконтирования также подразумевают более низкую приведенную стоимость будущего капитала, необходимого для исполнения опциона. Такой компенсирующий эффект помогает поддерживать стоимость опциона при повышении процентных ставок. Это может дать определенным видам проектов, в частности, тем, которые создают новые возможности роста, решающее сравнительное преимущество в процессе составления бюджета капиталовложений.

    Насколько исключительным является право собственника на исполнение опциона. В отличие от опционов колл на ценные бумаги, существует два типа опционов роста: собственные и общие . Запатентованные опционы предоставляют очень ценные эксклюзивные права на исполнение. Они являются результатом патентов или уникального знания компании рынка или технологии, которые конкуренты не могут воспроизвести.

    Варианты совместного роста — это менее ценные «коллективные» возможности отрасли, такие как шанс выйти на рынок, незащищенный высокими барьерами, или построить новый завод для обслуживания определенного географического рынка.Проекты по сокращению затрат также являются общими вариантами, поскольку конкуренты обычно могут и будут отвечать собственным сокращением затрат, тем самым сводя к минимуму выгоды для какой-либо одной компании.

    Варианты совместного роста менее привлекательны, чем проприетарные, потому что встречные инвестиции со стороны конкурентов могут подорвать или даже упредить прибыль. Только в том случае, если компания находится в достаточно сильной конкурентной позиции, чтобы отражать нападения и захватывать львиную долю стоимости проекта, вариант совместного роста может быть ценным.

    Последствия для составления бюджета капиталовложений

    Представление об инвестициях как о вариантах роста бросает вызов общепринятым представлениям о капитальных бюджетах. Например, компания может быть оправдана в принятии проектов с отрицательной NPV. Некоторые проекты, такие как проект в начальном примере, могут изначально истощать денежные потоки. Но они также могут создать возможности для будущего роста. Если стоимость варианта роста больше, чем компенсация убытков от денежных потоков проекта, тогда он того стоит.

    Предположим, компания обнаружила, что текущая стоимость строительства и будущие эксплуатационные расходы лаборатории генной инженерии составляют 5 миллионов долларов. Как базовая исследовательская лаборатория, она, конечно, не будет генерировать положительные денежные потоки, а только даст возможность для будущего коммерческого освоения новых открытий. Тем не менее, проект был бы оправдан, если бы, по мнению руководства, эти варианты роста стоили 5 миллионов долларов или больше.

    Если задействованы новые варианты роста, проекты с высоким уровнем риска могут быть предпочтительнее проектов с низким уровнем риска.В свете благотворного влияния риска на стоимость опционов роста компаниям следует держать опционы на проекты, стоимость которых сильно, а не незначительно колеблется с течением времени. Проекты, которые создают новые возможности роста в рискованной среде, должны иметь преимущество в процессе составления бюджета капиталовложений. Как отметил исполнительный директор крупной компании по производству потребительских товаров:

    «Если вы знаете все, что нужно знать о [новом] продукте, это не будет хорошим бизнесом. Должны быть некоторые серьезные неопределенности, которые нужно разрешить. Это единственный способ получить продукт с большой возможностью получения прибыли ». [Курсив мой.]

    При нехватке капитала и повышении процентных ставок проекты, создающие новые возможности для роста, могут пострадать в меньшей степени, чем проекты, генерирующие только денежные средства. Это делает их относительно более привлекательными в процессе составления бюджета капиталовложений. Обычно компании склоняются к проектам, которые приносят денежные средства при ограниченном капитале. Но одна крупная технологическая компания обнаружила сравнительные преимущества другого рода во время нехватки капитала в конце 1970-х годов.Член комитета по распределению капитала описал проблему:

    «Распределить капитал было бы легко, если бы вы могли делать это просто« в цифрах », но вы также должны учитывать« направленные »факторы. Идея минимальной ставки [для оценки проектов] становится еще менее важной в периоды ограниченного капитала, потому что факторы направления имеют приоритет. Когда у нас мало капитала, мы смотрим на более долгую перспективу и принимаем решения по сбережениям и проектам по сокращению затрат позже ».

    Эти «направленные» факторы представляют собой ценные возможности роста, которые компания ищет на новых или растущих рынках.

    Решение о том, когда использовать вариант роста, зависит от сравнительного анализа преимуществ и недостатков скорейшего продвижения проекта. Поскольку этот вариант для инвестирования стоит больше, чем чистая приведенная стоимость базового проекта, компании следует дождаться последнего возможного момента, прежде чем выделять средства. Это позволяет сохранить премию по опциону и защитить компанию от дорогостоящих ошибок, которых можно избежать. Решение выделить средства на проект раньше, чем это необходимо, приносит в жертву эту ценность.

    Когда инвестировать рано

    Опыт показывает, что компании часто выделяют инвестиционные средства на очень раннем этапе, несмотря на их способность откладывать окончательное решение. Компании, которые поступают таким образом, должны полагать, что цена отсрочки решения превышает ценность, принесенную в жертву раннему исполнению. Например, конкурент может упредить переезд или предпринять действия, которые увеличивают стоимость проекта, как это произошло с компанией в первом примере. В общем, компания обнаружит, что ей выгодно реализовать свои возможности роста раньше, чем это необходимо, когда: конкуренты имеют доступ к такой же возможности; чистая приведенная стоимость проекта высока; уровень риска и процентные ставки низкие; конкуренция между отраслями очень высока.

    Приложение III показывает, как компании следует рассчитывать время реализации своих вариантов роста, исходя из степени конкуренции в отрасли и исключительного права компании на реализацию опционов. Верхний правый и нижний левый квадранты предлагают компаниям прямые направления. Два других представляют собой промежуточные случаи с менее очевидными результатами. Компания может пожелать воспользоваться даже собственными вариантами роста на раннем этапе, например, если в отрасли высока конкуренция и своевременное обязательство может предотвратить атаки.

    Приложение III Сроки внесения капитала

    Компания обычно пытается занять доминирующее конкурентное положение, чтобы получить и защитить высокую отдачу от инвестиций. Но давая компании право более избирательно на раз на вложения, возможность роста обеспечивает важный, хотя часто упускаемый из виду, мотив для доминирования на рынке. Один из руководителей заявил:

    «То, что вы действительно пытаетесь сделать с капиталом, — это создать сильную конкурентную позицию… Мы говорим [руководителям наших подразделений]:« Делайте то, что вы должны делать, чтобы сохранить лидирующие позиции в краткосрочной перспективе.Конечно, в долгосрочной перспективе вы можете оставаться лидером только в том случае, если у вас есть позиция с лучшими затратами, поэтому мы должны обращать на это внимание. Но получите самую сильную позицию лидера, и , что — это то, что окупится.

    «Преимущество номер один в отрасли — это возможность инициировать изменения в технологиях и ценах. Если кто-то инициирует изменение, он находится в гораздо лучшем положении, чтобы воспользоваться им, потому что он, по сути, может контролировать время и предвидеть результат.”

    Использование фреймворка

    Учитывая определяющие факторы стоимости опциона на рост и множество различных характеристик, которые он может отображать, ни одна формула не может надежно отразить его стоимость. Следовательно, первая оценка проекта, который, как ожидается, создаст новые возможности для роста, может быть лучше всего качественной, хотя и основана на установленных принципах оценки опционов.

    В качестве первого шага компании следует более точно классифицировать проекты в соответствии с характеристиками их вариантов роста.Классификация по традиционным функциональным направлениям, таким как замена, снижение затрат, расширение производственных мощностей и внедрение новых продуктов, дает мало ориентиров. Более подходящая классификация начинается с разделения проектов, будущие выгоды которых реализуются в основном за счет денежных потоков (простые варианты), и проектов, будущие выгоды которых включают возможности для дальнейших дискреционных инвестиций (сложные опционы). Простые варианты роста, такие как текущее сокращение затрат, а также проекты по техническому обслуживанию и замене, создают ценность только за счет денежных потоков, исходящих от базовых активов.

    Варианты комплексного роста — такие как проекты исследований и разработок, значительное расширение существующего рынка, выход на новый рынок и приобретения — приводят к новым инвестиционным возможностям и влияют на ценность существующих вариантов роста.

    Простой вариант роста требует только, чтобы компания оценивала денежные потоки в соответствии с методами чистой приведенной стоимости или нормы прибыли. Сложность составных вариантов, их роль в формировании стратегии компании и даже их влияние на выживание организации — все это требует более широкого анализа.Компания должна рассматривать эти проекты как часть более крупного кластера проектов или как поток инвестиционных решений, который растягивается с течением времени. Учитывая стратегию компании, руководители должны задаться вопросом, принесет ли конкретный вариант правильные инвестиционные возможности на нужных рынках — в сроки, соответствующие потребностям их компании.

    Компания должна отделить проекты, требующие немедленного решения, от тех, по которым она может отложить окончательные действия. Для вариантов роста с более короткими временными рамками руководителям необходимо сосредоточиться только на ценности, полученной или потерянной в результате принятия.Однако проекты, подлежащие отсрочке, следует анализировать с точки зрения относительных затрат и выгод отсрочки.

    Наконец, компания должна спросить, сможет ли она воспользоваться преимуществами опциона для себя или же они будут доступны и другим конкурентам.

    Дисциплинарные оценки проектов

    Для иллюстрации давайте посмотрим на обычное вложение в химические продукты и изменим его в зависимости от обстоятельств. Химическая компания хочет построить завод по производству токсичных химикатов рядом с заводом пользователя.Химический продукт является товаром, объект должен принадлежать компании и эксплуатироваться ею, и пользователь должен приобрести фиксированный процент от мощности завода по контракту «бери или плати». Однако, если компания не построит объект немедленно, срок действия предложения истекает, и пользователь будет строить завод и управлять им самостоятельно.

    Возможность для химической компании — это простой, патентованный вариант роста с истекающим сроком действия. Компания должна оценить это, рассчитав чистую приведенную стоимость денежных потоков.Отдельная денежная стоимость проекта в настоящее время является единственной мерой необходимой стоимости проекта, поскольку это ценность, которую можно получить или потерять.

    Предположим, что это предложение не истекает в течение года и существует возможность ослабления правил, регулирующих производство токсичного химического вещества. В этих условиях компания теперь понимает, что в будущем новый объект может быть построен с гораздо меньшими затратами. В то же время компания обнаруживает, что пользователь обратился к другим химическим компаниям с таким же предложением.Компания классифицирует проект как простой, отсроченный, общий вариант роста . Опять же, компании необходимо оценивать только денежные потоки, но необходимо изучить влияние отсрочки на денежные средства, поскольку она делится опционом с конкурентами. Компания должна направить оценку проекта на сравнение потенциальных затрат и выгод от немедленного исполнения или отсрочки.

    Наконец, предположим, что токсичный химикат — это новое соединение, разработанное компанией. В качестве замены существующих химикатов он предлагает пользователям значительную экономию средств.Если предприятие сможет производить новый состав в больших объемах, и компания сможет доказать экономию затрат, она может ожидать быстрого роста спроса и реализовать новые возможности для строительства дополнительных производственных мощностей. С другой стороны, этот состав сложно производить, и правительственные постановления могут радикально измениться. Более того, пользователь продолжает рассматривать предложения производителей традиционно используемого химического вещества.

    Последний вариант роста: общий, составной, и отложенный .Даже если анализ денежных потоков показывает, что компания должна отклонить проект или отложить его, высшее руководство может принять его немедленно, если упреждение конкурентами может серьезно подорвать ценность будущих вариантов роста.

    Новая перспектива

    Ключевым преимуществом перспективы роста является интеграция капитального бюджета с долгосрочным планированием. В рамках этой концепции составление бюджета капиталовложений — это просто выполнение долгосрочного плана компании.

    Поскольку инвестиционные решения сегодня могут создать основу для инвестиционных решений завтра, распределение капитала, произведенное в любой год, является жизненно важным шагом на пути к окончательному достижению стратегических целей.Точно так же долгосрочный план обязательно подразумевает развитие определенных инвестиционных возможностей и может иметь прямое влияние на курс акций компании в краткосрочной перспективе. Это два разных вида деятельности, но они связаны между собой для достижения одной и той же цели: максимизации стоимости капитала компании.

    Чтобы четко связать капитальный бюджет и долгосрочное планирование, компания должна поставить их под контроль единого исполнительного или исполнительного комитета.Высшее руководство будет навязывать стратегическую перспективу тому, что в противном случае могло бы быть нескоординированной совокупностью отдельных капитальных затрат.

    Работа с перспективой роста позволяет ответственным руководителям сосредоточиться на единственной важнейшей цели — увеличении стоимости капитала компании. Процесс составления бюджета капиталовложений не будет запутан, если увязать кажущиеся несовместимыми и взаимоисключающие цели инвестирования для будущего роста и поддержания высокой стоимости акций в настоящее время.Как только штаб-квартира понимает, что некоторые из стратегических выгод от инвестиций являются ценными вариантами для будущего роста, становится ясно, что такие инвестиции увеличивают стоимость капитала компании, так же как и проекты, которые приносят немедленный денежный поток. Единственное отличие: ценность изначально выражается в вариантах роста, а не в денежных потоках.

    Такое признание будет означать критический сдвиг в внимании руководителей. Компания не должна тратить время и силы на компромисс между ростом и рентабельностью инвестиций или рыночной долей в пользу прибыльности.Скорее, компания должна сосредоточиться на том, какую ценность принесут инвестиции, их долговечность и вспомогательные решения, необходимые для их защиты или улучшения с течением времени.

    Один из руководителей компании Fortune «500» однажды заявил, что «невозможно поставить знак доллара на технологическое будущее, которое может принести огромную выгоду». Возможно, руководитель прав. Но это не означает, что будущие инвестиционные возможности не имеют ценности для акционеров компании. Более того, это определенно не означает, что компания должна отказаться или исказить единственный доступный подход, чтобы поставить знак доллара в будущее — дисконтирование ожидаемых денежных потоков с использованием соответствующих ставок дисконтирования.

    Чтобы соответствовать цели максимизации стоимости акционерного капитала, руководители должны расширить свой взгляд на процесс распределения ресурсов, чтобы они могли логически и систематически интегрировать «стратегические» факторы в процесс составления бюджета капиталовложений.

    Думая о дискреционных инвестиционных возможностях как об опционах на реальные активы, руководители обратятся к другим важным вопросам, которым до сих пор уделялось мало внимания. Как, например, создаются варианты роста и какие из них будут наиболее ценными? Насколько постоянны и насколько ликвидны варианты роста как составляющие стоимости компании? Имеет ли значение, владеет ли компания вариантом роста исключительно как коллективный вариант отрасли? Какое влияние на стоимость варианта роста оказывают структура отрасли и конкурентное взаимодействие? Какие дополнительные финансовые решения необходимы, чтобы в будущем можно было преобразовать варианты роста в реальные активы?

    Ответы на подобные вопросы будут варьироваться от ситуации к ситуации.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован.